GROUPAMA / Document de référence 2018

RÉSULTATS ET SITUATION FINANCIÈRE RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION

Au 4 e  trimestre, les anticipations de bénéfices par action pour l’année 2019 et l’émergence de craintes de retournement du cycle de croissance ont précipité les performances en zone négative dans un contexte de très forte volatilité liée au resserrement monétaire américain.

Évolution desmarchésde taux (b) Sur l’année, à l’exception de l’Italie, les taux européens ont connu de légères contractions avec une faible volatilité. Ainsi, le taux de l’OAT 10 ans finit l’année à 0,71 % en baisse de 7 points de base par rapport àfin 2017.

Les taux italiens se sont en revanche fortement écartés au moment de la constitution du gouvernement de coalition entre le mouvement cinq étoiles et la ligue du nord fin mai puis, des annoncesbudgétairesqui ont suivi. Les taux ont retracé une partie de cet écartement en fin d’année en réponse à l’accord entre le gouvernement italien et la Commission Européenne et le taux 10 ans finit à 2,74 %.

3,5

3,0

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6

Janv. 2018

Janv. 2019

Avr. 2018

Juil. 2018

Oct. 2018

Allemagne

France

Italie

Espagne

3,5

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0

Janv. 2018

Janv.

Avr. 2018

Juil. 2018

Oct. 2018

2019

Japon

Royaume-Uni

États-Unis

Hors zone euro, le taux 10 ans américain a atteint un plus haut à 3,2 % avant de baisser sensiblement en fin d’année en raison de la remontée de l’aversion pour le risque et des anticipations d’un resserrement monétaire de la FED moins rapide que prévu. Les taux britanniquessont quant à eux soumis à l’aléa des conditionsde sortie du Royaume-Unide l’UE alors que la Banque d’Angleterrea entamé un resserrementmonétairetrès progressif. Au Japon,la poursuite despolitiques monétairesnon conventionnellesmaintient les taux longs à0 %.

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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2018 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES

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