GROUPAMA / Document d'enregistrement universel 2019

7 ÉTATS FINANCIERS Comptes consolidés et annexes

3.1.3

Analyse de sensibilité au risque de taux

3.1.2.2 INTERACTIONS AVEC LE RISQUE DE RACHAT Les comportementsde rachat sont sensiblesaux variationsde taux d’intérêt :une haussedes taux peut conduireà augmenterl’attente de revalorisation des assurés, avec comme sanction en cas d’impossibilité de satisfaire cette attente, des rachats anticipés. Au-delà de la perte de chiffre d’affaires et d’augmentation des prestations, le risque sera d’enregistrer en cas d’insuffisance de trésoreriedes pertes liées à la cession d’actifs en moins-values(ce qui pourrait être lecas des obligations à taux fixe). La gestion Actif/Passifa pour objectif d’optimiser la satisfactionde l’assuré et le risque de l’assureur au travers de stratégies prenant en compte les différentes réserves disponibles (y compris la trésorerie),ainsi que des stratégiesde gestionobligatairescouplées à des produits de couverture. Les contraintes de taux minimum garantis constituent un risque pour l’assureur en cas de baisse des taux, le taux de rendement des actifs pouvant s’avérer insuffisants au respect de ces contraintes. Ces risques sont traités au niveau réglementaire par des provisionsspécifiques. Les couverturesmises en place ont pour but d’immuniseren partie les portefeuilles au risque de la hausse des taux. Ceci est rendu possible par la transformation d’obligations à taux fixe en obligations à taux variable (« swaps payeurs »). La stratégie consiste à transformer une obligation à taux fixe en taux variable, soit sur un titre en stock, soit sur de nouveauxinvestissements,et a pour objectifen cas de liquidationpartielledu portefeuilleobligataire afin de payer des prestations, de limiter la moins-value constatée en cas de hausse des taux d’intérêt. Ces stratégiesvisent à limiter l’impactde rachatspotentiels. Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un mécanismede « collatéralisation »avec les contrepartiesbancaires de premierrang retenues par le Groupe. 3.1.2.3 RISQUE DE TAUX LIÉS À L’EXISTENCE DE TAUX GARANTIS 3.1.2.4 COUVERTURES DE TAUX Risque à la hausse des taux

d’intérêt Conformémentà l’applicationde la norme IFRS 7, une analyse de sensibilité comptable a été effectuée au 31 décembre 2019 avec une période comparative. Cette analyse porte sur les postes du bilan à la clôture de l’exerciceprésentantune sensibilitécomptable au risque de taux d’intérêt (passifs techniques Non Vie et Vie, placements obligataires, dettes de financement sous forme d’emprunts obligataires).Elle n’est pas assimilable à des analyses portant sur des donnéesprospectives de type « embedded value ». Les impacts sur les capitaux propres et le résultat sont présentés nets de participationaux bénéficeset d’impôt surles sociétés. 3.1.3.1 ANALYSE DE SENSIBILITÉ DES PASSIFS TECHNIQUES D’ASSURANCE (a) Assurance Non Vie En ce qui concerne les passifs techniquesNon Vie, la cartographie des risques a permis de réaliser une analyse de sensibilité à l’évolution des taux d’intérêt sur les portefeuilles sensibles comptablementaux variationsde taux, c’est-à-direles portefeuilles de rentes viagères et temporaires en cours de service (rentes d’assurancede personneset de responsabilitécivile). Il convientde noter qu’à l’exception des rentes et des provisions pour risques croissants relatives au risque dépendance, les provisions techniquesd’assuranceNon Vie n’étant pas escomptéesau niveau des comptesconsolidés,leur montant n’est donc pas sensible aux variations de tauxd’intérêt. Au 31 décembre2019, le montantde l’escomptecontenudans les provisionsmathématiquesde rentes Non Vie, brut de réassurance s’élève à 142 millionsd’euros. Le montant de l’escomptecontenu dans la provision pour risques croissants des contrats de dépendance, brut de réassurance est de 54 millions d’euros. Le résultat des analyses de sensibilitéau taux d’intérêt montre que le Groupe est peu sensible par rapport au total de ses engagements Non Vie. L’impact calculé net d’impôt sur une variation de +/- 100 points de base est repris dans le tableau ci-dessous :

31.12.2019

31.12.2018

Taux d’intérêt

Taux d’intérêt

+ 1 %

- 1 %

+ 1 %

- 1 %

(en millions d’euros)

Impact sur le résultat (net d’impôt)

84

(111)

67

(66)

Impact capitauxpropres (hors résultat)

246

Document d’Enregistrement Universel 2019 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES