Société des bains de mer MONTE-CARLO // Document d'enregistrement universel 2021-22

ANALYSE DE L’ACTIVITÉ 4 ANALYSE DES RÉSULTATS CONSOLIDÉS DE L’EXERCICE

Les flux de trésorerie liés aux opérations de financement pour l’exercice 2021/2022 incluent également le remboursement de dettes de location pour un montant de 7,8 millions d’euros dans le cadre de l’application de la norme IFRS 16 « Contrats de location ». Cette norme prévoit notamment de comptabiliser au bilan, à la conclusion d’un contrat de location d’un actif spécifiquement dédié, un passif correspondant aux paiements futurs actualisés comptabilisé en « dettes de location » et remboursé au fur et à mesure de l’avancement du contrat, en contrepartie d’un droit d’usage de ce même actif comptabilisé en « droit d’utilisation », amorti sur la durée du contrat. Les flux de trésorerie liés aux opérations de financement pour l’exercice 2020/2021 résultaient du remboursement des deux premières échéances du contrat de crédits pour un montant total de 52,8 millions d’euros, partiellement compensé par une augmentation de 35 millions d’euros des titres de créances négociables à court terme (NEU CP), qui s’inscrit dans le cadre d’un programme d’émission de titres de créances négociables à court terme (NEU CP) mis en place en juillet 2019 pour un montant total maximum de 150 millions d’euros, et de cautions reçues des locataires. Les flux de trésorerie liés aux opérations de financement pour l’exercice 2020/2021 incluaient également le remboursement de dettes de location pour un montant de 7,5 millions d’euros dans le cadre de l’application de la norme IFRS 16 « Contrats de location ». Enfin, les flux de trésorerie liés aux opérations de financement pour l’exercice 2019/2020 résultaient de l’émission de titres de créances négociables à court terme (NEU CP) pour un montant de 20 millions d’euros et de cautions reçues de locataires. Les flux de trésorerie liés aux opérations de financement pour l’exercice 2019/2020 incluaient également le remboursement de dettes de location pour un montant de 7,2 millions d’euros dans le cadre de l’application de la norme IFRS 16 « Contrats de location ». Pour mémoire, il a été contracté auprès d’un pool bancaire le 31 janvier 2017 l’ouverture de crédits de 230 millions d’euros, afin de financer les travaux de développement immobilier en cours (voir note 3.2 des notes annexes aux comptes consolidés au 31 mars 2022), et les tirages correspondants sont intervenus au cours des exercices 2017/2018 et 2018/2019. Ces financements sont remboursés semestriellement, la première échéance étant intervenue le 30 juin 2020 et la dernière étant fixée au 31 janvier 2024. Au 31 mars 2022, la dette résiduelle relative à cet emprunt s’élève à 124,4 millions d’euros, après deux nouveaux remboursements sur l’exercice de 26,4 millions d’euros chacun en juin et décembre 2021, la prochaine échéance étant prévue en juin 2022. Cependant, bien que les échéances de remboursement de l’encours de crédits ne soient pas remises en cause, la baisse importante de l’activité due à la crise sanitaire avait entraîné une dégradation forte des résultats du Groupe S.B.M. et certains engagements en termes de ratios ne pouvaient être respectés au niveau prévu initialement. Le Groupe S.B.M. avait donc sollicité et obtenu sur l’exercice 2020/2021 de ses partenaires bancaires

un aménagement de ses covenants financiers, exposé plus en détail en note 3.2 des notes annexes aux comptes consolidés au 31 mars 2022. Les covenants financiers applicables au 31 mars 2022 sont respectés. Instruments de couverture Voir note 27 des notes annexes aux comptes consolidés des exercices clos les 31 mars 2020, 31 mars 2021 et 31 mars 2022. Saisonnalité constatée relative aux liquidités Le Groupe S.B.M. observe généralement des effets de saisonnalité dans l’évolution des liquidités qui peut différer selon la nature de ses activités : ■ le Groupe S.B.M. doit assurer en avril de chaque année le paiement du solde de la redevance sur les jeux due au titre de l’exercice précédent ; ■ les ressources de trésorerie augmentent dès le mois de mai de chaque année avec le Grand Prix Automobile de Formule 1 et, de façon plus conséquente encore, au cours de la saison estivale, du fait du niveau élevé de l’activité et du ralentissement, voire de l’arrêt des investissements en haute saison, afin de ne pas perturber la clientèle ; ■ les besoins de trésorerie augmentent au cours du deuxième semestre de chaque année avec le ralentissement de l’activité et la conduite des projets d’investissement. Cette saisonnalité constatée relative aux liquidités a par ailleurs été fortement impactée par la pandémie de Covid-19, avec une diminution des ressources de trésorerie à partir de la fin d’exercice 2019/2020, l’ensemble des casinos et restaurants ayant été fermé mi-mars 2020 conformément aux instructions gouvernementales, puis l’Hôtel Hermitage et le Méridien Beach Plaza. Seuls l’Hôtel de Paris et le Monte-Carlo Bay Hotel & Resort étaient restés partiellement ouverts pour héberger la clientèle, notamment les résidents permanents, mais avec une faible occupation. Ce n’est qu’à compter du 2 juin 2020, date à laquelle le Gouvernement monégasque a autorisé la réouverture des restaurants et des casinos, que les établissements du Groupe S.B.M. ont rouvert progressivement, en mettant en place des mesures sanitaires permettant d’assurer la sécurité maximale des clients et du personnel. Sur le premier trimestre de l’exercice 2021/2022, cette saisonnalité constatée relative aux liquidités a par ailleurs encore été impactée par la pandémie de Covid-19 avec, outre les restrictions de déplacement en vigueur à cette période, la tenue du Rolex Monte-Carlo Master à huis clos et la tenue du Grand Prix de Formule 1 avec une jauge. Dans ce contexte, le Groupe S.B.M. a mis en œuvre une réduction drastique des dépenses d’exploitation. L’ensemble des projets d’investissement ont également été revus et il a été procédé à une réduction importante des budgets avec une suspension des investissements non essentiels.

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DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2021/2022

SOCIÉTÉ ANONYME DES BAINS DE MER ET DU CERCLE DES ÉTRANGERS À MONACO