Document d'enregistrement universel 2023

5 PERFORMANCE FINANCIÈRE Rapport de gestion

5.1.6 Retour sur capitaux investis (ROCE) Le ROCE (Return On Capital Employed) mesure la rentabilité des capitaux engagés par le Groupe, en divisant le résultat opérationnel secteurs diminué d’une charge d’impôt théorique par les actifs économiques moyens employés sur la période. Sont ajoutés au résultat opérationnel des secteurs l’amortissement des actifs incorporels acquis ainsi que le résultat des sociétés mises en équivalence.

et de la dette, permet de mesurer la création de valeur par le Groupe au cours de la période, ce qui est le cas lorsque le ROCE est supérieur au WACC. Le WACC du Groupe a été ré-évalué à 9 % sur la base d’un équilibre théorique entre les capitaux propres et la dette, en fonction des actifs financés. Il est en ligne avec les benchmarks externes. Les taux utilisés sont déterminés à partir du taux de fonds propres provenant du rendement attendu par les marchés des titres de la Société, et des taux de dettes et de risques associés ; ils tiennent également compte de l’imposition. Le ROCE atteint un niveau de 11,4 % en 2023, 0,6 point au dessus de 2022. Il bénéficie de l'augmentation du Résultat opérationnel des secteurs et du résultat net des sociétés mises en équivalence, porté notamment par une gestion active du portefeuille d'actifs.

Le taux standard d’imposition retenu est de 25 % pour 2023, au même niveau que les années précédentes. Il correspond à un taux moyen effectif normal d’imposition du Groupe. Les taux de change appliqués sont les cours de la fin de la période pour les éléments du bilan et les cours moyens de la période pour les éléments du compte de résultat. La comparaison du ROCE au WACC (Weighted Average Cost of Capital), qui mesure le coût moyen pondéré des capitaux propres

Exercice 2023

Exercice 2022

(en millions €)

Résultat opérationnel des secteurs retraité pour le calcul du ROCE Taux moyen d’imposition standard retenu pour le calcul du ROCE Résultat opérationnel des secteurs net d’impôt (NOPAT)

3 608

3 258

25 %

25 %

2 706

2 444

Actif économique fin de période

23 585 23 836 11,4 %

24 087 22 621 10,8 %

Actif économique moyen

5

ROCE Groupe

_349

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