Groupama // Document d'enregistrement universel 2021

7 ÉTATS FINANCIERS Comptes combinés et annexes

le risque commercial induit par le risque de provisionnement ❯ dans la mesure où la rémunération de l’assuré pourrait être impactée par les provisionnements mentionnés ci-dessus. Le poids des actifs immobiliers rapporté au total des placements financiers (y compris immeubles d’exploitation) s’élève à 3,29 %. La détention peut être en direct ou sous forme OPCI ou SCI ou via les actifs en location éligibles à la norme IFRS 16. Les actifs immobiliers peuvent être scindés en : des immeubles de placement représentant 2,33 % du total des ❯ placements financiers ; des immeubles d’exploitation représentant 0,96 % du total des ❯ placements financiers. 3.5.2 La gestion des actifs immobiliers par le Groupe est réalisée dans un cadre de contraintes internes avec une limite fixant le maximum admissible d’exposition au risque immobilier. Les limites sont définies à la fois au niveau de chaque entité d’assurance et au niveau du Groupe. Les dépassements éventuels sont traités selon qu’ils relèvent d’une entité ou du Groupe par les comités de risques correspondants. À l’intérieur du dispositif de contraintes et concernant plus particulièrement le risque d’investissement, le comité d’engagement immobilier se prononce sur le budget immobilier dans son ensemble et sur les projets d’acquisition, de restructuration et de travaux de valorisation au-delà de montants prédéfinis. aux risques de marché Le tableau suivant reprend l’ensemble des impacts de sensibilité aux risques de marché au titre des exercices 2021 et 2020, ventilés entre capitaux propres et résultat, nets de participation aux bénéfices et d’impôt. Gestion du risque par le Groupe Synthèse des analyses de sensibilité 3.6

3.4.1

Couvertures de spread

RISQUE À L’ÉCARTEMENT DES SPREADS Une stratégie de couverture a été testée lors d’une opération-pilote visant à protéger la valeur d’un titre obligataire contre le risque d’écartement de son spread. La stratégie consiste à fixer le spread du titre à un an par recours à un IFT dédié. Au terme de la couverture (un an renouvelable), une soulte de dénouement a été payée en restitution du gain constaté sur la valeur du titre obligataire couvert au titre de la variation de son spread. Au regard des conditions de marché, cette couverture n’a cependant pas été renouvelée depuis 2016, mais reste une option que le Groupe peut activer en cas de besoin. Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un mécanisme de « collatéralisation » avec les contreparties bancaires de premier rang retenues par le Groupe. 3.4.2 Les procédures internes prévoient que tout contrat de gré à gré fasse systématiquement l’objet de contrats de remise en garantie avec les contreparties bancaires concernées. Cette collatéralisation systématique des opérations de couverture permet de fortement réduire le risque de contrepartie lié à ces opérations de gré à gré. 3.5.1 L’exposition aux marchés immobiliers permet de capter le rendement de ces marchés (immobilier de placement) et de bénéficier de locaux pour ses besoins d’exploitation (immeubles d’exploitation), mais expose également les sociétés à trois grands types de risques : le risque d’investissement engendré par les opérations de ❯ restructuration immobilière ; le risque de provisionnement comptable en cas d’une valeur ❯ recouvrable (prix de vente net des frais de cession ou valeur d’utilité) inférieure à la valeur nette comptable ; Gestion du risque de contrepartie Risque sur les actifs immobiliers 3.5 Nature et exposition au risque immobilier

31.12.2021

31.12.2020

Variation à la hausse des critères de sensibilité

Variation à la baisse des critères de sensibilité

Variation à la hausse des critères de sensibilité

Variation à la baisse des critères de sensibilité

Capitaux propres

Capitaux propres

Capitaux propres

Capitaux propres

Résultat

Résultat

Résultat

Résultat

(en millions d’euros)

Risque de taux d’intérêt

(1 083)

122

1 241

(160)

(1 085)

122

1 230

(159)

Passifs techniques

120

(159)

121

(159)

Placements financiers

(1 083)

2

1 241

(1)

(1 085)

1

1 230

Dettes de financement Risque Actions

222

60

(222)

(60)

184

26

(184)

(26)

Placements financiers

222

60

(222)

(60)

184

26

(184)

(26)

Risque de change

80

10

(80)

(10)

53

2

(53)

(2)

Placements financiers

80

10

(80)

(10)

53

2

(53)

(2)

252

Document d’Enregistrement Universel 2021 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES