MRM - Document d'enregistrement universel 2020

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Facteurs de risque

Principaux facteurs de risques

2.2.1 Risques liés à l’environnement économique, aux habitudes de consommation et aux comportements d’achat

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SURÉQUIPEMENT COMMERCIAL EN FRANCE

Description du risque et de ses impacts

Mesures d’atténuation du risque

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Les actifs de M.R.M., qu’ils soient basés en centre-ville ou en périphérie, sont localisés dans de bons emplacements, avec pour plusieurs sites un positionnement de « proximité » comportant des commerces alimentaires résilients.

3 La multiplication des zones commerciales (ouvertures et extensions) en France au cours de ces 30 dernières années place aujourd’hui certains territoires en situation de suréquipement commercial ; territoires dans lesquels on peut observer la dévitalisation des centres-villes et la disparition de commerces de proximité. Le suréquipement commercial en France pourrait également entraîner une réduction des opportunités pour de nouveaux investissements ou de nouveaux projets de commerces en centre-ville ou en périphérie. Cette situation pourrait donc être susceptible d’affecter l’activité de M.R.M., ses revenus locatifs et la valeur de son patrimoine, mais aussi limiter ses futurs projets de développement et donc affecter ses perspectives de croissance. 4

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6 2.2.2 Risques financiers

7 Les procédures mises en place pour suivre les risques relatifs à l’élaboration et au traitement de l’information comptable et financière sont décrites au paragraphe 1.7 du rapport de gestion figurant en section 3.6 du présent Document d’Enregistrement Universel. 1

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CAPACITÉ DU GROUPE À SE REFINANCER

Description du risque et de ses impacts

Mesures d’atténuation du risque

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Les prochaines échéances de prêts bancaires du Groupe sont en juin et en octobre 2022, et représentent au 31 décembre 2020 un encours total de 70,0 millions d’euros. À cette date, le plan de valorisation des actifs de commerce sera terminé, le patrimoine de M.R.M. sera donc entièrement composé d’actifs rénovés ou restructurés. De plus, M.R.M. s’attache à maintenir son endettement à un niveau adapté (le ratio de LTV net s’établit à 41,4 % au 31 décembre 2020) et son ratio de couverture des intérêts à un niveau satisfaisant.

10 L’investissement immobilier étant une activité fortement capitalistique, M.R.M. a besoin de mobiliser des ressources financières à long terme, soit sous la forme d’emprunts, soit sous la forme de fonds propres, afin de financer ses investissements et acquisitions mais aussi de refinancer ses dettes arrivant à échéance. M.R.M. est donc exposée à des risques liés aux fluctuations des marchés en cas de crise de liquidité ou de choc économique plus large. Par ailleurs, les actifs immobiliers de M.R.M. ont des typologies diversifiées, avec une certaine dispersion géographique sur la moitié nord de la France. De plus, la majorité des actifs ont une taille unitaire relativement petite et sont détenus sous forme de portefeuille par une seule SPV. Ces caractéristiques pourraient entraîner des difficultés à refinancer les emprunts bancaires à leur échéance. 11 4 5 6

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M.R.M. DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2020

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