GROUPAMA / Document de référence 2018

6 RÉSULTATS ET SITUATION FINANCIÈRE TRÉSORERIE ET FINANCEMENT DU GROUPE

TRÉSORERIE ET FINANCEMENT DU GROUPE 6.4

6.4.1

TRÉSORERIE

10 ans pour un montant total de 500 millions d’euros, avec un coupon annuelde 3,375 %. Cette opération contribue à la gestion active du capital de Groupama.Elle vise à allonger la maturitéde son profil de dettes et à renforcer laflexibilité financièredu Groupe. L’endettement de Groupama Assurances Mutuelles s’élève à 1,633 milliard d’euros à fin 2018. Le montant des passifs subordonnés au 31 décembre 2018 s’établit à 1,633 milliardd’euros et est en hausse de 0,497 milliard d’euros parrapport àcelui du 31 décembre2017. Le taux d’endettement du Groupe s’apprécie au niveau du périmètre combiné (ratio désormais calculé selon la méthode retenue par notre agence de notation) et s’élève à 28,4 % à fin 2018 contre 25,9 % au31 décembre2017.

La trésorerie et équivalents de trésorerie s’établit à 599 millions d’euros au 31 décembre2018, en hausse de 154 millionsd’euros par rapport au31 décembre2017. La répartition des flux de trésorerie au titre de l’année 2018 entre les principales activitésse présente ainsi : Flux de trésorerie activitésopérationnelles541 millions d’euros ; ❯ Flux de trésorerie activités investissements,financiers et autres ❯ - 387 millionsd’euros ; Total + 154 millions d’euros. ❯

6.4.2

STRUCTURE DU FINANCEMENT

DE L’ÉMETTEUR

Le 24 septembre 2018, Groupama a émis et placé auprès d’investisseurs institutionnels des titres subordonnés de maturité

31.12.2018

31.12.2017

de 1 à 5 ans

de 1 à 5 ans

< 1 an

> 5 ans

Total

< 1an

> 5 ans

Total

(en millions d’euros)

Dettes subordonnées des ntreprisesd’assurance

1 633

1 633

1 136

1 136

Dettes de financement représentées pardes titres Dettes de financement enverslesentreprises du secteur bancaire

TOTAL DETTES DE FINANCEMENT

1 633

1 633

1 136

1 136

Le poste « Dettes subordonnées »correspondà l’émissionde trois emprunts obligataires : Le premier emprunt a été émis par Groupama Assurances Mutuelles le 27 octobre 2009 sous forme de titres subordonnés remboursables (TSR) pour un montant nominal de 750 millions d’euros. Suite à l’opération d’échange réalisée en janvier 2017, le nominal aété réduit à500 millions d’euros. Cet emprunt, d’une durée de 30 ans, est au taux fixe annuel de 7,875 % pendant les dix premières années. Au-delà, le taux appliqué sera Euribor 3 mois augmenté d’unemarge de 5,36 %. Il est assorti d’un « call à 10 ans » permettant à l’émetteur le remboursement paranticipation àpartir de la dixième année. Au 31 décembre 2018, la cotation de cette émission s’établit à 105,5 % contre 113,7 % au31 décembre2017. Le second emprunt a été émis sous forme de titres subordonnés remboursables (TSR) en janvier 2017 au travers d’une opération d’échangepour un montantnominal de650 millions d’euros. Cet emprunt, d’une durée de 10 ans, est au taux fixe annuel de 6 %. Au 31 décembre 2018, la cotation de cette émission s’établit à 111,2 % contre 126,3 % au31 décembre2017. Le troisième emprunt correspond au nouvel instrument émis sous forme de titres subordonnés remboursables (TSR) en septembre 2018 pourun montant nominalde 500 millions d’euros.

Cet emprunt, d’une durée de 10 ans, est au taux fixe annuel de 3,375 %. Au 31 décembre 2018,la cotation de cette émission s’établità 92,3 %. Compte tenu des conditions propres à ces émissions et en applicationde la norme IAS 32 § 16 et 17, ces trois empruntssont considérés comme des passifs financiers et non comme des instrumentsde capitaux propres. Ils sont donc comptabilisésdans le poste des dettes de financement. Les intérêts nets d’impôts sont comptabilisésau compte derésultat. Par ailleurs, en normes IFRS, un titre subordonnéest comptabilisé en instrument de capitaux propres et ne figure donc pas dans les tableaux précédents. Il s’agit d’un emprunt émis par GroupamaAssurancesMutuelles le 28 mai 2014 sous forme de titre subordonnéà durée indéterminée (TSDI) pour un montanttotal nominal de1,1 milliard d’euros. Ce titre a été émis au taux fixe de 6,375 % pendant les dix premières années, puis au taux variable de Euribor 3 mois augmenté d’une marge de 5,77 %. Cet emprunt est assorti d’un « call à 10 ans » permettant à l’émetteur le remboursement par anticipation àpartir de la dixième année. Au 31 décembre2018, la cotation de ce TSDI s’établit à 104,6 % contre 120,5 % au31 décembre2017.

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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2018 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES