IDI // Document d'enregistrement universel 2022

RAPPORT DE GESTION Actif net réévalué

FIGURE 1 : ÉVOLUTION HISTORIQUE DU TAUX MENSUEL DES OBLIGATIONS PRIVÉES SUR LE MARCHÉ PRIMAIRE (« TMO »)

5

4,50 %

3,90 %

4

3,58 %

3,38 %

03

2,78 %

3

2,46 %

1,92 %

1,89 %

2

1,08 %

1,05 % 1,00 %

1

0,71 %

0,37 %

0,23 %

0,09 %

0

2008R 2009R 2010R 2011R 2012R 2013R 2014R 2015R 2016R 2017R 2018R 2019R 2020R 2021R

2022R

Moyenne annuelle du TMO

Source : Banque de France

L’année 2023 verra la poursuite du resserrement monétaire engagé en 2022 par les banques centrales pour contrer l’inflation. Le marché anticipe une remontée des taux à 10 ans de 109 points de base, sur la base des taux forward de l’Euribor 3 mois déduits de la courbe des taux euro-swap au 31 décembre 2022 (taux forward 2032 de 3,25 % vs.taux spot Euribor 3 mois de 2,16 % au 31 décembre 2022, soit une différence de 109 points de base).

Ainsi notre évaluation par actualisation des dividendes prospectifs tient compte d’une remontée progressive du TMO en ligne avec la courbe des taux de l’Euribor 3 mois (cf. Figure 2) pour l’estimation du dividende minimal de l’Associé commandité. Ainsi le TMO à 10 ans est estimé à 3,01 % (TMO moyen de 1,92 % en 2022, augmenté de 109 points de base, soit 3,01 % en 2032).

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- DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2022