GROUPAMA / Document d'enregistrement universel 2019

5 FACTEURS DE RISQUES DU GROUPE Principaux risques auxquels le Groupe est exposé

Groupama attire l’attention sur les risques décrits ci-après. Ces risques sont susceptiblesd’affecter de manière significativeses activités, son résultat net consolidé, sa situation financière, son niveau de marge de solvabilité ou sa capacité à réaliser les prévisions de résultats. La description des risques qui suit n’est cependant pas limitative. En effet, d’autres risques et incertitudes actuellement inconnusou considéréscommemineurspourraientdans le futur s’avérer importantset impactersignificativement Groupama. Les risques décrits ci-dessoussont liés à la nature des activités exercées par le Groupe ainsi qu’à l’environnementéconomique, concurrentiel et réglementaire dans lequel Groupama évolue. Cette présentationest à rapprocherégalementdes tableauxdes états financiers du Groupe qui font l’objet d’un audit par les commissaires auxcomptes.

En raison de nombreuseséventualitéset incertitudesliées à ces risques, l’impact des risques identifiés n’est pas toujours quantifiable avec précision. Cependant, afin de prévenir, détecter et gérer les risques de façon permanente,Groupamaa mis en œuvre de nombreux processus de gestion des risques ainsi que des procédureset contrôles.Ce dispositif,commetout dispositif de contrôle et de surveillancene peut néanmoinsêtre considéré comme une garantie absolue mais constitue davantage une assurance raisonnable de sécurisation des opérations etde maîtrise des résultats. Les risques présentés ci-dessous sont classés en fonction de leur importanceet de leur catégorie.

5.1

PRINCIPAUX RISQUES AUXQUELS LE GROUPE

EST EXPOSÉ

5.1.1

RISQUES LIÉS AUX MARCHÉS

Le Groupeest exposéà la baissedes taux d’intérêt,ce qui entraîne une érosion du taux de rendement de ses portefeuilles et, si cela persiste,une réductiondes marges,notammentsur les contratsde rente, entraînant une diminution de la solvabilité. Au 31 décembre 2019, une baisse de 50 pointsde base des taux d’intérêt aurait eu un impact négatif significatif de 25 points sur le ratio de solvabilité du Groupe, tandis qu’une hausse de 50 points de base aurait entraîné une augmentationde 14 points du ratio de solvabilité. Au 31 décembre 2019, le ratio de solvabilité réglementaire était de 302 %. À l’inverse, une hausse rapide, significative et persistante des taux d’intérêtaurait un impact négligeableà court terme sur les intérêts versés aux assurés, ce qui pourrait entraîner des rachats sur l’épargne en euros, nécessitant de réaliser à perte une partie des portefeuillesobligataires.À terme, ce risque de rachat pourrait également conduire dans des circonstancesextrêmes à un risque de liquidité, limité toutefois par la part importante des actifs de trésorerie (5,0 % des actifs) et le poids modéré des actifs dont la liquidité n’est pas instantanée, tels que l’immobilier (5,8 %) et les actions non cotées (<1 %), au 31 décembre 2019 au niveau du Groupe. Ce risque de hausse des taux est donc considérécomme faible. Au 31 décembre 2019, l’allocation du portefeuille d’actifs du Groupe (données en valeur de marché, hors placementsen unités de compte, participations minoritaires et pensions livrées) se présentecommesuit : Obligations : 80,1 % ; ● Actions :6,6 % ; ● Liquidités : 5,0 % ; ● L’immobilier : 5,8 % ; et ● Autres :2,4 %. ● Dans les conditions actuelles de marché où les taux d’intérêt sont bas, le risque de taux est globalement considéré comme « important ».

FINANCIERS

La margede solvabilitédu Groupeest particulièrementsensibleaux conditions des marchés de capitaux (actions, immobilier, crédit et taux d’intérêt). Des conditions défavorables sur les marchés de capitaux,plus particulièrementsur les taux, sont de natureà réduire la marge de solvabilité duGroupe. Bien que le Groupeprenne des mesurespour limiter et maîtriserau mieux les impacts négatifs relatifs aux fluctuations de taux d’intérêtsvia une gestion actif/passifau sein des entités du Groupe qui vise à calibrer la duration des actifs sur celle des passifs et à réduire la volatilitédu différentielentre le rendementréel de l’actif et celui attendu et l’utilisationd’instrumentsde couverture,Groupama pourrait néanmoins être affecté significativement dans son développement,le niveau de ses encours, de ses charges, de ses pertes ou de ses revenus financiers, ce qui pourrait impacter alors de manière importanteson résultat net et sa situation financière. De même, un élargissementdes spreads de crédit serait de nature à diminuer la valeur des titres à revenu fixe détenus par le Groupe et augmenterle revenu net issu des acquisitionsde nouveauxtitres à revenu fixe alors qu’au contraireun resserrementdes spreadsde crédit augmenterait la valeur des titres à revenu fixe détenus et réduirait le revenu net issu des acquisitions de nouveaux titres à revenu fixe duGroupe. Les risques financiers auxquels le Groupe est exposé sont présentés ci-dessous par ordre décroissant. 5.1.1.1 Le Groupe est principalementexposé au risque de fluctuationdes taux d’intérêt de la zone euro par le biais de son portefeuille d’obligationsà taux fixe etde ses engagements. Risque de taux

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Document d’Enregistrement Universel 2019 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES