PSA_GROUPE_DOCUMENT_REFERENCE_2017

COMPTES CONSOLIDÉS AU 31 DÉCEMBRE 2017 Notes aux États financiers consolidés au 31 décembre 2017

31/12/2016

Du jour le jour à 1 an

De 2 à 5 ans Supérieur à 5 ans

Total

(en millions d’euros)

Taux Fixe

824

109

386

1 319

Total actifs

Taux Variable

11 490 (736) (1 077)

-

50

11 540

Taux Fixe

(1 351)

(2 806)

(4 893)

Total passifs

Taux Variable

(36)

-

(1 113)

TAUX FIXE TAUX VARIABLE Taux Fixe

88

(1 242)

(2 420)

(3 574)

POSITION NETTE AVANT GESTION

10 413

(36)

50

10 427

(79)

(436)

- -

(515)

Instruments financiers dérivés

Taux Variable

79

436

515

TAUX FIXE TAUX VARIABLE

9

(1 678)

(2 420)

(4 089)

10 492

400

50

10 942

POSITION NETTE APRÈS GESTION

Risque de contrepartie et risque de crédit (3) Pour la division Automobile, la solvabilité des clients fait l’objet d’une attention particulière. Les relations avec les réseaux de distribution des marques Peugeot et Citroën sont gérées dans le cadre des relations avec Banque PSA Finance décrite ci-dessous. Les paiements des autres clients font l’objet de mécanismes de sécurisation avec des contreparties de premier plan validées en Comité de Trésorerie. Pour Faurecia, le risque de contrepartie porte essentiellement sur des grands constructeurs automobiles dont la solvabilité fait l’objet d’un suivi individualisé. Les autres risques de contrepartie portent sur les placements de trésorerie et les opérations de produits dérivés de change, de taux ou de matières. Pour ces deux types d’opérations, ne sont retenus que des partenaires de premier plan validés en Comité de Trésorerie. Les risques sont encadrés par un dispositif de limites : leur montant et leur maturité sont plafonnés selon des critères intégrant notamment le résultat d’une analyse financière propre, la notation des agences et le montant des capitaux propres. Les placements de trésorerie sont soit engagés directement sur des titres de créances de contreparties validées, soit dans des OPCVM ou des dépôts. Les placements en titres de créances négociables portent essentiellement sur des titres émis par des établissements financiers de premier plan, et dans une moindre mesure par des entreprises non financières. Le choix des OPCVM est limité par des minima de rating et des maxima de maturité des sous-jacents, et le montant des placements est plafonné en fonction de l’encours sous gestion. Les opérations de produits dérivés sont négociées dans des accords-cadres de l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA) ou de la Fédération Bancaire Française (FBF), et font, pour les contreparties les plus actives, l’objet de procédures d’appels de marge ajustés toutes les semaines. Risque de change (4) Les sociétés industrielles et commerciales gèrent leurs positions de change sur les transactions en devises, avec pour objectif de couvrir les risques de fluctuation des parités monétaires. La gestion du risque de change de la division Automobile est centralisée pour l’essentiel au sein de PSA International S.A. (PSAI) sous la responsabilité de la Direction générale. Dans le cadre de sa gestion, PSAI ne souscrit que des produits standards régis par les conventions internationales de l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Cette gestion consiste à minimiser les écarts de change comptables pour la division Automobile, avec une couverture systématique dès l’enregistrement des factures libellées en devises.

La gestion du risque de change est basée sur un principe de facturation des entités de production aux entités de commercialisation dans la monnaie locale de ces dernières (sauf cas exceptionnel ou contrainte réglementaire). Ces facturations inter-sociétés font également l’objet de couvertures de change à terme. Sauf exception, les prêts intragroupe en devise des sociétés de la division Automobile font également l’objet de couverture. La politique de change intègre la couverture des flux futurs pour la division Automobile. Elle consiste à couvrir les principales expositions nettes des devises G10. Des règles de gouvernance et un processus décisionnel strict encadre ces couvertures. Elles sont qualifiées de cash flow hedge au sens des normes comptables IAS 39. L’horizon maximum de ces couvertures est de deux ans. Les ratios de couverture dépendent de la maturité. Au 31 décembre 2017, la division Automobile détient des couvertures de flux futurs sur les devises suivantes : GBP, CHF, PLN, CNY, KRW et JPY. Le Groupe n’a pas de couverture d’investissement net à l’étranger. Dans le cadre de son activité propre, PSAI effectue dans des limites strictes et contrôlées, des transactions hors couverture sur des produits de change. Ces opérations, qui sont les seules de cette nature réalisées par les sociétés du Groupe ont des effets peu significatifs sur le résultat consolidé du Groupe. La méthode utilisée pour détecter et gérer les risques de marché est celle de la Value at Risk (VAR) historique. Les données utilisées par la VAR historique sont les volatilités et les cours des différentes devises depuis début 2011. La VAR représente la perte potentielle maximale de notre portefeuille selon un niveau de confiance. Les niveaux de confiance mesurés sont de 95 % et de 99 %. Pour les deux niveaux de confiance, les résultats de la VAR historique sur le portefeuille existant au 31 décembre 2017 ont conclu à un impact non significatif sur le résultat du Groupe. Cette méthode suppose que la VAR future se comporte comme la VAR passée. Elle ne serait pas représentative de pertes dans le cas d’événements extrêmes. Faurecia couvre de façon autonome et centralisée le risque de change de ses filiales, lié à leurs opérations commerciales, au moyen principalement d’opérations à terme ou optionnelles ainsi que de financement en devises. Cette gestion est mise en œuvre par la Direction du financement et de la trésorerie de Faurecia, sous la responsabilité de sa Direction générale. Les décisions de gestion sont prises au sein d’un comité de gestion des risques de marché qui se réunit mensuellement. Les transactions futures sont couvertes sur la base des flux prévisionnels établis lors de la préparation des budgets et validés par la direction. Les instruments dérivés contractés au titre de ces transactions futures sont qualifiés de cash flow hedge , lorsqu’il existe une relation de couverture au sens de la norme IAS 39. Les filiales hors de la zone euro bénéficient de prêts intragroupe dans leur monnaie de fonctionnement. Ces prêts étant refinancés en euros, le risque de change est couvert au moyen de swaps.

209

GROUPE PSA - DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2017