BPCE - Document d'enregistrement universel 2019

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RAPPORT FINANCIER

COMPTES CONSOLIDÉS IFRS DU GROUPE BPCE AU 31 DÉCEMBRE 2019

Pour ces instruments, le tableau ci-après fournit les principaux paramètres non observables ainsi que les intervalles de valeurs :

Techniques de valorisation utilisées Modèles de valorisation d’options sur taux d’intérêt Modèle de représentation à plusieurs facteurs de la courbe des taux Modèle Hull & White 1 Facteur ajusté Modèles de valorisation d’options sur taux d’intérêt Différents modèles de valorisation des options sur actions, paniers d’action ou fonds Modèle de valorisation des options sur taux de change Modèle de valorisation des options hybrides taux de change/taux d’intérêt Les taux de défaut utilisés sont issus des prix de marchés des obligations « PFI » sous-jacentes et l’utilisation de taux de recouvrement basé sur les données historiques des agences de rating Actualisation des flux attendus sur la base d’hypothèses de remboursement anticipé du portefeuille sous-jacent Modèle hybride couplant une diffusion Equity, une diffusion FX et une diffusion des taux

Principales données non observables Paramètres de retour à la moyenne

Intervalles de données non observables min – max

Classe d’Instrument

Principaux types de produits

Dérivés de taux

Sticky CMS/Volatility Bond

[2,5 % ; 5 %]

Callable Spread Option and Corridor Callable Spread Option

[0 % ; 30 %] EUR 30 %, USD 25 %

Dérivés de taux

Spread mean-reversion

Dérivés de taux

Bermuda Accreting

Accreting Factor

[75 % ; 95 %]

Dérivés de taux

Cap/Floor de volatilité

Vol de taux

[5 % ; 80 %]

Volatilité actions Volatilité fonds

[0,392 % ; 117,23879 %]

[20 % ; 25 %] [0,3 % ; 94,1 %] [- 0,67 % ; 0,90 %]

Instruments dérivés simples et complexes sur actions, panier d’actions ou fonds Instruments dérivés sur taux de change

Corrélations Stock/stock Repo des paniers VRAC

Equity

Forex

Volatilité de change

[2,12 % ; 13,27 %]

Corrélation entre taux de change et taux d’intérêt ainsi que des niveaux de volatilité long-terme

Correl taux de change et taux d’intérêt : [15 % ; 50 %] Volatilité Long Terme : [3,15 % ; 13,27 %]

Forex

PRDC/PRDKO/TARN long-terme

Corrélation entre les actifs, spread de base entre l’actif cash et l’actif dérivé, taux de recouvrement

80 %.

Crédit

CDO

Taux de Remboursement anticipé (prepayment rate) Corrélations Equity-Fx Corrélations Equity-Taux Corrélations Taux-Fx

Crédit

Swaps de titrisation

5,1 % to 24 % [- 55,5 % ; 71 %] [- 45 % ; 40 %] [- 40,2 % ; 26,55 %]

Instruments dérivés hybrides Equity/Taux/Change (FX) Helvetix : Strip d’options long terme, Strip d’options quantos, Strip d’options digitales

Hybrides

Modèle Black & Scholes Corrélations EURCHF/EURUSD

[26 % : 40 %]

Volatilité USDCHF : [2,54 % ; 11,07 %] Volatilité EURCHF : [3,1 % ; 8,69 %]

Helvetix : Spread Options et Spread Options digitales

Volatilité long terme USDCHF & EURCHF

Forex

Copule gaussienne

Politique suivie par le groupe concernant les transferts de niveau de juste valeur Les transferts de niveau de juste valeur sont examinés et validés par des comités ad hoc chez Natixis associant notamment Finance, Risques et Métiers. Pour ce faire, sont pris en compte différents indicateurs témoignant du caractère actif et liquide des marchés, tels qu’exposés dans les principes généraux. Pour tout instrument pour lequel ces critères ne seraient plus respectés ou pour lesquels ces critères redeviendraient observés, une étude est menée. Les transferts vers ou en dehors du niveau 3 sont soumis à validation préalable. Sur l’exercice 2019, les principaux reclassements correspondent aux swaptions accreters bermudéennes (en euro et dollar australien), à certains dérivés complexes multi sous-jacents ou mono sous-jacent indexés sur des indices ainsi que les passifs à la juste valeur sur option associés. Ces instruments sont reclassés du niveau 2 vers le niveau 3 de juste valeur en raison de la revue de l’observabilité au cours de la période ayant

amené à constater l’absence de prix observés pour les paramètres et produits correspondants conduisant en conséquence à leur reclassement en niveau 3 de juste valeur. Pour rappel au 31 décembre 2018, un portefeuille de produits dérivés en Asie avait fait l’objet d’un transfert en niveau 3 de la hiérarchie de juste valeur. Il s’agissait de produits indexés sur la pire performance d’un sous-jacent de type panier equity (indices, actions) permettant à l’investisseur de percevoir des coupons périodiques bonifiés en contrepartie d’un risque de perte en capital à maturité, avec la possibilité que le produit s’arrête de façon anticipée. Les encours concernés représentaient un montant de juste valeur inscrite à l’actif du bilan de 130 millions d’euros au 31 décembre 2018. Le contexte de marché baissier en Asie avait montré les limites du modèle de gestion associé à ces produits et a conduit à compléter le dispositif de réserve en mettant en place une réserve additionnelle pour déficience de modèle. Cette réserve faisant appel au jugement (notamment anticipation de l’évolution des conditions de marché, comportement du portefeuille…), il en résultait que la valorisation des produits qui en faisaient

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