GROUPAMA / Document de référence 2018

FACTEURS DE RISQUES ET GESTION DES RISQUES GESTION DES RISQUES ET ANALYSES DE SENSIBILITÉ

Gestion Actif/Passif Les simulationsactif/passifpermettentd’analyser le comportement des passifs dans différents environnements financiers, et notamment la capacité à respecter des contraintes de rémunération pour l’assuré. Ces simulations permettent d’élaborer des stratégies visant à diminuer l’impact des aléas des marchés financiers tant sur le résultat que sur le bilan. Interactions avec le risque de rachat Les comportementsde rachat sont sensiblesaux variationsde taux d’intérêt :une haussedes taux peut conduireà augmenterl’attente de revalorisation des assurés, avec comme sanction en cas d’impossibilité de satisfaire cette attente, des rachats anticipés. Au-delà de la perte de chiffre d’affaires et d’augmentation des prestations, le risque sera d’enregistrer en cas d’insuffisance de trésoreriedes pertes liées à la cession d’actifs en moins-values(ce qui pourrait être lecas des obligations à taux fixe). La gestion Actif/Passifa pour objectif d’optimiser la satisfactionde l’assuré et le risque de l’assureur au travers de stratégies prenant en compte les différentes réserves disponibles (y compris la trésorerie), ainsi que des stratégies de gestion obligataires couplées àdes produits decouverture. Risque de taux liés à l’existence de taux garantis Les contraintes de taux minimum garantis constituent un risque pour l’assureur en cas de baisse des taux, le taux de rendement des actifs pouvant s’avérer insuffisants au respect de ces contraintes. Ces risques sont traités au niveau réglementaire par des provisionsspécifiques. Les couverturesmises en place ont pour but d’immuniseren partie les portefeuilles au risque de la hausse des taux. Ceci est rendu possible par la transformation d’obligations à taux fixe en obligations à taux variable (« swaps payeurs »). La stratégie consiste à transformer une obligation à taux fixe en taux variable, soit sur un titre en stock, soit sur de nouveaux investissements,et a pour objectif en cas de liquidation partielle du portefeuille Couvertures de taux RISQUEÀ LAHAUSSEDESTAUX

obligataire afin de payer des prestations, de limiter la moins-value constatée en cas de hausse des taux d’intérêt. Ces stratégies visent à limiter l’impact derachats potentiels. Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un mécanismede « collatéralisation »avec les contrepartiesbancaires de premier rang retenues parle Groupe.

Analyse de sensibilité au risque (c) de taux d’intérêt

Conformémentà l’applicationde la norme IFRS 7, une analyse de sensibilité comptable a été effectuée au 31 décembre 2018 avec une période comparative. Cette analyse porte sur les postes du bilan à la clôture de l’exerciceprésentantune sensibilitécomptable au risque de taux d’intérêt (passifs techniques Non Vie et Vie, placements obligataires, dettes de financement sous forme d’emprunts obligataires).Elle n’est pas assimilable à des analyses portant sur des donnéesprospectives de type « embedded value ». Les impacts sur les capitaux propres et le résultat sont présentés nets de participation auxbénéfices etd’impôt sur lessociétés. En ce qui concerne les passifs techniquesNon Vie, la cartographie des risques a permis de réaliser une analyse de sensibilité à l’évolution des taux d’intérêt sur les portefeuilles sensibles comptablementaux variationsde taux, c’est-à-direles portefeuilles de rentes viagères et temporaires en cours de service (rentes d’assurance de personnes et de responsabilité civile). Il convient de noter qu’à l’exceptiondes rentes et des provisionspour risques croissants relatives au risque dépendance, les provisions techniques d’assurance Non Vie n’étant pas escomptées au niveau des comptes consolidés, leur montant n’est donc pas sensible auxvariations de tauxd’intérêt. Au 31 décembre2018, le montantde l’escomptecontenudans les provisionsmathématiquesde rentes Non Vie, brut de réassurance s’élève à 127 millionsd’euros. Le montant de l’escomptecontenu dans la provision pour risques croissants des contrats de dépendance, brut de réassurance est de 59 millions d’euros. Analyse de sensibilité des passifs techniques d’assurance ASSURANCENONVIE

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Le résultat des analyses de sensibilité au taux d’intérêt montre que le Groupe est peu sensible par rapport au total de ses engagements Non Vie.L’impact calculé net d’impôt sur une variationde +/- 100 pointsde base est reprisdans le tableau ci-dessous :

31.12.2018

31.12.2017

Taux d’intérêt

Taux d’intérêt

+ 1 %

- 1 %

+ 1 %

- 1 %

(en millions d’euros)

Impactsur le résultat (net d’impôt)

67

(66)

54

(66)

Impactcapitauxpropres(horsrésultat)

ASSURANCEVIE ET CONTRATSFINANCIERS Cette analyse a été circonscrite aux engagements vie sensibles comptablement àl’évolution destaux d’intérêt.

En outre, à l’exception des garanties plancher, aucune analyse de sensibilité n’a été réalisée sur les provisions mathématiques des contrats en unité de compte dans la mesure où le risque de variation d’indiceest supporté parl’assuré etnon par l’assureur.

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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2018 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES