EDF / Document de référence 2018

2.

FACTEURS DE RISQUES ET CADRE DE MAÎTRISE Risques auxquels le Groupe est exposé

conjointement aux évolutions réglementaires et économiques, et aux engagements du Groupe. La non atteinte des résultats opérationnels attendus, et la non obtention des objectifs visés d’amélioration de la performance opérationnelle peuvent conduire à dégrader directement la situation financière du Groupe, sa réputation, et sa propre capacité de transformation. Description 4C : Le Groupe est exposé à la continuité opérationnelle des chaines d’approvisionnement et des relations contractuelles avec clients et fournisseurs ainsi qu’aux variations de prix et de disponibilité des matières, des matériels ou des prestations qu’il achète dans le cadre de l’exercice de ses métiers. Les besoins du Groupe peuvent s’exercer sur des marchés à surface réduite ou à tensions croissantes, de part notamment la structure et l’évolution de l’offre industrielle ou la montée de la concurrence de nouveaux usages (concurrence qui augmente notamment entre les besoins croissants des systèmes d’information et les besoins des acteurs de l’énergie). La transition en faveur du climat peut introduire de nouvelles tensions dans les chaines d’approvisionnement. L’effet du changement climatique pourrait induire des conséquences dans les chaines d’approvisionnement. En cas de hausse importante et durable du prix des matières premières, le Groupe pourrait voir renchérir le coût d’approvisionnement de certains produits ou prestations critiques. Cette hausse pourrait en outre entraîner une diminution de l’offre par certains fournisseurs en réaction à une contraction de leurs marges. Par ailleurs, les résultats du Groupe peuvent être affectés par les fluctuations de prix de certaines matières premières structurantes dans la constitution des prix de l’électricité et des services énergétiques. Certaines matières, certains matériels ou certaines prestations pourraient faire par ailleurs l’objet d’une demande accrue au regard de l’offre industrielle disponible, ce qui pourrait avoir un impact sur leur coût et leur disponibilité et sur les capacités d’approvisionnement du Groupe en coûts, volume, et flexibilité contractuelle. Le Groupe dépend actuellement d’un nombre limité d’acteurs industriels disposant de compétences spécifiques et de l’expérience nécessaire. Cette situation réduit l’exercice de la concurrence sur des marchés où EDF est acheteur et crée un risque d’exposition pour le Groupe à la défaillance de l’un ou plusieurs de ces fournisseurs ou de prestataires disposant de compétences spécifiques. C’est le cas en particulier pour Orano, Westinghouse, GE et Alstom (voir section 2.3 « Facteurs de dépendance »). Les changements d’actionnariat ou de gouvernance de ces différents prestataires peuvent également avoir une incidence sur la qualité, la continuité opérationnelle des contrats en cours, ou le coût des services rendus et des produits livrés. La rareté de matières premières peut être rendue critique pour le Groupe en raison de limitations d’ordre géologique, géopolitique, industriel ou réglementaire. La maîtrise des conditions d’extraction, de transformation ou de conditionnement des matières premières ou semi ouvrées pour les besoins du Groupe, peut faire l’objet de dispositions appelant à une forte exigence réglementaire, à une vigilance renforcée, ou à la recherche de solutions alternatives avec des actions de R&D ou de développement de nouvelles solutions industrielles. La maîtrise de ces activités peut contribuer directement à celle de la situation financière et, à travers ses relations avec ses fournisseurs, à l’atteinte de l’objectif n° 2 de responsabilité d’entreprise en faveur du développement humain (voir section 3.2.2 « s’engager en faveur du développement humain. L’Objectif de Responsabilité d’Entreprise n° 2 : intégrer les meilleures pratiques des groupes industriels en matière de développement humain : santé/sécurité, égalité hommes/femmes et promotion sociale interne », et section 3.3.3.4 « achats responsables »). Description 4D : Le Groupe est exposé à des risques liés aux marchés financiers. De par ses activités, le groupe EDF est exposé à des risques liés aux marchés financiers : le risque de liquidité : le Groupe doit disposer à tout moment des ressources ■ financières suffisantes pour financer l’activité courante, les investissements nécessaires à son développement et les dotations au portefeuille d’actifs dédiés pour la couverture des engagements nucléaires de long terme, et également pour faire face à tout événement exceptionnel. La capacité du Groupe à lever un nouvel endettement, à refinancer son endettement existant ou plus généralement à lever des fonds sur les marchés financiers, et les conditions pouvant être obtenues pour ce faire, dépendent de nombreux facteurs, dont la notation des entités du Groupe par des agences de notation. La dette du Groupe est

