IDI // Document d'enregistrement universel 2024

Rapport de gestion 03 Actif net réévalué

FIGURE 2 : TAUX FORWARD DE L’EURIBOR 3 MOIS ET TMO ANTICIPÉ

4

2,99 %

3

2,85 % 2,86 % 2,84 %

2,77 % 2,81 %

2,68 % 2,72 %

2,61 %

2,57 % 2,63 %

2,46 %

2,34 %

2,71 %

2,53 % 2,57 % 2,58 % 2,56 %

2,44 % 2,49 %

2,40 %

2,29 % 2,35 %

2,33 %

2

2,18 %

2,06 %

1

0

2024R

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

2030E

2031E

2032E

2033E

2034E

2035E

2036E

Taux forward Euribor 3 mois

Moyenne annuelle du TMO anticipé

Sources : Banque de France, Bloomberg

À fin décembre 2024, la valeur des droits financiers de l’Associé commandité s’établit à 33,1 M€, soit 4,8 % de l’ANR. Cette valeur tient compte du caractère ni arbitrable sur le marché, ni cessible sauf circonstances exceptionnelles des droits financiers de l’Associé commandité via un taux d’actualisation de 8,44 % supérieur au coût des fonds propres de l’IDI de 8,05 %. En utilisant le coût des fonds propres de l’IDI comme taux d’actualisation, la valeur des droits financiers s’établirait à 35,5 M€.

Conclusion Les travaux menés par Détroyat Associés ont pour objet l’évaluation des droits financiers de l’Associé commandité de l’IDI, liés à l’existence d’un dividende préciputaire. Ils ne portent pas sur l’évaluation des droits conférés par le statut de Commandité sur la gouvernance de la Société ni sur les revenus associés à la fonction de Gérance de la Commandite. A fin décembre 2024, les deux approches mises en œuvre aboutissent à une fourchette de valeur des droits financiers de l’Associé commandité qui s’établit entre 33,1 M€ et 53,3 M€. La valeur retenue à fin décembre 2024 correspond au milieu de cette fourchette, soit 43,2 M€. Elle est en hausse de 3,8 % par rapport à la valorisation de 41,6 M€ à fin décembre 2023, principalement du fait de la baisse du taux d’actualisation des dividendes prospectifs (10,48 % à 8,44 % par an).

ÉVOLUTION DE L’ANR PAR ACTION Sur les bases présentées ci-dessus, l’actif net réévalué (ANR) de l’IDI à fin 2024, estimé à 696,1 millions d’euros, est réparti de la manière suivante :

Part des commandités Part des commanditaires

43,2

652,9

La valeur de l’ANR par action a été calculée sur 7 133 703 actions pour tenir compte des actions propres à fin 2024 : 7 188 633 actions existantes à fin 2024 - 54 930 actions propres à fin 2024 7 133 703 Ainsi, l’ANR par action à fin 2024 s’élève à 91,52 euros. Il se compare à celui de fin décembre 2023 (96,86 euros) diminué du dividende 2023 et de l’acompte sur dividendes 2024 (7,5 euros) soit 89,36 euros, ce qui fait ressortir une croissance de 2,42 % sur la période.

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