Groupama // Document d'enregistrement universel 2022

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ÉTATS FINANCIERS Comptes combinés et annexes

3.1 3.1.1 Risque de taux d’intérêt Nature et exposition au risque de taux d’intérêt En période de volatilité des taux d’intérêt, les marges financières du Groupe pourraient être affectées. Notamment, une évolution à la baisse des taux d’intérêt impacterait la rentabilité des investissements à la baisse. Ainsi, en cas de baisse des taux d’intérêt, la performance financière du Groupe pourrait être affectée. À l’inverse, en cas de hausse des taux, le Groupe peut être confronté à devoir faire face à des rachats significatifs de contrats, ce qui pourrait conduire à la réalisation d’une partie du portefeuille obligataire dans des conditions de marché peu favorables. 3.1.2 Les conséquences des évolutions des taux d’intérêt impacteraient également le taux de couverture des SCR et MCR. Gestion du risque par le Groupe Le Groupe a initié depuis plusieurs années des études systématiques sur l’exposition des filiales du Groupe aux risques de marché. Gestion Actif/Passif Les simulations actif/passif permettent d’analyser le comportement des passifs dans différents environnements financiers, et notamment la capacité à respecter des contraintes de rémunération pour l’assuré. Ces simulations permettent d’élaborer des stratégies visant à diminuer l’impact des aléas des marchés financiers tant sur le résultat que sur le bilan. Interactions avec le risque de rachat Les comportements de rachat sont sensibles aux variations de taux d’intérêt : une hausse des taux peut conduire à augmenter l’attente de revalorisation des assurés, avec comme sanction en cas d’impossibilité de satisfaire cette attente, des rachats anticipés. Au ‑ delà de la perte de chiffre d’affaires et d’augmentation des prestations, le risque sera d’enregistrer en cas d’insuffisance de trésorerie des pertes liées à la cession d’actifs en moins ‑ values (ce qui pourrait être le cas des obligations à taux fixe). La gestion Actif/Passif a pour objectif d’optimiser la satisfaction de l’assuré et le risque de l’assureur au travers de stratégies prenant en compte les différentes réserves disponibles (y compris la trésorerie), ainsi que des stratégies de gestion obligataires couplées à des produits de couverture. Risque de taux liés à l’existence de taux garantis Les contraintes de taux minimum garantis constituent un risque pour l’assureur en cas de baisse des taux, le taux de rendement des actifs pouvant s’avérer insuffisants au respect de ces contraintes. Ces risques sont traités au niveau réglementaire par des provisions spécifiques. Couvertures de taux Risque à la hausse des taux Les couvertures mises en place ont pour but d’immuniser en (a) (b) (c) (d)

3.1.3 Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un mécanisme de « collatéralisation » avec les contreparties bancaires de premier rang retenues par le Groupe. Analyse de sensibilité au risque de taux d’intérêt Conformément à l’application de la norme IFRS 7, une analyse de sensibilité comptable a été effectuée au 31 décembre 2022 avec une période comparative. Cette analyse porte sur les postes du bilan à la clôture de l’exercice présentant une sensibilité comptable au risque de taux d’intérêt (passifs techniques non ‑ vie et vie, placements obligataires, dettes de financement sous forme d’emprunts obligataires). Elle n’est pas assimilable à des analyses portant sur des données prospectives de type « embedded value ». Les impacts sur les capitaux propres et le résultat sont présentés nets de participation aux bénéfices et d’impôt sur les sociétés. ANALYSE DE SENSIBILITÉ DES PASSIFS TECHNIQUES D’ASSURANCE (a) Assurance non ‑ vie En ce qui concerne les passifs techniques non ‑ vie, la cartographie des risques a permis de réaliser une analyse de sensibilité à l’évolution des taux d’intérêt sur les portefeuilles sensibles comptablement aux variations de taux, c’est-à-dire les portefeuilles de rentes viagères et temporaires en cours de service (rentes d’assurance de personnes et de responsabilité civile). Il convient de noter qu’à l’exception des rentes et des provisions pour risques croissants relatives au risque dépendance, les provisions techniques d’assurance non ‑ vie n’étant pas escomptées au niveau des comptes consolidés, leur montant n’est donc pas sensible aux variations de taux d’intérêt. Au 31 décembre 2022, le montant de l’escompte contenu dans les provisions mathématiques de rentes non ‑ vie, brut de réassurance s’élève à 263 millions d’euros. Le montant de l’escompte contenu dans la provision pour risques croissants des contrats de dépendance, brut de réassurance est de l’ordre de 82 millions d’euros. Le résultat des analyses de sensibilité au taux d’intérêt montre que le Groupe est peu sensible par rapport au total de ses engagements non ‑ vie. L’impact calculé net d’impôt sur une variation de +/- 100 points de base est repris dans le tableau ci ‑ dessous : 3.1.3.1 partie les portefeuilles au risque de la hausse des taux. Ceci est rendu possible par la transformation d’obligations à taux fixe en obligations à taux variable (swaps payeurs). La stratégie consiste à transformer une obligation à taux fixe en taux variable, soit sur un titre en stock, soit sur de nouveaux investissements, et a pour objectif en cas de liquidation partielle du portefeuille obligataire afin de payer des prestations, de limiter la moins ‑ value constatée en cas de hausse des taux d’intérêt. Ces stratégies visent à limiter l’impact de rachats potentiels.

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Document d’Enregistrement Universel 2022 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES