Altamir - Document de référence 2018

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Présentation de la Société et de ses activités

Commentaires sur l’exercice

1.4.8 MÉTHODES DE VALORISATION

POLITIQUE ET MÉTHODES DE VALORISATION

MÉTHODE DE VALORISATION

Les sociétés du portefeuille, détenues en direct ou par l’intermédiaire d’un des fonds Apax, sont valorisées par les sociétés de gestion des fonds, revues par les Commissaires aux Comptes des fonds, et approuvées en dernier ressort par les Comités Consultatifs des fonds. La politique d’Altamir est de suivre les valorisations effectuées par les sociétés de gestion des Fonds. Avant leur adoption finale, les valorisations sont revues par la direction d’Altamir Gérance, par les Commissaires aux Comptes d’Altamir, par le Comité d’Audit du Conseil de Surveillance d’Altamir et par le Conseil de Surveillance dans son ensemble.

Les sociétés de gestion des fonds Apax valorisent leurs portefeuilles selon les principes de la JusteValeur, conformément aux recommandations de l’IPEV ( International Private Equity Valuation organisation ). Les gérants des Fonds Apax ont toujours eu une politique de valorisation prudente, comme le démontre l’ uplift obtenu historiquement lors des cessions (prix de vente supérieur à la dernière valorisation comptabilisée avant la cession).

Les sociétés non cotées sont valorisées chaque semestre, et les sociétés cotées chaque trimestre.

Pour les participations non-cotées détenues depuis plus d’un an : Les valorisations sont généralement basées sur un échantillon de multiples comparables (sociétés cotées et transactions récentes). Apax Partners SAS peut appliquer un ajustement * à la baisse allant jusqu’à 20 %. Apax Partners LLP n’apporte en principe aucun ajustement, les investissements étant réalisés dans des sociétés de taille plus importante.

Pour les participations non-cotées détenues depuis moins d’un an : Apax Partners SAS valorise les sociétés au prix de revient, sauf dans des situations particulières. Apax Partners LLP valorise usuellement les participations de Capital Développement à une valeur proche du prix de revient ; les investissements Buy-Out peuvent être revalorisés dès le premier jour de leur détention.

Pour les sociétés cotées :

Au dernier cours de bourse de la période, sauf restriction de négociabilité ou autre cas exceptionnel.

* Cet ajustement à la baisse correspond à un ajustement de liquidité allant de 0 à 20 % en se basant sur la qualité de la performance, la position d’Apax Partners/ Altamir dans le capital (minoritaire vs majoritaire, droits de sortie, etc.), le niveau d’activité des fusions/acquisitions dans le secteur, l’influence et le poids du management lors de la sortie et la liquidité des comparables.

1.4.9 RESSOURCES DE LA SOCIÉTÉ

Au 31 décembre 2018, le total des lignes de crédit autorisées pour Altamir semonte à 60M€, inchangé par rapport à fin 2017. La Société a porté ses capacités d’endettement aumaximumautorisé, à savoir 10%de la situation nette sociale, soit 57,7M€ au 31 décembre 2018. Ces lignes sont utilisées au 31 décembre 2018 à hauteur de 33,3M€.

68 Document de référence ALTAMIR 2018

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