périodiquement notée par des agences de notation indépendantes (voir section 5.1.6.1.2 « Notation financière »). Toute dégradation de la notation de la dette d’EDF pourrait augmenter le coût de refinancement des crédits existants et avoir un impact négatif sur la capacité du Groupe à se financer. Pour faire face aux besoins de liquidité, le recours à des émissions hybrides pourrait induire une modification des états financiers du Groupe, notamment en cas d’évolution des normes comptables ; le risque de contrepartie : le Groupe est confronté, comme l’ensemble des ■ acteurs économiques, à la défaillance possible de certaines contreparties (partenaires, sous-traitants, prestataires, fournisseurs ou clients). La défaillance de ces contreparties est susceptible d’avoir des répercussions financières pour le Groupe (pertes de créances, surcoûts notamment dans l’hypothèse où EDF devrait trouver des alternatives satisfaisantes, voire reprendre les activités concernées ou payer des pénalités contractuelles), Le risque peut être couvert par le recours à des appels de marges. En cas de forte volatilité sur les marchés, le Groupe peut être amené à devoir mobiliser des liquidités. (voir section 5.1.6.1.1.2 « Gestion du risque de liquidité ») ; le risque de taux de change : du fait de la diversification de ses activités et de son ■ implantation géographique, le Groupe est exposé aux risques de fluctuation des parités de change, qui peuvent avoir un impact sur les écarts de conversion, les postes de bilan, les charges financières du Groupe, les capitaux propres et la situation financière. Le Groupe étant impliqué dans des contrats longs, une variation défavorable des devises pourrait avoir des conséquences sur la rentabilité des projets. En l’absence de couverture, les fluctuations de change entre l’euro et les devises des différents marchés internationaux sur lesquels le Groupe opère peuvent donc significativement modifier les résultats du Groupe et rendre difficiles les comparaisons de performance d’une année à l’autre. Si l’euro s’apprécie (ou se déprécie) par rapport à une autre devise, la valeur en euros des éléments d’actif et de passif, des produits et des charges initialement comptabilisés dans cette autre devise diminuera (ou augmentera). En outre, dans la mesure où le Groupe est susceptible d’encourir des charges dans une devise différente de celle dans laquelle les ventes correspondantes sont réalisées, des fluctuations des taux de change pourraient entraîner une augmentation des charges, exprimées en pourcentage du chiffre d’affaires, ce qui pourrait affecter la rentabilité et le revenu du Groupe (voir section 5.1.6.1.3 « Gestion du risque de change »). Une variation défavorable de 10 % des cours de change des devises dans lesquelles le Groupe est endetté (USD, GBP, autres devises) aurait un impact de l’ordre de 2 % sur la dette après instruments de couverture du Groupe ; le risque sur actions : le Groupe est exposé au risque sur actions sur les titres ■ détenus principalement dans le cadre des actifs dédiés constitués pour couvrir le coût des engagements de long terme liés au nucléaire, dans le cadre des fonds externalisés au titre des retraites et, dans une moindre mesure, dans le cadre de ses actifs de trésorerie et des participations directement détenues par le Groupe (voir section 5.1.6.1.5 « Gestion du risque actions » et 5.1.6.1.6 « Gestion du risque financier sur le portefeuille d’actifs dédiés d’EDF ») ; le risque de taux d’intérêt : Le Groupe est exposé aux risques liés à l’évolution ■ des taux d’intérêt dans différents pays dans lesquels il opère. Ces taux dépendent en partie des décisions des banques centrales. Des variations à la hausse des taux d’intérêt pourraient affecter la capacité du Groupe à se financer à des conditions optimales voire sa capacité à se refinancer si les marchés étaient très tendus. L’exposition du Groupe aux variations de taux d’intérêt recouvre en particulier deux natures de risques : (i) un risque d’évolution de la valeur des actifs et passifs financiers à taux fixe, ainsi que des passifs actualisés du Groupe, et (ii) un risque d’évolution des flux liés aux actifs et passifs financiers à taux variable. Des variations à la baisse des taux d’intérêt pourraient notamment affecter la valeur des engagements à long terme du Groupe dans le domaine du nucléaire et ses engagements en matière de retraite et autres dispositions spécifiques en faveur du personnel, qui sont actualisés avec des taux d’actualisation qui dépendent des taux d’intérêt aux différents horizons de temps. De telles variations de provisions pourraient impacter la situation financière du Groupe (i) en affectant la notation financière de ses titres de créance et (ii) en générant une obligation de versement aux actifs dédiés de couverture (voir le facteur de risque ci-dessous à la section 2.1.5 « Risques spécifiques liés aux activités nucléaires du Groupe », au paragraphe « Les provisions constituées par le Groupe pour les opérations de traitement du combustible usé et pour la gestion à long terme des déchets peuvent être amenées à augmenter significativement en cas de révision des hypothèses ») et (voir section 5.1.6.1.4 « Gestion du risque de taux d’intérêt »).

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