Société Générale / Rapport sur les risques - Pilier 3

9 RISQUE DE MARCHÉ

PRINCIPALES MESURES DU RISQUE DE MARCHÉ

VENTILATION PAR FACTEUR DE RISQUE DE LA VAR DE TRADING (UN JOUR, 99%) – ÉVOLUTION 2019-2020 DE LAMOYENNE TRIMESTRIELLE (ENM EUR)

La VaR a été plus risquée en 2020 (33 millions d’euros contre 23 millions d’euros en 2019 en moyenne) avec une évolution contrastée : sur les deux premiers mois de l’année, la VaR est restée relativement p stable à son niveau de fin 2019 ; à partir de la fin du mois de février et sur l’ensemble du second p trimestre, la VaR a fortement augmenté, avec un niveau de variabilité élevé en raison de la crise financière déclenchée par la pandémie de Covid-19. Cette hausse en moyenne est principalement imputable au périmètre taux et crédit, le périmètre action, et notamment les activités de produits exotiques, étant le principal facteur de volatilité ; la VaR a ensuite baissé graduellement pour retrouver en fin d’année p des valeurs et une dynamique d’avant crise. STRESSED VAR (SVAR) Fin 2011, le modèle interne de VaR stressée ( Stressed VaR ou SVaR) a été agréé par le superviseur aux fins de calcul du capital réglementaire sur le même périmètre que la VaR. La méthode de calcul de la Stressed VaR à 99% sur horizon de temps un jour est identique à celle de la VaR. Elle consiste en une « simulation historique » avec des chocs « 1 jour » et un intervalle de confiance à 99%. Contrairement à la VaR qui utilise les 260 scénarios de variation journalière de l’année glissante, la VaR stressée utilise une fenêtre

historique fixe d’un an correspondant à une période de tensions financières significatives. La méthode de détermination de la fenêtre historique fixe, qui a été validée par le superviseur (1) , se base sur l’étude des chocs historiques des facteurs de risque représentatifs du portefeuille de Société Générale (relatifs aux risques action, taux, change, crédit et matières premières) : les chocs historiques sont agrégés afin de déterminer la période la plus stressée pour l’ensemble du portefeuille. Une pondération est associée à chaque facteur de risque pour tenir compte du poids de chaque facteur de risque au sein de sa classe d’actif et du poids de la classe d’actifs dans la VaR du Groupe. La fenêtre historique utilisée fait l’objet d’une revue annuelle. En 2020, cette fenêtre correspondait à « septembre 2008-septembre 2009 ». La Stressed VaR à 10 jours utilisée pour le calcul du capital réglementaire est obtenue en multipliant la Stressed VaR à un jour par la racine carrée de dix, comme pour la VaR. Le backtesting permanent (contrôle de cohérence a posteriori ) réalisé sur le modèle de VaR n’est pas réplicable sur la SVaR car celle-ci n’est pas, par nature, sensible aux conditions actuelles du marché. Cependant, la VaR et la SVaR reposant sur la même approche, ces deux indicateurs présentent les mêmes forces et limitations. La pertinence de la Stressed VaR est régulièrement suivie et revue par le Département des risques de modèles responsable de la validation des modèles internes au titre de son appartenance à la seconde ligne

Une méthode complémentaire de détermination de la fenêtre historique a été soumise à la validation préalable du superviseur au 2e trimestre 2018 : l’objectif est de (1) s’assurer de la pertinence des périodes obtenues d’après la méthode basée sur la pondération des chocs historiques en calculant une VaR approchée sur la même sélection de facteurs de risques représentatifs du portefeuille.

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PILIER 3 - 2021 | GROUPE SOCIÉTÉ GÉNÉRALE |