Groupama // Document d'enregistrement universel 2021

5 FACTEURS DE RISQUES DU GROUPE Principaux risques auxquels le Groupe est exposé

Groupama attire l’attention sur les risques décrits ci-après. Ces risques sont susceptibles d’affecter de manière significative ses activités, son résultat net, sa situation financière, son niveau de marge de solvabilité ou sa capacité à réaliser les prévisions de résultats. La description des risques qui suit n’est cependant pas limitative. En effet, d’autres risques et incertitudes actuellement inconnus ou considérés comme mineurs pourraient dans le futur s’avérer importants et impacter significativement Groupama. Les risques décrits ci-dessous sont liés à la nature des activités exercées par le Groupe ainsi qu’à l’environnement économique, concurrentiel et réglementaire dans lequel Groupama évolue. Cette présentation est à rapprocher également des tableaux des états financiers du Groupe qui font l’objet d’un audit par les commissaires aux comptes. En raison de nombreuses éventualités et incertitudes liées à ces risques, l’impact des risques identifiés n’est pas toujours quantifiable avec précision. Cependant, afin de prévenir,

détecter et gérer les risques de façon permanente, Groupama a mis en œuvre de nombreux processus de gestion des risques ainsi que des procédures et contrôles. Ce dispositif, comme tout dispositif de contrôle et de surveillance ne peut néanmoins être considéré comme une garantie absolue mais constitue davantage une assurance raisonnable de sécurisation des opérations et de maîtrise des résultats. Les risques présentés ci-dessous sont classés en fonction de leur importance et de leur catégorie. Cette classification a été faite sur la base des indicateurs de Solvabilité 2 – Pilier 1, complétée par une analyse qualitative à dire d’expert qui tient compte : des prévisions de marchés financiers (impacts des fluctuations ❯ potentielles sur la solvabilité et résultats du Groupe) ; des activités du Groupe (augmentation de certains risques, ❯ arbitrages stratégiques, évolutions réglementaires, …) ; et du contexte de risques émergents. ❯

5.1

PRINCIPAUX RISQUES AUXQUELS LE GROUPE

EST EXPOSÉ

5.1.1

RISQUES LIÉS AUX MARCHÉS

l’immobilier : 6,9 % ; ❯ autres : 1,8 %. ❯ Les risques financiers auxquels le Groupe est exposé sont présentés ci-dessous par ordre décroissant. 5.1.1.1 Le Groupe est principalement exposé au risque de fluctuation des taux d’intérêt de la zone euro par le biais de son portefeuille d’obligations à taux fixe et de ses engagements. Sur ses activités vie, le Groupe est exposé à la baisse des taux d’intérêt ou au maintien de taux d’intérêt bas, ce qui entraîne une érosion du taux de rendement de ses portefeuilles en représentation des activités vie et, si cela persiste, une réduction des marges, notamment sur les contrats de rente, entraînant une diminution de la solvabilité. Au 31 décembre 2021, une baisse de 50 points de base des taux d’intérêt aurait eu un impact négatif de 23 points sur le ratio de solvabilité du Groupe, tandis qu’une hausse de 50 points de base aurait entraîné une augmentation de 13 points du ratio de solvabilité. Au 31 décembre 2021, le ratio de solvabilité réglementaire était de 271 %. À l’inverse, une hausse brutale, significative et persistante des taux d’intérêt aurait un impact négligeable à court terme sur les intérêts versés aux assurés, ce qui pourrait entraîner des rachats sur l’épargne en euros, nécessitant de réaliser à perte une partie des portefeuilles obligataires. À terme, ce risque de rachat pourrait également conduire dans des circonstances extrêmes à un risque de liquidité, limité toutefois par la part importante des actifs de trésorerie (2,8 % des actifs) et le poids modéré des actifs dont la liquidité n’est pas instantanée, tels que l’immobilier (6,9 %) et les actions non cotées (inférieur à 2 %), au 31 décembre 2021 au niveau du Groupe. Bien que les taux soient dans une tendance haussière, le risque de hausse brutale des taux est donc considéré comme faible. Risque Taux

FINANCIERS

La marge de solvabilité du Groupe est particulièrement sensible aux conditions des marchés de capitaux (actions, immobilier, crédit et taux d’intérêt). Des conditions défavorables sur les marchés de capitaux, plus particulièrement sur les taux, sont de nature à réduire la marge de solvabilité du Groupe. Bien que le Groupe prenne des mesures pour limiter et maîtriser au mieux les impacts négatifs relatifs aux fluctuations de taux d’intérêts via une gestion Actif/Passif au sein des entités du Groupe qui vise à calibrer la duration des actifs sur celle des passifs et à réduire la volatilité du différentiel entre le rendement réel de l’actif et celui attendu et l’utilisation d’instruments de couverture, Groupama pourrait néanmoins être affecté significativement dans son développement, le niveau de ses encours, de ses charges, de ses pertes ou de ses revenus financiers, ce qui pourrait impacter alors de manière importante son résultat net et sa situation financière. De même, un élargissement des spreads de crédit serait de nature à diminuer la valeur des titres à revenu fixe détenus par le Groupe et augmenter le revenu net issu des acquisitions de nouveaux titres à revenu fixe alors qu’au contraire un resserrement des spreads de crédit augmenterait la valeur des titres à revenu fixe détenus et réduirait le revenu net issu des acquisitions de nouveaux titres à revenu fixe du Groupe. Au 31 décembre 2021, l’allocation du portefeuille d’actifs du Groupe (données en valeur de marché, hors placements en unités de compte, participations minoritaires et pensions livrées) se

présente comme suit : obligations : 79,8 % ; ❯ actions : 8,7 % ; ❯ liquidités : 2,8 % ; ❯

110 Document d’Enregistrement Universel 2021 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES