GROUPAMA / Document d'enregistrement universel 2020

6 RÉSULTATS ET SITUATION FINANCIÈRE Rapport de gestion du conseil d’administration

Contrôle des opérations 6.1.6.3 comptables intra-Groupe

Risque actions 6.1.7.3 Le risque actions du Groupe a continué en 2020 de faire l’objet d’une gestion active, qui s’est notamment traduite par la poursuite de la politique de couverture sur les fonds actions protégées, mais de façon plus opportuniste. Cette dernière stratégie a recours à des instruments dérivés logés à l’intérieur des OPCVM. Risque de crédit 6.1.7.4 Dans une stratégie de gestion tactique de la classe d’actifs crédit, la gestion de Groupama AM peut s’exposer ou couvrir le risque de crédit en utilisant des instruments financiers à terme de type Credit Default Swap. Ce type d’opérations concerne uniquement les actifs gérés au travers d’OPCVM. Risque de spread 6.1.7.5 Une stratégie visant à s’exposer au taux swap 10 ans a été mise en place en 2017 sous la forme de test. Elle vise à permettre au Groupe de prendre de la duration sans s’exposer à un risque de spread (souverain ou crédit). Cette opération est réalisée en ayant recours à un véhicule rémunérant l’euribor et à un IFT échangeant cette rémunération contre le taux swap 10 ans. Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un mécanisme de « collatéralisation » avec les contreparties bancaires de premier rang retenues par le Groupe. 6.1.8.1 Le compte de résultat de Groupama Assurances Mutuelles intègre, au titre de la substitution de la caisse régionale Antilles Guyane, qui est dispensée d’agrément, le solde technique avant frais (primes, sinistres et réassurance). Il n’y a aucun impact sur les opérations nettes du compte de résultat de Groupama Mutuelles d’Assurances. En revanche, les opérations substituées conduisent à augmenter symétriquement les opérations brutes techniques de Groupama Assurances Mutuelles et les cessions et rétrocessions. Ainsi les cotisations acquises apparaissent pour un montant de 2 767,0 millions d’euros dans les comptes sociaux, qui se décomposent en 40,7 millions d’euros de cotisations substituées nettes d’acceptation en quote-part du réassureur Groupama Assurances Mutuelles et en 2 726,3 millions d’euros de cotisations acquises (hors substitution). La suite du commentaire d’activité porte exclusivement sur les opérations nettes de substitution. Les cotisations acquises atteignent 2 726,3 millions d’euros, en baisse de 3,0 % (soit 83,2 millions d’euros) par rapport à 2019 (2 809,4 millions d’euros). Cette évolution provient principalement : des acceptations en provenance des caisses régionales, en ❯ hausse de 13 millions d’euros, soit + 0,6 %, pour atteindre 2 195 millions d’euros. La croissance est atténuée par l’effet de la reprise du portefeuille Amaguiz (portefeuille réassuré à 100 % ANALYSE DES COMPTES SOCIAUX DE L’EXERCICE 6.1.8 Résultat

Les opérations entre filiales et Groupama Assurances Mutuelles (prêts internes, restructurations de filiales, augmentations de capital, distributions de dividendes…) font l’objet de décisions validées par la Direction Générale de Groupama Assurances Mutuelles, de contrôles techniques et opérationnels par les directions compétentes de Groupama Assurances Mutuelles, et d’un contrôle de leur enregistrement comptable par la Direction Pilotage et Résultats Groupe. Les contrôles relatifs à ces opérations se font au travers de procédures de vérification des comptes consolidés : réconciliation des opérations intra-Groupe, contrôle de la variation des capitaux propres, examen de cohérence de l’enregistrement des opérations par rapport à leur documentation juridique.

6.1.7

POLITIQUE EN MATIÈRE D’INSTRUMENTS FINANCIERS À TERME

Risque de taux 6.1.7.1 Les couvertures mises en place ont pour but d’immuniser en partie les portefeuilles au risque de hausse des taux. Ceci est rendu possible par la transformation d’obligations à taux fixe en obligations à taux variable (« swaps payeurs »). La stratégie consiste à transformer une obligation à taux fixe en taux variable, soit sur un titre en stock, soit sur de nouveaux investissements. Ils ont pour objectif en cas de hausse des taux d’intérêt de permettre des cessions d’actifs en limitant les réalisations de moins-values, soit pour payer des prestations, soit pour investir sur des niveaux de taux plus élevés. La mise en place de programmes de couverture pour le compte des sociétés Vie s’est effectuée à compter de 2005. Conformément à la validation des conseils d’administration, le programme de swap a été complété en 2012 et étendu partiellement sur la partie Non-Vie avec un objectif de gestion tactique. Toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un mécanisme de « collatéralisation » avec les contreparties bancaires de premier rang retenues par Groupama Assurances Mutuelles. Risque de change 6.1.7.2 La détention d’actions internationales exposées au risque devises (dollar, yen) peut être couverte via des ventes à terme. Ces dernières sont débouclées au fur et à mesure de la cession des sous-jacents ou sont renouvelées pour couvrir les sous-jacents résiduels. La couverture du risque devise sur le forint hongrois est gérée activement depuis 2015. La détention d’obligations émises en devise (dollar, sterling, franc suisse) est couverte via swap de devises contre euro. Comme pour le risque de taux d’intérêt, toutes les transactions de gré à gré sont sécurisées par un mécanisme de « collatéralisation » avec les contreparties bancaires de premier rang retenues par Groupama Assurances Mutuelles.

136 Document d’Enregistrement Universel 2020 - GROUPAMA ASSURANCES MUTUELLES