EDF / Document d'enregistrement universel 2019

5. Performance financière du Groupe et perspectives Examen de la situation financière et du résultat 2019

Cash-flow généré par les opérations 5.1.5.2.1 Le cash-flow généré par les opérations s’établit à 4 175 millions d’euros en 2019 contre 2 998 millions d’euros en 2018, soit une augmentation 1 177 millions d’euros. L’EBE (voir section 5.1.4.2) ajusté des éléments non cash s’élève à 14 765 millions d’euros, en augmentation de 1 112 millions d’euros par rapport à 2018. L’augmentation des éléments non cash pour - 698 millions d’euros provient principalement de la variation de juste valeur sur les instruments financiers d’EDF Trading en lien avec l’augmentation de son activité. Variation du besoin en fonds de roulement 5.1.5.2.1.1 Le besoin en fonds de roulement (BFR) s’améliore de 452 millions d’euros en 2019.

Cette variation s’explique principalement par l’évolution favorable du BFR de l’activité optimisation/ trading. Par rapport à décembre 2018, l’écart de variation du besoin en fonds de

roulement (- 18 millions d’euros) s’explique essentiellement par : une hausse des charges de CSPE de - 1 104 millions d’euros ; ■ l’activité optimisation/ trading pour + 593 millions d’euros ; ■

un effet calendaire favorable sur les dettes sociales pour + 630 millions d’euros. ■ Investissements nets (hors cessions 2019-2020, 5.1.5.2.1.2 projets Hinkley Point C et Linky) Les investissements nets s’élèvent à 11 345 millions d’euros en 2019 contre 11 508 millions d’euros en 2018, soit une baisse de 163 millions d’euros (- 1,4 %) et se décomposent ainsi :

Variation en valeur

2019

2018*

Variation en %

(en millions d’euros)

France – Activités de production et commercialisation

6 329 3 622 (276)

5 349 3 371

980 251

+ 18,3

France – Activités régulées

+ 7,4

EDF Renouvelables

506 293 261 606 705 373

(782) (155) (127)

n. a.

Dalkia

138 134 659 344 309

- 52,9 - 48,7 + 8,7 - 51,2 - 17,2 + 95,5

Framatome Royaume-Uni

53

Italie

(361)

Autre international

(64)

Autres métiers

86

44

42

INVESTISSEMENTS NETS

11 345

11 508

(163)

- 1,4

n. a. : non applicable. Les données publiées au titre de l’exercice 2018 ont été retraitées de l’impact lié à la présentation de l’activité E&P en activité en cours de cession et du * reclassement des investissements présentés en 2018 en Nouveaux Développements (hors projets Hinkley Point C et Linky).

aux dotations permettant d’atteindre une couverture complète de ses ■ engagements ; au réinvestissement des produits financiers générés par ces actifs (dividendes et ■ intérêts) ; aux retraits d’actifs correspondant aux coûts encourus sur l’exercice dans le cadre ■ des engagements nucléaires de long terme entrant dans le périmètre de la loi du 28 juin 2006 ; aux retraits exceptionnels proposés aux organes de gouvernance de la gestion de ■ ces actifs lorsque la valeur du portefeuille excède le montant des engagements à financer, et dûment validés par ces organes. À fin décembre 2019, les flux nets de - 394 millions d’euros correspondent aux trois premières catégories décrites ci-dessus. Dividendes versés en numéraire 5.1.5.2.2.3 Les dividendes versés en numéraire (- 801 millions d’euros) comprennent : le solde du dividende 2018 pour - 31 millions d’euros et l’acompte de l’année ■ 2019 pour - 27 millions d’euros, l’essentiel du dividende ayant été versé en titres ; les rémunérations versées en 2019 aux porteurs de titres subordonnés à durée ■ indéterminée au titre des « émissions hybrides » de janvier 2013 et janvier 2014 (- 589 millions d’euros) ; les dividendes versés par les filiales du Groupe à leurs actionnaires minoritaires ■ (- 154 millions d’euros). Cash-flow Groupe 5.1.5.2.3 Le cash-flow Groupe s’élève en 2019 à - 791 millions d’euros contre - 601 millions d’euros en 2018. Effet de la variation de change 5.1.5.2.4 L’effet de change (principalement appréciation de la livre sterling et du dollar américain par rapport à l’euro (2) ) a un impact défavorable de - 341 millions d’euros sur l’endettement financier net du Groupe.

Les investissements nets du segment France – Activités de production et commercialisation augmentent de 980 millions d’euros, soit + 18,3 %. La hausse provient essentiellement des investissements réalisés dans la maintenance nucléaire en lien notamment avec le planning de visite des centrales. Les investissements nets du segment France – Activités régulées augmentent de 251 millions d’euros, soit + 7,4 %. Cela s’explique principalement par une hausse des dépenses de raccordements clients, de renforcement du réseau et d’amélioration de la qualité de la desserte. Les investissements nets d’ EDF Renouvelables diminuent de 782 millions d’euros notamment en lien avec la cession partielle du projet écossais de parc éolien en mer « Neart na Gaoithe » (qui entraîne la déconsolidation de la dette d’acquisition réalisée en 2018). L’augmentation du volume des subventions aux États-Unis contribue également à cette évolution. En Italie , les investissements nets sont en retrait de 361 millions d’euros, principalement en lien avec l’acquisition de Gas Natural Vendita Italia et de Zephyro en 2018, sans équivalent en 2019. Cash-flow avant projets Hinkley Point C 5.1.5.2.2 et Linky Le cash-flow avant projets Hinkley Point C et Linky s’établit, en conséquence, à 1 791 millions d’euros en 2019 (contre 1 799 millions d’euros (1) en 2018). Cessions 2019-2020 5.1.5.2.2.1 Les cessions d’actifs correspondent principalement à la cession par EDF de sa participation de 25,04 % dans l’énergéticien suisse Alpiq. Actifs dédiés 5.1.5.2.2.2 Conformément à la loi 2006-739 du 28 juin 2006 relative à la gestion durable des matières et déchets radioactifs, EDF a constitué un portefeuille d’actifs dédiés pour sécuriser le financement de ses engagements nucléaires de long terme qui s’élève à 29 844 millions d’euros au 31 décembre 2019. D’une manière générale, les flux sur actifs dédiés correspondent :

(2) (1) L’application de la norme IFRS 16 au 31 décembre 2018 aurait augmenté le cash-flow avant les projets Hinkley Point C et Linky d’environ 609 millions d’euros. Appréciation de 5,1 % de la livre sterling face à l’euro : 1,175 €/£ au 31 décembre 2019 et 1,118 €/£ au 31 décembre 2018 ; Appréciation de 1,9 % du dollar américain face à l’euro : 0,89 €/$ au 31 décembre 2019 et 0,873 €/$ au 31 décembre 2018.

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