NATIXIS - Document de référence et rapport financier annuel 2018

3 FACTEURS DE RISQUES, GESTION DES RISQUES ET PILIER III Gestion des risques

est responsablede l'analyse et de la mesure quotidiennedes a risques encourus, du reporting quotidien, et de la notification de tout dépassement auprès du front office et du management ; valide et encadre les modèles de valorisation (pricers) et de a mesuredes risquesutiliséspar le front office dans les outils de gestion ; valide les modèles et méthodologies afférentes au modèle a interne de l’institution, utilisé notamment pour le calcul des chargesréglementairesen capital ; définit et assure l’évolution des normes et procédures a communes à l’ensemble des entités (filiales et succursales) portantdes risquesde marché. Méthodologie de mesure 3.2.5.3 des risques de marché (Données certifiées par les commissairesaux comptes au titre d’IFRS 7) Le contrôle des risques de marché de Natixis repose sur une méthodologiede mesure des risques de marché encourus par les différentesentitésde l’entreprise. L’évaluation des risques de marché est réalisée au moyen de différentstypes de mesure : Value at Risk (VaR) Le modèleinternede VaR de Natixisa fait l’objet d’une validation de la part de l’Autoritéde ContrôlePrudentielet de Résolutionen janvier 2009.Natixis utilise donc la VaR pour le calcul des fonds propres au titre des risques de marché sur les périmètres homologués mais aussi pour le pilotage et l’encadrement des risques de marché. Le modèle repose sur un calcul effectué par simulationsnumériques,au moyen d’une méthodologie« Monte Carlo », qui permet de prendre en compte les éventuelles non-linéarités des portefeuilles suivant les différents axes de risques. La VaR est calculée et suivie quotidiennementsur l’ensemble des portefeuilles de négociation de Natixis ; les données de marché utilisées pour la valorisation des portefeuilles (cours d’actions,d’indices,de taux d’intérêt, de taux de change ou prix de matières premières et de volatilités associées) sont mises à jour quotidiennement lorsqu’elles sont disponibles et les données statistiques(écarts types et corrélations)utilisées sont actualiséeschaquesemaine. Conformémentaux politiques de risques de marché en vigueur, tous les portefeuilles de négociation sont encadrés par des dispositifsadéquats de suivi et d’encadrementdes risques. Une limite en VaR est définieau niveauglobal et pour chaqueactivité. Des mesures synthétiquesde VaR permettent de connaître les pertes potentiellesque chaque activité peut engendrer,pour un degré de confiance (99 %) et un horizon de détention des positions(1 jour)prédéfinis. Pour ce faire, le comportementjoint des paramètresde marché dont dépend la valeur des portefeuillesest modélisé au moyen d’études statistiques. La méthodologiede calcul est basée sur une économétrie dont les écarts types sont calculés comme étant le maximum (axe de risque par axe de risque) des écarts types calculés sur 12 mois glissants et 3 mois glissants (pour une meilleure réactivité de la VaR en cas d’accroissement soudainde la volatilitédes marchés). Pour le calcul de la VaR, l’horizonde détentiondu portefeuilleest fixé à 1 jour pour le suivi des risques et 10 jours pour le calcul des fonds propres. La période de détentionde 10 jours consiste

à faire une extrapolation à partir de la VaR sur 1 jour en la multipliantpar la racinecarréede 10. Les méthodes de valorisation des portefeuilles varient en fonctiondu produit et se fondentsoit sur une réévaluationtotale, soit sur les sensibilitésaux paramètresde marchéaux premieret second ordres afin d’incorporerà la fois les effets linéaireset les effets non linéaires(en particulierpour les instrumentsdérivés). Les rendements utilisés par Natixis pour la simulation des évolutions potentielles des facteurs de risques sont des rendements absolus pour la majorité des facteurs de risque, à l’exceptiondes cours de change,des cours d’actionset d’indices action, des cours de métaux précieux et d’indice de métaux précieux, des indices de matières premières et des contrats futurs sur matièrespremières. Par ailleurs, la robustessede la VaR est régulièrementmesurée par comparaisonavec les variations des résultats quotidiens de trading (« backtesting ») :cet exercice permet de confronter a posteriori le potentiel de perte, tel que prévu ex-ante par la VaR, avec les réalisationseffectivementconstatées. Stressed Value at Risk (SVaR) Dans le cadre de l’évolution des normes réglementaires (Bâle 2.5),Natixisa mis en place une mesurequotidiennede VaR stressée (SVaR), calculée sur la base d’une économétrie figée sur une période d’un an comprenant une crise représentative pour le portefeuillede la banque.La méthodede calcul est basée sur une simulationhistorique à horizon 1 jour et un intervalle de confiance à 99 %. Contrairement à la VaR qui utilise les 260 scenariide variation journalière de l’année glissante, la VaR stresséeutilise une fenêtrehistoriquefixe d’un an correspondant à une périodede tensionsfinancièressignificatives. La période de tensions retenue à ce jour par Natixis porte sur la période courant du 1 er  septembre 2008 au 30 août 2009, cette période étant la plus conservatrice pour le calcul de la VaR stressée. Comme pour la VaR, le mode de déterminationde la période de détention de 10 jours utilisé par Natixis, consiste à faire une extrapolation à partir de la VaR stressée sur 1 jour en la multipliantpar la racinecarréede 10. Incremental risk charge (IRC) L’IRC (IncrementalRisk Charge) est la charge en capital exigée au titre du risque de migration de rating et de défaut des émetteursà horizon un an pour les produits homologuésau titre du risque spécifiquede taux. Calculéà l’aide d’unmodèle interne de simulation « Monte Carlo », l’IRC est une valeur en risque à 99,9 %, correspondantau plus grand risque après éliminationde 0,1 % des occurrences les plus défavorables sur une période d’un an. Les migrations de rating et de défaut sont simulées selon un modèle de corrélation des émetteurs et selon des matrices de migration sur un horizon de capital d’un an. Les positions sont revalorisées selon différents scénarios. Ainsi, pour chaque scénario,les positionspeuvent être downgradées,upgradéesou être en défaut. L’horizon de liquidité, qui représente le temps nécessaire pour vendre une positionou la couvrir dans des conditionsde marché défavorables,utilisé dans le modèle de calcul de l’IRC est d’un an pour toutes les positionset pour tous les émetteurs. Le calibrage de la matrice de transition est basé sur l’historique des données de transition de Standard & Poor's. Tant pour les corporatesque pour les souverains,la profondeurde l’historique retenuest supérieureà 20 ans.Pour les émetteursnon notés par Standard& Poor's,des retraitementssont effectuésen interne.

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Natixis Document de référence 2018