Eurazeo / Document d'enregistrement universel 2019

Activité de l’exercice et perspectives

Contribution de l’activité d’investissement : un niveau toujours élevé de plus-values 2.1.2.1

2019 410,7 -195,6 -108,0 107,0

2018 PF

En M€

Plus-ou moins values latentes et réalisées, dividendes et autres revenus

538,3 -177,1 -107,2 253,9

Dépréciations

Charges opérationnelles et de pilotage stratégique CONTRIBUTION DE L'ACTIVITÉ D'INVESTISSEMENT

Le résultat de l’activité d’investissement s’élève à 107,0 millions d’euros en 2019 : Les revenus liés aux plus-values de cession, variation de juste valeur, dividendes et autres produits s’élèvent à 411 millions d’euros (538 millions d’euros en 2018). Ils proviennent en grande partie des plus-values de cession de Neovia, des titres Moncler et Smile et de la variation de valeur des sociétés d’Eurazeo Growth. Ils se comparent à une année 2018 qui avait été particulièrement forte, portée par la cession d’Asmodee, Odéalim et Vignal, l’appréciation significative du cours de Moncler et du portefeuille d’Eurazeo Growth ; Les dépréciations de 195,6 millions d’euros reflètent essentiellement la baisse du titre Europcar (158 millions d’euros). La valeur retenue en fin d’année pour les titres Europcar est de 4,5 euros par titre.

Charges opérationnelles et de pilotage stratégique : les charges de l’activité d’investissement sont stables sur la période, à 108,0 millions d’euros en 2019 comparé à 107,2 millions d’euros en 2018. Sur ce montant, les coûts récurrents liés au pilotage stratégique du Groupe et à sa cotation s’élèvent à 12,6 millions d’euros. La charge imputée sur l’activité d’investissement par le biais des commissions de gestion calculées s’élève à 75 millions d’euros, en hausse de 8,7 % par rapport à 2018 (69 millions d’euros) du fait de nouveaux investissements 2019. Cette charge s’annule en consolidation.

Contribution de l’activité de gestion d’actifs : une contribution positive reflétant 2.1.2.2 le modèle d’Eurazeo

2019 59,0 214,8 -155,4

2018 PF

En M€

FEE RELATED EARNINGS (FRE) - (A)

47,3 186,0 -138,3

Commissions de gestion (1) Charges opérationnelles

Autres

-0,3

-0,4

PERFORMANCE RELATED EARNINGS (PRE) Commissions de performance réalisées (2) - (B)

114,2 65,1 49,0

40,5

31,8

Commissions de performance latentes

8,7

PERFORMANCE DE LA SOCIETE DE GESTION D'ACTIFS

173,1

87,8

CONTRIBUTION DE L'ACTIVITÉ DE GESTION D'ACTIFS (A+B)

124,1

79,0

y compris les commissions de gestion provenant du bilan pour 75 millions d'euros en 2019 (69 millions d'euros en 2018) (1) y compris les commission de performance réalisées provenant du bilan pour 62 millions deuros en 2019 (29 millions d'euros en 2018) (2)

L’activité de gestion d’actifs enregistre une nouvelle année de forte progression de son chiffre d’affaires et de son résultat, prouvant une nouvelle fois l’attractivité de la plateforme. Le développement de cette activité stratégique crée de nombreuses synergies au sein du Groupe, notamment par la diversification du risque, l’accroissement de l’univers d’investissement, l’augmentation de la part des revenus récurrents et prévisibles, l’effet de levier sur les coûts, et l’attractivité des talents. La contribution de l’activité de gestion d’actifs s’élève en 2019 à 124,1 millions d’euros contre 79,0 millions d’euros en 2018 proforma. Cette forte progression provient de la croissance des actifs sous gestion sous l’effet des levées de fonds, de l'augmentation des commissions de performance sur les cessions de l’année (et sur les actifs réévalués en norme IFRS) et d’une croissance maîtrisée des coûts : Les revenus liés aux commissions de gestion progressent de +15,5 % à 214,8 millions d’euros, en ligne avec la croissance des AUM et se répartissent entre (i) l’activité de gestion pour compte d’investisseurs partenaires en forte progression de +19,4 % à

140 millions d’euros, portée par les levées de fonds dans le private equity (Eurazeo Capital IV, IDF III), la dette privée et la première consolidation d’iM Global Partner, (ii) pour le compte du bilan d’Eurazeo pour 75 millions d’euros, en progression de +8,7 % du fait des investissements réalisés ; Le taux moyen de management fees s’élève à 1,45 % en progression sur un an (1,41 % en 2018) grâce notamment au succès de la levée de Eurazeo Capital IV. Les revenus liés aux commissions de performance réalisées s’établissent à 65,1 millions d’euros en 2019 contre 31,8 millions d’euros en 2018 : elles proviennent pour l’essentiel des commissions calculées sur bilan d’Eurazeo correspondant aux cessions réalisées au cours de l’année (Moncler, Elis et Neovia) et à l’appréciation du portefeuille Growth au bilan. Pour rappel, Eurazeo est éligible au carried interest (i) sur les fonds de co-investissement d’Eurazeo Capital et PME, (ii) sur les fonds Idinvest levés à partir de 2018, et (iii) sur les fonds Rhône à partir du fonds V. Les performance fees provenant des tiers devraient progresser avec l’arrivée à maturité de ces fonds.

EURAZEO / DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2019

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