GROUPAMA / Document de référence 2018

5 FACTEURS DE RISQUES ET GESTION DES RISQUES FACTEURS DE RISQUES

L’appréciation du groupe et de ses 5.1.3.2 instances dirigeantes Dans la valorisation de certains (a) investissements Pour certains actifs financiers du groupe pour lesquels il n’existe pas de marché actif ou lorsque les valeurs observables sont réduites ou non représentatives, la juste valeur est mesurée par des techniques de valorisation utilisant des méthodologies ou modèles ayant recours à des hypothèsesou des appréciationsqui impliquent une part importante de jugement (cf. § 3.2.1 – Actifs financiers – Principes comptables et méthodes d’évaluation des actifs financiers, del’annexeaux comptesconsolidés). Groupamane peut pas garantir que les estimationsde juste valeur sur la base de ces techniques de valorisationsreprésentent le prix auquel un titre pourra finalement être cédé ou auquel il pourrait être cédé à un moment précis. Les écarts induits de valeur ainsi que l’évolution des conditions de marché et de crédit peuvent avoir un impact négatif significatif sur le résultat net et la situation financièredu groupe. La déterminationdu montant des provisions et des dépréciations varie en fonction du type d’investissement et repose sur une évaluation périodique et des estimations des risques connus et inhérents à chaque classe d’actifs. Ces évaluations et estimations sont révisées lorsque les conditionschangent ou que de nouvelles informationssont disponibles.Les instancesdirigeantesdu groupe, à la lumière de ces informationset dans le respect des principeset méthodologies objectives détaillés dans ses états financiers consolidéset combinés(cf. § 3 –Principescomptableset méthodes d’évaluation retenus de l’annexe aux comptes consolidés) analysent,évaluentet arbitrentrégulièrementselon leur appréciation les causes d’une baisse dans l’estimationde juste valeur de titres, ses perspectivesde récupérationà court terme et le niveau jugé adéquatde provisionspour dépréciationsqui en découlent. Groupamane peut cependantgarantirque ses instancesdirigeantes ont correctementestiméle niveaudes dépréciationset des provisions enregistréesdans les états financiers,et que des dépréciationsou des provisionssupplémentaires ne peuventpas affecternégativement le résultat netet la situation financière dugroupe. La réduction de la croissance 5.1.3.3 des activités d’assurance, de gestion d’actifs du groupe Les prévisions de développementpourraient ne pas se prolonger ou être conformes aux prévisions en raison notamment des conditions difficiles sur les marchés financiers, les marchés de capitaux et l’évolution de la situation économique dans les domaines ou pays où Groupama exerce son activité. Le développementsur les produits Vie, épargne et retraite du groupe pourrait de plus être affecté négativement par l’évolution de la réglementationactuelle telle quela législation fiscale. L’incapacitédu groupe à capitalisertant sur ses produits innovants que sur ses partenariatsou nouveauxmodes de distribution,à les déployer à l’intérieur du groupe et à les développer conformément à ses objectifs, pourrait affecter défavorablementla croissance de l’activité deGroupama. Dans la détermination des provisions (b) et desdépréciations

La diversité des pays dans lesquels 5.1.3.4 opère Groupama Groupama commercialise ses produits et services en Europe, en Turquie, en Afrique du Nord et en Asie par l’intermédiaire de structures juridiques et de canaux de distributions variés tels que des filiales à participation majoritaire ou minoritaire, des partenariats, des joint-ventures, des agents des courtiers indépendants… La diversité de l’implantation du groupe à l’international l’expose de fait à des contextes économiques, financiers, réglementaires, commerciaux, sociaux et politiques différents et parfois très évolutifs pouvant influer sur la demandedes produits et services, la valeur du portefeuille d’investissements ou la solvabilité de partenaires commerciaux locaux. La mise en œuvre avec succès de la stratégie globale du groupe pourrait être affectée par l’environnement de certains pays dans lesquels Groupama exerce son activité et avoir des impacts défavorablessur le résultat net et la situationfinancière dugroupe. Groupama utilise des instruments dérivés, parmi lesquels des contrats d’actions et de trésorerie à terme (« futures »)pour couvrir certains risques envertu des garanties accordées auxassurés. Cependant,il est possibleque dans certainscas Groupamane soit pas capable d’appliquer ou choisisse de ne pas appliquer ces techniques de couverture, dont l’objet est de réduire l’impact économique des changements défavorables des évolutions de marchés de capitaux et d’instrumentsà taux fixe notamment,en raison d’unmanque deliquidité,d’unetailletrop réduite desmarchés de dérivésconcernés ou d’un coûtde couverture trop élevé. Par ailleurs, les estimations chiffrées ainsi que les appréciations des instances dirigeantesde Groupamadans la mise en œuvre de ces programmesde couverture telles que la mortalité, les taux de rachat, les taux d’élection, les taux d’intérêt et de volatilité ainsi que la corrélation entre les marchés, pourraient être sensiblement différentesdes attentes et hypothèsesretenues initialement,ce qui peut impacter de manière significative notre résultat net ainsi que notre situationfinancière. De même, les mesures prises par Groupama pour adapter au mieux les produits concernés par ce type de garanties, en améliorer la rentabilité et éviter d’éventuellespertes de couverture futures ne peuvent constituer une garantie et pourraient impacter de manière importante l’activité, la situation concurrentielle, le résultat net et la situation financièrede Groupama. Les programmes de couverture 5.1.3.5 de certains produits

Existence de passifs imprévus liés 5.1.3.6 à des activités abandonnées, cédées

ou liquidées, de charges liées à d’autres engagements hors bilan

Groupama peut occasionnellement conserver des obligations d’assurance ou de réassurance et d’autres engagements hors bilan liés à la cession ou la liquidation de diverses activités, ou devoir fournir des garanties et s’engager dans d’autres transactions hors bilan. Si les provisions existantes pour ce type d’obligations et de passifs étaient insuffisantes, le groupe serait

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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2018 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES

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