QUADIENT - Document d'enregistrement universel 2019

RAPPORT DE GESTION DU GROUPE Commentaires sur les résultats et la situation financière de Quadient en 2019

3.1.11

SITUATION FINANCIÈRE

L’excédent brut d’exploitation (EBE (1) ) s’établit à 282,2 millions d’euros en 2019 contre 272,4 millions d’euros en 2018. Hors IFRS 16, l’EBE 2019 se serait élevé à 258,1 millions d’euros. L’augmentation de 7,2 millions d’euros du besoin en fonds de roulement s’explique principalement par un niveau de stocks plus élevé en anticipation des besoins 2020. Il a également été impacté par une légère augmentation des créances clients en 2019 en ligne avec le dynamisme de l’activité du Groupe. Le Groupe enregistre une baisse, à un rythme moins prononcé qu’en 2018, de ses créances de leasing de (25,1) millions d’euros en 2019 contre (32,2) millions d’euros en 2018. Le portefeuille de leasing et des autres services de financement atteint 698,4 millions d’euros au 31 janvier 2020 contre 706,2 millions d’euros au 31 janvier 2019 soit une baisse organique de 3,5 % en 2019 contre une baisse organique de 4,4 % en 2018. Les intérêts financiers et impôts payés s’élèvent à 85,3 millions d’euros en 2019 contre 53,8 millions d’euros en 2018 qui avait bénéficié de l’effet favorable du remboursement de la taxe sur les dividendes en France et des intérêts moratoires associés pour un montant d'environ 13 millions d’euros. Par ailleurs, Quadient a enregistré en 2019 un décaissement net de 6,6 millions d’euros lié à la résolution d’un litige fiscal datant de 2006 à 2008 ainsi qu’un décaissement de 8,7 millions d’euros lié aux opérations de refinancement. Les investissements en immobilisations corporelles et incorporelles sont en ligne avec les indications données lors de l’annonce du plan stratégique. Ils s’élèvent à 109,3 millions d’euros (soit 95,8 millions hors prise en compte de la norme IFRS 16) contre 87,9 millions en 2018 qui intégrait une subvention de 4,8 millions d’euros accordée par le Gouvernement japonais pour le déploiement des consignes Packcity au Japon. Au total, les flux de trésorerie après investissements s’établissent à 85,8 millions d’euros (soit 78,0 millions d’euros hors prise en compte de l’application de la norme IFRS 16 contre 151,9 millions d’euros un an auparavant).

Alors que la génération de flux de trésorerie opérationnelle est en ligne avec les attentes du Groupe, Quadient a décidé, au cours de l’exercice 2019, de saisir les opportunités de marché lui permettant de refinancer ses échéances 2019, 2020 et 2021 à des conditions avantageuses, lui permettant ainsi d’accroître la maturité moyenne de sa dette. Ces opérations ont eu un impact sur les flux de trésorerie pour un montant total de 8,7 millions d’euros. A ces éléments s’ajoute le décaissement de 6,6 millions d’euros lié à la résolution d’un litige fiscal datant de 2006 à 2008 intervenu au 4ème trimestre 2019. Hors prise en compte de ces deux éléments non récurrents, le montant des flux de trésorerie sur l’ensemble de l’année s’élèverait à 93,3 millions d’euros (hors impact de l’application de la norme IFRS 16), soit, rapporté au résultat opérationnel courant hors charges liées aux acquisitions, un taux de conversion des flux de trésorerie après investissements de 50,3 % sur l’ensemble de l’année, en ligne avec les objectifs du Groupe. L’endettement net au 31 janvier 2020 s’établit à 668,5 millions d’euros contre 617,5 millions d’euros au 31 janvier 2019. Cette augmentation s’explique essentiellement par l’application de la norme IFRS 16 qui entraîne une augmentation de 81,4 millions d’euros de la dette nette. Hors impact IFRS 16, la dette nette du Groupe a diminué de près de 30 millions d’euros sur l’exercice. Le ratio de dette nette/EBITDA est stable à 2,3x hors impact de la norme IFRS 16. La dette nette du Groupe est adossée aux flux de trésorerie futurs attendus de ses activités de location et de son portefeuille de leasing et autres services de financement. Les fonds propres s’établissent, au 31 janvier 2020, à 1 248,6 millions d’euros contre 1 247,4 millions d’euros au 31 janvier 2019. Le ratio d’endettement (2) est en baisse, à 47 % des fonds propres hors impact de la norme IFRS 16, contre 49 % en 2018.

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(1) EBE = résultat opérationnel courant + dotations aux amortissements corporels et incorporels. (2) Dette nette / fonds propres.

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DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2019