DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2021

FACTEURS DE RISQUES, GESTION DES RISQUES ET PILIER III Gestion des risques

Stressed Value at Risk (SVaR) Dans le cadre de l’évolution des normes réglementaires (Bâle 2.5), Natixis a mis en place une mesure quotidienne de VaR stressée (SVaR), calculée sur la base d’une économétriefigée sur une période d’un an comprenantune crise représentativepour le portefeuillede la banque. La méthode de calcul est basée sur une simulation historique à horizon 1 jour et un intervalle de confiance à 99 %. Contrairement à la VaR qui utilise les 260 scenarii de variation journalière de l’année glissante, la VaR stressée utilise une fenêtre historique fixe d’un an correspondant à une période de tensions financières significatives. De même que la VaR, la VaR stressée est calculée par développement limité via les sensibilités par facteur de risque pour les produits les plus complexes. De la même manière que pour la VaR, les méthodes de valorisation des portefeuillesvarient en fonction du produit et se fondent soit sur une réévaluation totale, soit sur les sensibilités aux paramètres de marché aux premier et second ordres afin d’incorporer à la fois les effets linéaires et les effets non linéaires (en particulier pour les instruments dérivés). La période de tensions retenue à ce jour par Natixis porte sur la période courant du 1 er août 2008 au 31 juillet 2009, cette période étant la plus conservatrice pour le calcul de la VaR stressée. Comme pour la VaR, le mode de détermination de la période de détention de 10 jours utilisé par Natixis, consiste à faire une extrapolation à partir de la VaR stressée sur 1 jour en la multipliant par la racine carrée de 10. Suivi et backtesting de la VaR et de la SVaR Le modèle interne de Natixis repose sur un calcul de VaR et de VaR stressée. Afin de vérifier que les hypothèses de calcul sont respectées et notamment l’intervalle de confiance à 99 %, des calculs de backtestings de P&L sont réalisés quotidiennement. Ceux-ci reposent sur une confrontation des niveaux de VaR 99 % à des niveaux de P&L réels et hypothétiques quotidiens. Ces mesures sont réalisées sur Natixis consolidé et sur l’ensemble de ses principales activités. En cas de P&L réels ou hypothétiquesnégatifs dépassant la mesure de VaR du même jour, une analyse est conduite et des explications sont matérialisées selon des critères définis par une procédure interne. Une communication est alors effectuée au régulateur afin de l’informer de telles exceptions sur le périmètre autorisé de Natixis consolidé. En cas de nombre trop important d’exceptionssur un an glissant, un add-on est ajouté au coefficient multiplicateur appliqué au calcul de VaR et de SVaR dans le cadre des calculs en fonds propres. Incremental Risk Charge (IRC) L’IRC est la charge en capital exigée au titre du risque de migration de rating et de défaut des émetteurs à horizon un an pour les produits homologuésau titre du risque spécifique de taux. Calculé à l’aide d’un modèle interne de simulation« MonteCarlo », l’IRC est une valeur en risque à 99,9 %, correspondant au plus grand risque après élimination de 0,1 % des occurrences les plus défavorables sur une période d’un an. Les migrationsde rating et de défaut sont simulées selon un modèle de corrélation des émetteurs et selon des matrices de migration sur un horizon de capital d’un an. Les positions sont revalorisées selon différents scénarios. Ainsi, pour chaque scénario, les positions peuvent être downgradées, upgradées ou être en défaut.

Value at Risk (VaR) Le modèle interne de VaR de Natixis a fait l’objet d’une validation de la part de l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution en janvier 2009. Natixis utilise donc la VaR pour le calcul des fonds propres au titre des risques de marché sur les périmètres homologués mais aussi pour le pilotage et l’encadrement des risques de marché. Le modèle repose sur un calcul effectué par simulations numériques, au moyen d’une méthodologie « Monte Carlo », qui permet de prendre en compte les éventuelles non-linéarités des portefeuilles suivant les différents axes de risques. La VaR est calculée et suivie quotidiennement sur l’ensemble des portefeuilles de négociation de Natixis ; les données de marché utilisées pour la valorisation des portefeuilles (cours d’actions, d’indices, de taux d’intérêt, de taux de change ou prix de matières premières et de volatilités associées) sont mises à jour quotidiennement lorsqu’elles sont disponibles et les données statistiques (écarts types et corrélations) utilisées sont actualisées chaque semaine. Conformément aux politiques de risques de marché en vigueur, tous les portefeuilles de négociation sont encadrés par des dispositifs adéquats de suivi et d’encadrement des risques. Une limite en VaR est définie au niveau global et pour chaque activité. Des mesures synthétiques de VaR permettent de connaître les pertes potentiellesque chaque activité peut engendrer, pour un degré de confiance (99 %) et un horizon de détention des positions (1 jour) prédéfinies. Pour ce faire, le comportement des paramètres de marché dont dépend la valeur des portefeuilles est modélisé au moyen d’études statistiques. La méthodologie de calcul est basée sur une économétrie dont les écarts types sont calculés comme étant le maximum(axe de risque par axe de risque) des écarts types calculés sur 12 mois glissants et 3 mois glissants (pour une meilleure réactivité de la VaR en cas d’accroissement soudain de la volatilité des marchés). Pour le calcul de la VaR, l’horizon de détentiondu portefeuilleest fixé à 1 jour pour le suivi des risques et 10 jours pour le calcul des fonds propres. La période de détention de 10 jours consiste à faire une extrapolation à partir de la VaR sur 1 jour en la multipliant par la racine carrée de 10. Pour un ensemble de produits dont les produits les plus complexes, la VaR est mesurée par développement limité via les sensibilités. Les niveaux de VaR sont encadrés par des limites fixées à différents niveaux de Natixis (desks, lignes métiers) et permettent ainsi de décliner opérationnellement l’appétit pour le risque de la banque. Les méthodesde valorisationdes portefeuillesvarient en fonction du produit et se fondent soit sur une réévaluation totale, soit sur les sensibilitésaux paramètresde marché aux premier et second ordres afin d’incorporerà la fois les effets linéaires et les effets non linéaires (en particulier pour les instruments dérivés). Le risque général ainsi que le risque spécifique sont calculés selon un modèle unique qui intègre la corrélation entre les facteurs de risque. Les rendementsutilisés par Natixis pour la simulationdes évolutions potentielles des facteurs de risques sont des rendements absolus pour la majorité des facteurs de risque, à l’exception des cours de change, des cours d’actions et d’indices actions, des cours de métaux précieux et d’indices de métaux précieux, des indices de matières premières et des contrats futures sur matièrespremières. Par ailleurs, la robustesse de la VaR est régulièrement mesurée par comparaison avec les variations des résultats quotidiens de trading (« backtesting ») : cet exercice permet de confronter a posteriori le potentiel de perte, tel que prévu ex ante par la VaR, avec les réalisations effectivement constatées.

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