Altamir - Document de référence 2018

Présentation de la Société et de ses activités

Présentation de la Société

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www.businessintegrationpartners.com

1. Présentation de la société Bip est une société de conseil en management, technologie de l’information et transformation numérique issue d’un spin- off de Deloitte en 2003. Il s’agit du 4 e plus grand cabinet de conseil d’Italie, pays où elle continue de réaliser la majeure partie de son chiffre d’affaires. Bip compte plus de 300 clients, principalement des grands comptes dans différents secteurs tels que les Telecoms/Media, l’énergie, les services publics, ou encore les services financiers. 2. Thèse d’investissement Bip intervient sur un marché en forte croissance, notamment en Italie où le secteur du conseil rattrape son retard sur les autres pays européens, avecuneprogressionannuellede7%depuis 2013 et une croissance attendue supérieure à 5 % pour les prochaines années. Sonpositionnement, àmi-cheminentre le conseil enmanagement traditionnel et les services informatiques, lui permet de nettement surperformer la croissance du marché du conseil en Italie. Par ailleurs, son business model est particulièrement efficace, caractérisé par un taux d’occupation élevé et des frais généraux, commerciaux etmarketing limités. La société peut ainsi proposer une offre rentable avec un personnel hautement qualifié. Enfin, Bip dispose d’un portefeuille de clients fidèles, la durée moyenne de la relation dépassant 13 ans pour les 10 premiers d’entre eux. 3. Sources de création de valeur Le positionnement éprouvé de Bip et son avantage compétitif dans le digital devraient lui permettre de surperformer la

croissance dumarché italien, tout en continuant à développer ses solutions numériques et sa présence à l’international, notamment au moyen d’acquisitions ciblées. 4. Réalisations depuis l’investissement par Apax Partners SAS en mars 2018 Depuis le début de l’année, l’accélération des recrutements (+ 520 vs 2017) a permis de profiter de la forte croissance du marché italien tout enmaintenant une très hautequalitéde service et un bon niveau de marge. Un programme d’acquisitions a été lancé : plusieurs cibles d’envergure ont été identifiées, aussi bien sur les marchés internationaux (Allemagne, Royaume-Uni, Espagne, France) qu’en Italie (cibles ayant des compétences digitales spécifiques). 5. Performance En 2018, la performance de Bip a sensiblement dépassé les projections du budget et du business plan , avec une croissance du chiffre d’affaires de 28 % et de l’Ebitda d’environ 39 % en glissement annuel, favorisée par un programme de recrutement massif en Italie et la hausse du taux d’occupation. 6. Sortie La croissance de l’entreprise (augmentation prévue du chiffre d’affaires de 15 % en taux de croissance annuel composé sur la période 2017-2022), l’excellente performance opérationnelle et l’importance des flux de trésorerie disponibles devraient représenter des éléments extrêmement attractifs lors de la sortie. Celle-ci pourrait prendre la forme d’une introduction en bourse, d’un LBO tertiaire ou d’une cession à un industriel.

DATE DE L’INVESTISSEMENT

PORTEFEUILLE EN JUSTE VALEUR

SECTEUR

PAYS

COÛT RÉSIDUEL

JUSTE VALEUR

2018 31,1 M€

43,8 M€

4,4 %

I t a l i e

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ALTAMIR 2018

Document de référence

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