BPCE - Document de référence 2018

6 GESTION DES RISQUES

Risque de liquidité, de taux et de change

ses sources de refinancement par type d’investisseurs, par support, par zone géographique et par devise. L’allongement de la maturité moyenne des ressources a également été priorisé afin de contribuer au renforcement de la solidité de la structure de financement du Groupe BPCE. Par ailleurs, le Groupe BPCE a mis en œuvre depuis quelques années une politique visant à maîtriser sa proportion d’actifs grevés, ceci afin de protéger ses créanciers détenteurs de dette non sécurisée. Cela se traduit par une limitation des refinancements MLT réalisés dans le compartiment sécurisé à environ 1/3 du total des refinancements MLT levés. Au titre du programme de refinancement à moyen et long termes 2018 « marché », le Groupe BPCE a levé un montant global de 27,5 milliards d’euros ; les émissions publiques représentent 66 % de ce montant et les placements privés 34 %.

moyen et long termes du groupe. Au total, 48 % de ces émissions ont été réalisées dans des devises autres que l’euro, les deux plus importantes étant l’USD (32 %) et le JPY (9 %). La répartition par devise de ces émissions réalisées en 2018 est la suivante :

DIVERSIFICATION DE LA BASE D’INVESTISSEURS ➡

CHF 1 %

CNH 1 % GBP 1 % AUD 4 % JPY 9 %

COMPARTIMENT NON SÉCURISÉ ➡

EUR 52 %

USD 32 %

Senior non-préféré 7,3 Md€

48 % en devises autres que l'euro

La durée moyenne à l’émission pour l’ensemble du Groupe BPCE est de 7,4 ans en 2018 à comparer à 7,1 ans de durée moyenne en 2017. Une proportion de 66 % a été levée dans le compartiment non sécurisé (senior préféré + senior non-préféré) et de 34 % dans le compartiment sécurisé (31 % de covered bonds et 4 % de RMBS). La guidance donnée au marché début 2018 (70 % en non sécurisé/30 % en sécurisé) a donc été globalement respectée. La très grande majorité du refinancement moyen et long termes levé en 2018 l’a été à taux fixe. Généralement, le taux fixe est swappé en taux variable dans le cadre de la gestion du risque de taux du groupe. De nouvelles solutions pour répondre aux nouvelles priorités des investisseurs : des obligations « développement durable » Le Groupe BPCE a réalisé trois émissions publiques d’obligations sociales en 2018 pour 2,3 milliards d’euros : 2 dédiées au « développement humain » pour 1 milliard ● d’euros globalement, émises sur le marché Samouraï ; 1 dédiée au « développement économique local » pour ● 1,25 milliard d’euros, première émission de cette catégorie d’obligations sociales émise sur le marché Euro. En janvier 2019, le groupe a émis 404 millions d’euros d’obligations publiques sociales dédiées au « développement économique local » sur le marché Samouraï.

Émissions publiques 3,5 Md€

Placements privés vanille 0,4 Md€

Placements privés structurés 6,8 Md€

COMPARTIMENT SÉCURISÉ ➡

BPCE SFH 2,5 Md€

Compagnie de Financement Foncier 5,7 Md€

RMBS 1 Md€

Natixis Pfandbriefbank 0,3 Md€

En 2018, le montant levé dans le compartiment non sécurisé est de 18,1 milliards d’euros, dont 10,8 milliards sous forme de senior préféré et 7,3 milliards sous forme de senior non-préféré ; dans le compartiment sécurisé, le montant levé s’élève à 8,4 milliards d’euros de covered bonds et 1 milliard d’euros sous forme de RMBS adossé à des crédits immobiliers accordés par les réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne. La répartition par devise des émissions non sécurisées réalisées est un bon indicateur de la diversification des sources de refinancement

676

Document de référence 2018