Altamir - Document de référence 2018

Présentation de la Société et de ses activités

Présentation de la Société

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www.cipres.fr

1. Présentation de la société Créé en 2000, CIPRÉS Assurances est un courtier grossiste spécialisé dans l’assurance santé et prévoyance, qui conçoit, souscrit et gèredes programmes d’assurance santé et prévoyance dédiés aux travailleurs indépendants ainsi qu’aux dirigeants et salariés de petites et moyennes entreprises (TPE/PME). CIPRÉS leur propose une gamme de produits et services visant à sécuriser leurs revenus, préserver leur patrimoine et leur santé et les protéger contre les accidents de la vie. Pour accélérer sa croissance interne, CIPRÉS a finalisé l’acquisition du courtier Axelliance en août 2018, une étape majeure dans sa stratégie de développement. Disposant d’un savoir-faire reconnu dans l’assurance santé et prévoyance et dans l’assurance dommages, Axelliance apporte des compétences nouvelles à CIPRÉS. En effet, la société s’adresse principalement aux PME et TPE ainsi qu’aux travailleurs indépendants, et ses produits sont commercialisés aussi bien en direct que par le biais d’un réseau d’environ 4 500 courtiers. 2. Thèse d’investissement CIPRÉS possède un modèle économique attractif basé sur la récurrence, la prévisibilité, une rentabilité élevée et une forte génération de cash. Le marché sous-jacent des grossistes en santé et prévoyance représenteun segment d’environ 1Md€pour unmarchéde la santé et de la prévoyance totalisant 11Mds€ en France. Il progresse à un rythme d’environ 7 % par an et bénéficie d’importantes barrières à l’entrée. CIPRÉS est bien placé pour tirer parti de la croissance dumarché, compte tenu de son positionnement de spécialiste, de son leadership et d’une très bonne image auprès des assureurs et des courtiers.

3. Sources de création de valeur CIPRÉS prévoit de digitaliser l’ensemble de ses processus, de poursuivre le développement de son réseau, d’accroître le volume d’activité de ses courtiers et de diversifier son offre produits sur son périmètre existant et/ou par le biais d’acquisitions et de joint- ventures. Ainsi, CIPRÉS devrait amorcer une nouvelle phase de croissance et une stratégie de diversification lui permettant de s’imposer comme le premier acteur multi-produits répondant à l’ensemble des besoins en assurance des entrepreneurs. 4. Réalisations depuis l’investissement Un an et demi après l’investissement, la société est en ligne avec son plan de développement. Elle poursuit la refonte intégrale de son logiciel de back-office , qui devrait être finalisée d’ici fin 2019. Avec un portefeuille de 500M€ et environ 7 000 courtiers partenaires en 2018, le nouvel ensemble CIPRÉS Assurances/ Axelliance est le 2 e courtier d’assurance grossiste en France. Son ambition est de devenir à court terme la référence assurance des entrepreneurs français. 5. Performance En 2018, le chiffre d’affaires de CIPRÉS a progressé de 18,5 % à 62,0M€ et son Ebitda de 24 %. Pro forma de l’acquisition d’Axelliance, le chiffre d’affaires s’élève à 103,6M€. 6. Sortie Grâce à sa structure peu capitalistique, la société présente un modèle économique générant d’importantes liquidités. Elle disposed’un fort potentiel decroissancequi repose sur l’expansion du réseau de courtiers et de nouvelles offres produits, ce qui devrait intéresser à terme des acquéreurs aussi bien financiers que stratégiques.

DATE DE L’INVESTISSEMENT

PORTEFEUILLE EN JUSTE VALEUR

SECTEUR

PAYS

COÛT RÉSIDUEL

JUSTE VALEUR

2017 47,2 M€

66,7 M€

6,7 %

F R A N C E

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ALTAMIR 2018

Document de référence