PERNOD RICARD - Document d'enregistrement universel 2019-2020

6. COMPTES CONSOLIDÉS ANNUELS Annexe aux comptes consolidés annuels

Les notations de crédit à long et court termes sollicitées par Pernod Ricard auprès des agences de notation sont respectivement Baa1/P2 chez Moody’s et BBB+/A2 chez Standard & Poor’s. Les documentations de crédit bancaire et obligataire prévoient des engagements et un ratio financier qui, s’ils ne sont pas respectés, pourraient donner lieu à une accélération des remboursements. Au 30 juin 2020, le Groupe respecte le ratio auquel il est soumis dans le cadre de son crédit syndiqué : ratio de solvabilité (Dette Nette totale convertie au taux moyen/EBITDA consolidé) inférieur ou égal à 5,25. Par ailleurs, bien que les excédents de trésorerie du Groupe soient placés, pour une très large majorité, auprès de succursales de banques bénéficiant des meilleures notations, il ne peut pas être exclu que les placements du Groupe perdent une partie de leur liquidité et/ou de leur valeur. Le système de contrôle des changes en place dans certains pays limite les capacités d’utilisation du cash par le Groupe (impossibilité de placement auprès du Groupe) et, dans certains cas, retarde les possibilités de paiement de dividendes (nécessité d’une autorisation administrative notamment à Cuba). Au 30 juin 2020, le montant de la trésorerie à disponibilité ralentie s’élève à 135 millions d’euros dont 131 millions d’euros s’agissant de Cuba. Les clauses particulières des contrats de financement ainsi que l’échéancier des passifs financiers sont respectivement présentés dans la partie « Contrats importants » du rapport de gestion et dans la Note 4.8 – Passifs financiers de l’annexe aux comptes consolidés. Gestion du risque de change Le Groupe, consolidant ses états financiers en euro, est exposé aux fluctuations contre l’euro des devises dans lesquelles sont libellés ses actifs et passifs (risque patrimonial) et sont réalisées ses opérations (risques de transaction et de conversion des résultats). Si certaines stratégies de couverture permettent de limiter les expositions, il n’y a pas de protection absolue contre l’impact des variations de change. En matière de risque de change patrimonial, la mise en place de financements d’actifs en devises étrangères acquis par le Groupe dans la même devise permet de créer une couverture naturelle. Ce principe a été mis en œuvre lors de l’acquisition des actifs de Seagram, d’Allied Domecq et de Vin&Sprit via la mise en place d’une partie de la dette libellée en dollar américain reflétant l’importance des cash flows générés en dollar ou devises liées.

La variation des devises par rapport à l’euro (notamment le dollar américain) peut impacter le montant nominal des dettes et le montant des frais financiers publiés dans les comptes consolidés en euro et détériorer le résultat du Groupe. En matière de risque de change opérationnel, le Groupe est confronté, de par son exposition internationale, à des risques de change liés à des transactions opérées par des filiales dans une monnaie différente de leur monnaie de fonctionnement (risque comptable de transaction). La politique du Groupe est, sauf exception, de facturer les clients finaux dans la devise fonctionnelle de l’entité distributrice. Les expositions de change liées aux facturations intragroupe entre les filiales productrices et distributrices sont gérées dans le cadre d’un processus mensuel de centralisation et de compensation auquel participe la majorité des pays dont les devises sont librement convertibles et transférables et dont la législation interne autorise la participation. Ce système couvre les expositions nettes via des opérations de change à terme. Le risque résiduel est couvert en partie par des instruments financiers dérivés (achats à terme, ventes à terme ou achats d’options) destinés à couvrir des créances et des dettes hors Groupe, certaines ou hautement probables. Par ailleurs, le Groupe peut mettre en place des couvertures fermes ou optionnelles visant à réduire l’impact de la variation des changes sur ses activités opérationnelles dans certaines Sociétés de Marques réalisant des achats importants dans une devise autre que l’euro, notamment l’USD, le GBP et le SEK ou afin de sécuriser la remontée des dividendes. Gestion des risques de taux Au 30 juin 2020, la dette du groupe Pernod Ricard est composée de dettes à taux variables (essentiellement des Titres négociables à court terme et autres crédits bancaires) et de dettes à taux fixes (essentiellement des dettes obligataires) auxquelles il convient de rajouter un portefeuille de couverture comprenant des swaps en dollar américain. Le Groupe ne peut garantir ni que ces couvertures s’avéreront suffisantes ni qu’il sera en mesure de les maintenir à des conditions acceptables.

Échéancier de la dette et des couvertures à taux variable EUR (valeur notionnelle en millions d’euros) Au 30.06.2020 En millions d’euros < 1 an > 1 an et < 5 ans > 5 ans

Total

Total actifs (trésorerie)

1 322

-

-

1 322

Total passifs à taux variable

(328)

3

0

(325)

POSITION NETTE VARIABLE AVANT COUVERTURE

995

3

0

998

Instruments financiers dérivés

502

13

-

515

POSITION NETTE VARIABLE APRÈS COUVERTURE

1 497

16

0

1 513

Échéancier de la dette et des couvertures à taux variable USD (valeur notionnelle en millions d’euros) Au 30.06.2020 En millions d’euros < 1 an > 1 an et < 5 ans > 5 ans

Total

Total actifs (trésorerie)

60

-

-

60

Total passifs à taux variable

(251)

(147)

-

(398)

POSITION NETTE VARIABLE AVANT COUVERTURE

(190)

(147)

-

(337)

Instruments financiers dérivés

(661)

(509)

(164)

(1 335)

POSITION NETTE VARIABLE APRÈS COUVERTURE

(851)

(656)

(164)

(1 672)

Pernod Ricard Document d’enregistrement universel 2019-2020 202