Société Générale / Rapport sur les risques - Pilier 3

8 RISQUE DE MARCHÉ

PRINCIPALES MESURES DU RISQUE DE MARCHÉ

Stressed VaR (SVaR) Fin 2011, Société Générale a obtenu l’agrément de l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), pour compléter son dispositif de modèle interne intégrant les exigences résultant de la CRD3, en particulier la VaR stressée ( Stressed VaR ou SVaR), sur le même périmètre que la VaR. La méthode de calcul de la Stressed VaR à 99% sur horizon de temps un jour est identique à celle de la VaR. Elle consiste en une « simulation historique » avec des chocs « 1 jour » et un intervalle de confiance à 99%. Contrairement à la VaR qui utilise les 260 scénarios de variation journalière de l’année glissante, la VaR stressée utilise une fenêtre historique fixe d’un an correspondant à une période de tensions financières significatives. La méthode de détermination de la fenêtre historique fixe, qui a été validée par le superviseur (1) , se base sur l’étude des chocs historiques des facteurs de risque représentatifs du portefeuille de Société Générale (relatifs aux risques action, taux, change, crédit et matières premières) : les chocs historiques sont agrégés afin de déterminer la période la plus stressée pour l’ensemble du portefeuille. Une pondération est associée à chaque facteur de risque pour tenir compte du poids de chaque facteur de risque au sein de sa classe d’actif et du poids de la classe d’actifs dans la VaR du Groupe. La fenêtre historique

utilisée fait l’objet d’une revue annuelle. En 2019, cette fenêtre correspondait à « septembre 2008-septembre 2009 ». La Stressed VaR à 10 jours utilisée pour le calcul du capital réglementaire est obtenue en multipliant la Stressed VaR à 1 jour par la racine carrée de 10, comme pour la VaR. Le backtesting permanent (contrôle de cohérence a posteriori) réalisé sur le modèle de VaR n’est pas réplicable sur la SVaR car celle-ci n’est pas, par nature, sensible aux conditions actuelles du marché. Cependant, la VaR et la SVaR reposant sur la même approche, ces deux indicateurs présentent les mêmes forces et limitations. La pertinence de la Stressed VaR est régulièrement suivie et revue par le département des risques de modèles responsable de la validation des modèles internes au titre de son appartenance à la seconde ligne de défense. Le processus de revue indépendante s’achève par (i) un rapport qui décrit le périmètre de la revue, les tests effectués, les résultats de la revue, les conclusions ou les recommandations et par (ii) des comités de validation. Le dispositif de contrôle du modèle donne lieu à un r eporting récurrent aux instances appropriées. La SVaR est restée stable en moyenne en 2019 (38 MEUR contre 40 MEUR en 2018). Les principaux facteurs explicatifs demeurent les mêmes qu’en 2018 à savoir les activités Fixed income , et les dérivés actions qui ont continué à apporter la variabilité.

TABLEAU ԝ 90 ԝ : SVAR RÉGLEMENTAIRE À DIX ԝ JOURS, 99% ET À UN JOUR, 99%

31.12.2019

31.12.2018

Stressed VaR (10 jours, 99%) (1)

Stressed VaR (1 jour, 99%) (1)

Stressed VaR (10 jours, 99%) (1)

Stressed VaR (1 jour, 99%) (1)

(En M EUR)

Début de période

108

34

65

21

Maximum

213

67

395

125

Moyenne

119

38

128

40

Minimum

49

15 35

50

16 49

Fin de période

112

156

Sur le périmètre pour lequel les exigences de fonds propres sont déterminées par modèle interne. (1)

Une méthode complémentaire de détermination de la fenêtre historique a été soumise à la validation préalable du superviseur au 2e trimestre 2018 : l’objectif est de (1) s’assurer de la pertinence des périodes obtenues d’après la méthode basée sur la pondération des chocs historiques en calculant une VaR approchée sur la même sélection de facteurs de risques représentatifs du portefeuille.

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