GROUPAMA / Document de référence 2018

FACTEURS DE RISQUES ET GESTION DES RISQUES FACTEURS DE RISQUES

créanciers ou les contreparties commerciales et/ou (viii) l’impact négatif significatif sur la confiance du public. Chacune des hypothèses ci-dessus pourrait avoir un impact négatif sur les activités, le niveau de liquidité, le résultat net consolidé, les revenus ainsi que sur la situation financière de Groupama Assurances Mutuelles.

Dans ce cadre et en application du dispositif de solidarité financière existant entre les caisses régionales et Groupama Assurances Mutuelles (« convention de solidarité » cf. § 1.2.3 – Liens entre les différentes entités du groupe du présent document de référence), une contribution sous la forme de subvention, de titres participatifs ou de prêt pourrait être mise en place si leurs fonds propres ou/et leurs résultats ne leur permettaient pas de faire facedurablement àleurs engagements et obligations. De même, au niveau des filiales, le groupe, et plus particulièrement Groupama AssurancesMutuelles, pourrait être amené à accorder des ressources de financement leur permettant d’améliorer leur niveau de marge de solvabilité via notamment des modifications dans la politique de dividendes, des augmentationsde capital ou des prêts subordonnées intra-groupe. Ainsi en 2018 le groupe a procédé àdes opérationsde capital pour 2 filiales internationales. Ces différentes mesures pourraient également avoir un impact significatif sur l’état des liquidités, le résultat net consolidé et la situation financière de Groupama Assurances Mutuelles et du groupe. Enfin, à l’occasion de leur évaluation de la solidité financière et de la qualité du crédit, les agences de notation prennent en compte la marge de solvabilité du groupe ainsi que le niveau du capital réglementaire des filiales exerçant des activités d’assurance. Afin de respecter les critères de solvabilité financière des agences de notation, la politique de détention d’actifs risqués reste relativement restrictive. Bien que Groupama ait mis en place des dispositifs visant à s’assurer du niveau adéquat de solvabilité tant pour elle que pour ses filiales, les conditions défavorables sur les marchés de capitaux, l’interprétation évolutive de la réglementation ou l’évolution des critères des agences de notation pourraient nuire à ses activités, à l’état des liquidités, à la notation de crédit, au résultat net consolidé ainsi qu’à sasituation financière. En 2017, la note de solidité financière de Groupama Assurances Mutuelles a été révisée à la hausse de BBB + à A- par l’agence de notation financière Fitch Ratings. En 2018, la note A- a été confirmée et la perspective aété relevée de stable àpositive. Les notations de capacité de règlement des sinistres et de solidité financière, qui restent un élément important bien que contesté pour déterminer la situation concurrentielle des compagnies d’assurance entre elles, peuvent cependant à tout moment être révisées parles agencesde notation. En effet une révision à la baisse de la note financière pourrait avoir des effets négatifs sur le groupe tels que (i) la dégradation de sa situation concurrentielle,(ii) son incapacitéà distribuerde nouvelles polices d’assurance, (iii) l’augmentationdes taux de rachat ou de résiliation des polices d’assurance existantes, (iv) l’augmentation du coût de réassurance, (v) son incapacité à trouver des moyens de financementet/ou l’augmentationdu coût deces financements, (vi) la nécessité de constituer des garanties additionnelles pour certains contrats, (vii) l’impact négatif sur nos relations avec les La révision des notations de 5.1.2.4 capacité de règlement des sinistres et de la solidité financière

Les pertes dues aux défaillances 5.1.2.5 d’institutions financières et de

tierces personnes, à la dépréciation des actifs investis et pertes latentes

Les débiteurs de Groupamaque ce soit en numéraire, en titres ou autres actifs sont susceptibles de ne pas respecter leurs engagements. Ces tiers peuvent être des émetteurs dont le groupe détient des titres dans les portefeuilles d’investissement, des emprunteurs publics ou privés dans le cadre de crédits hypothécaires et d’autres prêts consentis, des réassureurs de Groupama, des clients, des contreparties boursières, des contreparties de couverture, des autres tiers incluant des intermédiaires et des courtiers, des banques commerciales, des fonds de couverture et d’autres fonds d’investissement, des agents de compensation,bourses, chambres de compensationet autres institutions financières (cf. Ventilation du portefeuille obligataire par notation et nature des émetteurs – notes 7.8.3 – Portefeuille obligataire – par rating et 7.8.4 – Portefeuille obligataire – par nature des émetteurs obligataires des comptes consolidés). La défaillance de tiers peut également concerner les tiers avec lesquels Groupama a conclu des accords de prestations dans le cadre d’externalisation d’activités et exposer le groupe à des risques opérationnels, financiers et de réputation. De même, la défaillance voire la crainte de défaillance de tiers majeurs et externes à Groupama pourrait également perturber les marchés, provoquer une hausse de leur volatilité, engendrer des défaillances en chaîne ou même conduire à une illiquidité généralisée qui de fait nous affecterait ou pourrait affecter nos partenaires. L’origine de la défaillance des tiers peut être diverse : la faillite, le défaut de liquidité, le ralentissementde l’économie ou du marché immobilier, la dégradation des marchés financiers ou encore des défaillances opérationnelles. Bien que le groupe ait poursuivi ces dernières années des opérations de réduction du risque sur les actions et les dettes les plus exposées, l’exposition aux dettes souveraines italiennes et espagnoles reste significative (cf. note 7.9 – Titres de dette des pays périphériquesde la zone eurodes comptesconsolidés). Groupamapourrait, compte tenu de l’accroissementdu coût de la dette souveraine des pays les plus fragiles (coûts de financement en terme réels qui dépassent le taux de croissance) et de la volatilité intrinsèquedes marchés actions, être amené à enregistrer des dépréciationsde la valeur de ses actifs investis. Groupamane peut en aucun cas garantir que de telles pertes ou dépréciations de la valeur comptable de ces actifs ne vont pas impacter sensiblement et de manière négative son résultat net et sa situation financière.

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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2018 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES