Groupama // Document d'enregistrement universel 2021

7 ÉTATS FINANCIERS Comptes combinés et annexes

(b) INTERACTIONS AVEC LE RISQUE DE RACHAT Les comportements de rachat sont sensibles aux variations de taux d’intérêt : une hausse des taux peut conduire à augmenter l’attente de revalorisation des assurés, avec comme sanction en cas d’impossibilité de satisfaire cette attente, des rachats anticipés. Au-delà de la perte de chiffre d’affaires et d’augmentation des prestations, le risque sera d’enregistrer en cas d’insuffisance de trésorerie des pertes liées à la cession d’actifs en moins-values (ce qui pourrait être le cas des obligations à taux fixe). La gestion Actif/Passif a pour objectif d’optimiser la satisfaction de l’assuré et le risque de l’assureur au travers de stratégies prenant en compte les différentes réserves disponibles (y compris la trésorerie), ainsi que des stratégies de gestion obligataires couplées à des produits de couverture. Les contraintes de taux minimum garantis constituent un risque pour l’assureur en cas de baisse des taux, le taux de rendement des actifs pouvant s’avérer insuffisants au respect de ces contraintes. Ces risques sont traités au niveau réglementaire par des provisions spécifiques. Les couvertures mises en place ont pour but d’immuniser en partie les portefeuilles au risque de la hausse des taux. Ceci est rendu possible par la transformation d’obligations à taux fixe en obligations à taux variable (« swaps payeurs »). La stratégie consiste à transformer une obligation à taux fixe en taux variable, soit sur un titre en stock, soit sur de nouveaux investissements, et a pour objectif en cas de liquidation partielle du portefeuille obligataire afin de payer des prestations, de limiter la moins-value constatée en cas de hausse des taux d’intérêt. Ces stratégies visent à limiter l’impact de rachats potentiels. Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un mécanisme de « collatéralisation » avec les contreparties bancaires de premier rang retenues par le Groupe. (c) RISQUE DE TAUX LIÉS À L’EXISTENCE DE TAUX GARANTIS (d) COUVERTURES DE TAUX Risque à la hausse des taux

3.1.3

Analyse de sensibilité au risque de taux

d’intérêt Conformément à l’application de la norme IFRS 7, une analyse de sensibilité comptable a été effectuée au 31 décembre 2021 avec une période comparative. Cette analyse porte sur les postes du bilan à la clôture de l’exercice présentant une sensibilité comptable au risque de taux d’intérêt (passifs techniques non-vie et vie, placements obligataires, dettes de financement sous forme d’emprunts obligataires). Elle n’est pas assimilable à des analyses portant sur des données prospectives de type « embedded value ». Les impacts sur les capitaux propres et le résultat sont présentés nets de participation aux bénéfices et d’impôt sur les sociétés. 3.1.3.1 ANALYSE DE SENSIBILITÉ DES PASSIFS TECHNIQUES D’ASSURANCE (a) Assurance non-vie En ce qui concerne les passifs techniques non-vie, la cartographie des risques a permis de réaliser une analyse de sensibilité à l’évolution des taux d’intérêt sur les portefeuilles sensibles comptablement aux variations de taux, c’est-à-dire les portefeuilles de rentes viagères et temporaires en cours de service (rentes d’assurance de personnes et de responsabilité civile). Il convient de noter qu’à l’exception des rentes et des provisions pour risques croissants relatives au risque dépendance, les provisions techniques d’assurance non-vie n’étant pas escomptées au niveau des comptes consolidés, leur montant n’est donc pas sensible aux variations de taux d’intérêt. Au 31 décembre 2021, le montant de l’escompte contenu dans les provisions mathématiques de rentes non-vie, brut de réassurance s’élève à 329 millions d’euros. Le montant de l’escompte contenu dans la provision pour risques croissants des contrats de dépendance, brut de réassurance est de l’ordre de 88 millions d’euros. Le résultat des analyses de sensibilité au taux d’intérêt montre que le Groupe est peu sensible par rapport au total de ses engagements non-vie. L’impact calculé net d’impôt sur une variation de +/- 100 points de base est repris dans le tableau ci-dessous :

31.12.2021

31.12.2020

Taux d’intérêt

Taux d’intérêt

+ 1 %

- 1 %

+ 1 %

- 1 %

(en millions d’euros)

Impact sur le résultat (net d’impôt)

102

(137)

100

(134)

Impact capitaux propres (hors résultat)

248

Document d’Enregistrement Universel 2021 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES