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6 - ÉTATS FINANCIERS

Notes annexes aux comptes consolidés

Actifs du régime 9.2.4. Politique et stratégie de couverture des 9.2.4.1. engagements Dans le cas où l’engagement pour retraites et avantages assimilés est couvert par des actifs, principalement aux États-Unis et au Royaume-Uni, la stratégie d’investissement concernant ces actifs de couverture est définie en fonction du profil des bénéficiaires des plans. Au Royaume-Uni, les contributions relatives aux régimes à cotisations définies sont négociées avec les Trustees d’après une évaluation triennale. Les Trustees sont conseillés par un acteur majeur du Conseil en gestion des risques sur la politique d’investissement. Les cotisations annuelles moyennes sont de l’ordre de 2 millions de livres sterling (2 millions d’euros au taux moyen 2017). Aux États-Unis, la politique de Technicolor est de contribuer à hauteur d’un montant au moins égale aux minimums requis par la loi américaine. Les cotisations annuelles moyennes sont de l’ordre de 5 millions de dollars US (4 millions d’euros au taux moyen 2017).

Périodiquement, une analyse actif-passif des politiques d’investissement est réalisée, pour mesurer l’équilibre risque/rentabilité. Aux États-Unis, dans la mesure où le régime de retraite est gelé, la ■ stratégie d’investissement vise à augmenter le ratio de capitalisation pour atteindre le montant de l’obligation tout en visant simultanément à minimiser la volatilité du ratio de capitalisation (le ratio de financement est d’environ 75 %). L’actif est entièrement composé d’obligations et d’équivalents de trésorerie. Au cours des dernières années, le rendement du régime réel a dépassé en moyenne le rendement attendu. Au Royaume-Uni, le statut de financement est d’environ 75 %. ■ L’actif de financement est composé de 34 % de contrats d’assurance couvrant les obligations envers les retraités, 44 % d’obligations et équivalents de trésorerie, 17 % d’instruments de capitaux propres et 5 % d’immeubles. Le rendement annualisé du régime dépasse le rendement attendu sur une base de 3 ans.

Ventilation de la juste valeur par catégorie 9.2.4.2.

Répartition des actifs au 31 décembre

Juste valeur des actifs au 31 décembre

2017

2016

2017

2016

(en % et en millions d’euros) Trésorerie et équivalents

2 % 8 %

2 % 8 %

5

4

Actions

17

16

Titres de créances

69 %

64 %

135

125

Immobilier

2 %

7 %

5

13 38

Contrats d’assurance

18 %

19 %

35

TOTAL

100 %

100 %

197

196

La juste valeur des titres de créances et des instruments de capitaux propres est basée sur des prix cotés sur des marchés actifs. La juste valeur des actifs de couverture ne comprend pas d’instruments financiers émis par Technicolor ni tout autre actif utilisé par le Groupe. En 2017, le rendement réel des actifs s’élève à 13 millions d’euros (17 millions d’euros en 2016).

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