GROUPAMA / Document de référence 2018

RÉSULTATS ET SITUATION FINANCIÈRE RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION

Des actions de formation, méthodologiques et opérationnelles, sont dispensées régulièrement à l’ensemble des acteurs concernés au sein du Groupe, afin que les exigences induites par les normes IFRS soient correctement comprises et traduites dans les comptes. Contrôle des opérations comptables 6.1.6.3 intra-Groupe Les opérations entre filiales et Groupama Assurances Mutuelles (prêts internes, restructurations de filiales, augmentations de capital, distributions de dividendes…) font l’objet de décisions validées par la Direction Générale de Groupama Assurances Mutuelles, de contrôles techniques et opérationnels par les directions compétentes de Groupama Assurances Mutuelles, et d’un contrôle de leur enregistrement comptable par la Direction Pilotage et Résultats Groupe. Les contrôles relatifs à ces opérations se font au travers de procédures de vérification des comptes consolidés : réconciliation des opérations intra-Groupe, contrôle de la variation des capitaux propres, examen de cohérence de l’enregistrement des opérations par rapport à leur documentationjuridique. Risque de taux 6.1.7.1 Les couverturesmises en place ont pour but d’immuniseren partie les portefeuilles aurisque de hausse des taux. Ceci est rendu possible par la transformationd’obligations à taux fixe en obligations à taux variable (« swaps payeurs »). La stratégie consiste à transformer une obligation à taux fixe en taux variable, soit sur un titre en stock, soit sur de nouveaux investissements.Ils ont pour objectif en cas de hausse des taux d’intérêt de permettre des cessions d’actifs en limitant les réalisations de moins-values, soit pour payer des prestations, soit pour investir sur des niveaux de taux plus élevés. La mise en place de programmes de couverture pour le compte des sociétésVie s’est effectuéeà compterde 2005. Conformément à la validation des conseilsd’administration,le programmede swap a été complété en 2012 et étendu partiellementsur la partie Non Vie avec un objectif de gestion tactique. Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un mécanismede « collatéralisation »avec les contrepartiesbancaires de premier rang retenues parGroupamaAssurances Mutuelles. Risque de change 6.1.7.2 La détention d’actions internationalesexposées au risque devises (dollar, yen) peut être couverte via des ventes à terme. Ces dernières sont débouclées au fur et à mesure de la cession des sous-jacents ou sont renouvelées pour couvrir les sous-jacents résiduels. La couverture du risque devise sur le forint hongrois est gérée activement depuis2015. La détention d’obligations émises en devise (dollar, sterling, franc suisse) est couverte via swap de devisescontre euro. POLITIQUE EN MATIÈRE D’INSTRUMENTS FINANCIERS À TERME 6.1.7

Comme pour le risque de taux d’intérêt, toutes les transactionsde gré à gré sont sécuriséespar un mécanismede « collatéralisation » avec les contreparties bancaires de premier rang retenues par Groupama Assurances Mutuelles. Risque actions 6.1.7.3 Le risque actions du Groupe a continué en 2018 de faire l’objet d’une gestion active, qui s’est notammenttraduite par la poursuite de la politique de couverturesur les fonds actions protégées,mais de façon plus opportuniste. Cette dernière stratégie a recours à des instruments dérivés logés à l’intérieurdes OPCVM. Risque de crédit 6.1.7.4 Dans une stratégie de gestion tactique de la classe d’actifs crédit, la gestion de Groupama Asset Management peut s’exposer ou couvrir le risque de crédit en utilisant des instruments financiers à terme de typeCredit Default Swap. Ce type d’opérations concerne uniquement les actifs gérés au travers d’OPCVM. Risque de spread 6.1.7.5 Une stratégie visant à s’exposer au taux swap 10 ans a été mise en place en 2017 sous la forme de test. Elle vise à permettre au Groupe de prendre de la duration sans s’exposer à un risque de spread (souverain oucrédit). Cette opération est réalisée en ayant recours à un véhicule rémunérant l’euribor et à un IFT échangeant cette rémunération contre le tauxswap 10 ans. Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un mécanismede « collatéralisation »avec les contrepartiesbancaires de premier rang retenues parle Groupe. Résultat 6.1.8.1 Le compte derésultat de GroupamaAssurances Mutuelles intègre, au titre de la substitutionde la caisse régionaleAntillesGuyane, qui est dispensée d’agrément, le solde technique avant frais (primes, sinistres et réassurance). Il n’y a aucun impact sur les opérations nettes du compte de résultat de Groupama Mutuelles d’Assurances.En revanche, les opérations substituéesconduisent à augmenter symétriquementles opérations brutes techniques de Groupama AssurancesMutuelles et les cessions et rétrocessions. Ainsi les cotisations acquises apparaissent pour un montant de 2 743,7 millions d’euros dans les comptes sociaux, qui se décomposent en 37,1 millions d’euros en cotisations substituées nettes d’acceptation en quote-part du réassureur Groupama AssurancesMutuelles et en 2 706,6 millionsd’euros de cotisations acquises(hors substitution). La suite du commentaire d’activité porte exclusivement sur les opérationsnettes desubstitution. ANALYSE DES COMPTES SOCIAUX DE L’EXERCICE 6.1.8

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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2018 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES