PERNOD-RICARD - URD 2021-22

4. Gestion des risques Facteurs de risques

2. Risque de taux d’intérêt

IDENTIFICATION ET DESCRIPTION DU RISQUE

EFFETS POTENTIELS SUR LE GROUPE

Pernod Ricard est exposé aux variations de taux d’intérêt sur ses passifs financiers et ses liquidités pouvant avoir un effet positif ou négatif sur ses frais financiers. Au 30 juin 2022, la dette du Groupe est composée de dettes à taux variable (10 %) et de dettes à taux fixe (90 %), à laquelle il convient d’ajouter un portefeuille de couverture destiné à limiter les effets négatifs d’une évolution défavorable des taux.

Le Groupe est ainsi naturellement impacté par l’évolution des taux d’intérêt de sa devise fonctionnelle et, plus marginalement, par les variations des taux d’intérêt des autres devises contribuant à sa dette nette consolidée. Une hausse ou une baisse de 50 points de base des taux d’intérêt (euro ou dollar américain) conduirait à une augmentation ou une diminution de 4 millions d’euros du coût de la dette financière nette.

CONTRÔLE ET ATTÉNUATION DU RISQUE

Dans le cadre de sa politique de financement, le groupe Pernod Ricard veille à limiter le risque de taux d’intérêt en privilégiant les financements à taux fixe pour une part importante de son endettement financier.

3. Risque de crédit

IDENTIFICATION ET DESCRIPTION DU RISQUE

EFFETS POTENTIELS SUR LE GROUPE

Pour le Groupe, le risque de crédit est essentiellement le risque de perte financière dont l’origine proviendrait de la défaillance (difficultés de trésorerie ou disparition) de clients auprès desquels une filiale du Groupe a consenti une créance. Bien que les effets liés à la pandémie de Covid-19 aient affecté durement certains des clients du Groupe – notamment ceux exerçant dans le secteur café, hôtellerie, restauration et discothèques – le taux de non-recouvrement des créances est resté extrêmement faible.

Le non-recouvrement d’une créance commerciale en cas de défaut de paiement ou de disparition des clients aurait un impact négatif sur les états financiers du Groupe.

CONTRÔLE ET ATTÉNUATION DU RISQUE

La diversité et la multiplicité du réseau de distribution du Groupe, réparti dans de nombreux pays, et la diversification des clients principaux issus du secteur de la grande distribution permettent de limiter l’exposition. Par ailleurs, des procédures internes sont établies afin d’évaluer la santé financière des clients du Groupe et d’adapter les termes de crédit et l’activité en conséquence. Enfin, le risque est limité par la souscription d’une assurance-crédit comportant les garanties usuelles. La politique de couverture des risques du Groupe s’appuie ainsi sur le transfert partiel du risque à des assureurs.

4. Fonds de pension

IDENTIFICATION ET DESCRIPTION DU RISQUE

EFFETS POTENTIELS SUR LE GROUPE

Les obligations de retraite non financées du Groupe s’élevaient à 361 millions d’euros au 30 juin 2022. Au cours de l’exercice 2021/22, l’ensemble des contributions du Groupe versées aux plans de retraite s’est élevé à 64 millions d’euros. Les obligations de retraite du Groupe sont principalement couvertes par des provisions comptabilisées au bilan et partiellement couvertes par des fonds de pension ou par des assurances. Le montant de ces provisions est basé sur certaines hypothèses actuarielles qui comprennent, par exemple, des facteurs d’actualisation, les tendances en matière de démographie, de retraite et d’évolution des salaires ainsi que les prévisions de rendement des placements.

L’équilibre actif/passif est sujet entre autres à la performance des investissements de l’actif. Une crise de liquidité ou un choc financier majeur pourrait être de nature à dégrader significativement la performance des actifs financiers et remettre en cause l’équilibre actif/passif. Un déséquilibre actif/passif prononcé peut nécessiter une augmentation des engagements de retraite du Groupe comptabilisés au bilan et engendrer une hausse de l’allocation aux provisions de retraite. Ceci entraînerait un impact négatif significatif sur les résultats financiers du Groupe.

CONTRÔLE ET ATTÉNUATION DU RISQUE

Une gouvernance spécifique ainsi qu’une politique de gestion ont été mises en place et sont régulièrement revues en cohérence avec le profil de risque des différents plans de retraite du Groupe. La stratégie d’investissement fait l’objet d’une revue fréquente afin notamment de minimiser la volatilité des actifs. L’opération de buy-in réalisée pour le plus important fonds de pension du Groupe en septembre 2019 s’inscrit dans cette volonté de réduire les risques liés aux fonds de pension. Par cette opération, le Trustee a contracté une police d’assurance auprès d’une compagnie d’assurance reconnue et de bonne qualité de crédit couvrant la majorité des engagements de retraite du fonds. Cette police réduit l’exposition du Groupe sur ce fonds de pension à une potentielle insuffisance de financement des régimes pouvant survenir du fait des fluctuations des paramètres de marché (inflation et taux d’intérêt principalement) et d’une évolution de la longévité. Par ailleurs, les régimes à prestations définies (essentiellement les filiales au Royaume-Uni, en Amérique du Nord et dans le reste de l’Europe) font l’objet d’une évaluation actuarielle annuelle sur la base d’hypothèses variant selon les pays.

Note 4.9 de l’annexe aux comptes consolidés. (1) Note 4.9 de l’annexe aux comptes consolidés. (2) Note 4.7 de l’annexe aux comptes consolidés. (3)

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Pernod Ricard Document d'enregistrement universel 2021-2022