MRM // Document d'enregistrement universel 2022

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Renseignements de caractère général concernant l’émetteur et son capital

Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels de l’exercice clos le 31 décembre 2022

Évaluation des titres de participation et des créances rattachées

Risque identifié Les titres de participation figurent à l’actif pour leur coût d’acquisition. La Société a opté pour l’incorporation des frais d’acquisition dans la valeur des titres. Ces frais d’acquisition font l’objet d’un amortissement dérogatoire sur une durée de cinq ans. Au 31 décembre 2022, les titres de participation et comptes courants rattachés figurent au bilan pour une valeur nette de 82 millions d’euros. Postérieurement à l’acquisition, les titres de participation sont évalués par rapport à leur valeur d’usage, déterminée en référence à la quote-part de situation nette détenue, réévaluée en fonction de la valeur actuelle des actifs immobiliers qu’elle porte, et en référence à ses perspectives. Les actifs immobiliers font l’objet d’expertises par des évaluateurs indépendants à chaque clôture. Les titres de participation ne font pas l’objet de test de dépréciation lorsque les actifs immobiliers sous-jacents ont été acquis moins de six mois avant la clôture. Dans ce contexte, nous avons considéré que l’évaluation de titres de participation, des créances qui leur sont rattachées et des provisions pour risques afférentes est un exercice complexe d’estimation et de jugement de la Direction et constituait un point clé de notre audit. Nos travaux ont consisté à : • vérifier le caractère approprié des méthodes d’évaluation retenues par la Direction ; • contrôler, par échantillonnage, des éléments chiffrés dans le cadre de l’estimation des valeurs d’utilité et notamment la valeur d’expertise des immeubles portés par les sociétés ; • apprécier, par échantillonnage, le caractère recouvrable des créances rattachées au regard des analyses effectuées sur les titres de participation ; • contrôler, le cas échéant, le niveau de dépréciation retenue au titre des pertes de valeur des titres de participation et des créances rattachées ; • s’assurer du caractère approprié des informations fournies dans les notes annexes aux comptes annuels. Réponse d’audit apportée Risque identifié Le 28 juillet 2022, M.R.M. a conclu un protocole d’accord avec les sociétés Altarea, SCOR SE, Retail Flins, Retail Ollioules, Foncière Altarea, Alta Ollioules 1 et Alta Ollioules 2, portant sur l’acquisition auprès d’Altarea de deux centres commerciaux, par voie de cessions et d’apports en nature, pour un montant total de 90,4 millions d’euros (droits inclus). Cette opération a entraîné une augmentation de plus de 50 % de la valeur du patrimoine de M.R.M. Cette opération a été rémunérée pour partie en numéraire pour 68,9 millions d’euros, issus d’un nouvel emprunt bancaire de 42 millions d’euros, d’une avance en compte courant de SCOR SE de 25 millions d’euros, et de la trésorerie disponible de M.R.M. ; et pour partie par émission d’actions nouvelles M.R.M. pour 21 millions d’euros, prenant la forme d’une augmentation de capital réservée à Altarea. Par la suite, M.R.M. a réalisé une seconde augmentation de capital d’un montant de 29 millions d’euros à laquelle SCOR SE a souscrit pour 25 millions d’euros et Altarea pour 4 millions d’euros. Nous avons considéré le traitement comptable de cette opération comme un point clé de l’audit en raison de son caractère significatif aux bornes des comptes annuels de M.R.M. SA. Traitement comptable de l’opération d’acquisition de deux centres commerciaux auprès d’Altarea

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