QUADIENT - Document d'enregistrement universel 2019

ÉTATS FINANCIERS Comptes sociaux

13-3 : Couverture de risque de taux

POLITIQUE DE GESTION

POSITION À LA FIN DE L’EXERCICE

Pour limiter les effets d’une hausse des taux d’intérêt sur le niveau de ses frais financiers, le Groupe a décidé de mettre en œuvre une politique de couverture des risques visant à protéger un taux de financement maximum annuel sur les trois ans à venir. L’horizon de gestion retenu est glissant, de manière à avoir toujours trois ans de gestion. Le Groupe a mis en place une politique de centralisation du risque de taux, ce qui lui permet de suivre l’exposition globale du risque de taux du Groupe et de maîtriser parfaitement les instruments de marché utilisés dans le cadre des couvertures mises en place. Le Groupe assure la couverture du risque de taux en fonction de la dette actuelle mais également en fonction de l’évolution probable de sa dette (évolution des tirages sur sa ligne de revolving ). Les instruments financiers sont portés par les entités juridiques ayant inscrit à leur bilan la dette correspondante.

En fonction de la position à gérer et du taux de référence retenu, une stratégie de couverture est mise en place. Elle a pour but de protéger le taux de référence et de permettre de profiter, au moins en partie, des évolutions favorables. Ces stratégies de couverture sont constituées d’instruments dérivés fermes, d’instruments dérivés optionnels et maintiennent une position ouverte si cela est possible. La valorisation de la position ouverte aux taux à terme du marché ainsi que les taux obtenus par les couvertures en place doivent toujours conduire à protéger le taux de référence. Les stratégies de couverture concernent les trois années de gestion. Toutefois, le niveau de couverture et le poids des différents instruments dérivés peuvent varier d’une année à l’autre, l’objectif étant de garder davantage de possibilités d’optimisation pour les années les plus éloignées. En matière de risque de taux, Neopost S.A. travaille avec la même société de conseil que celle engagée pour sa politique de change.

Le tableau suivant représente l’exposition de Neopost S.A. à la clôture de l’exercice.

EUR

USD

Actifs financiers

-

-

Passifs financiers

992,5

315,8

6

Exposition nette avant gestion

(992,5)

(315,8)

Dette à taux fixes

812,7

60,7

Couverture

220,0

220,0

INSTRUMENTS DE COUVERTURE

Les instruments dérivés utilisés sont standards et liquides. Les instruments suivants sont utilisés : instruments dérivés fermes : swap et Forward Rate ● Agreement (FRA) ; instruments dérivés optionnels plain vanilla : achat et ● vente de cap , achat et vente de floor (utilisés seuls ou combinés) ; instruments dérivés optionnels avec barrière activante ● ou désactivante : achat et vente de cap ou de floor (utilisés seuls ou combinés) ;

achat et vente de swaptions (utilisés seuls ou ● combinés). Les mandats de gestion, les produits de couverture bancaire packagés ainsi que les instruments dérivés introduisant une référence autre que celle du sous-jacent ( swap quanto par exemple) sont strictement interdits par les procédures internes.

CARACTÉRISTIQUES DES INSTRUMENTS

Les instruments en portefeuille au 31 janvier 2020 sont listés ci-dessous par typologie, par devise et par date de maturité :

Notionnels

Devises

< 1 an Entre 1 an et 5 ans

Échéance > 5 ans

Cross currency swap prêteur – EUR/emprunteur USD

EUR/USD

-

45,7/50,0

-

Swap placeur

EUR

125,0

29,5

-

Swap emprunteur

USD

-

70,0

-

Achat de cap

USD

15,0

90,0

-

EUR

-

70,0

-

Vente de floor

USD

15,0

15,0

-

Achat de floor

EUR

-

168,3

-

221

DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2019