Altamir - Document de référence 2018

Présentation de la Société et de ses activités

Description des activités

1.3.3 LA POLITIQUE D’INVESTISSEMENT D’ALTAMIR

Dans l’hypothèse où les coûts totaux ou directs des sociétés que l’on souhaite comparer ont pu être appréhendés, une dernière question demeure : QUEL DÉNOMINATEUR UTILISER POUR COMPARER LES FRAIS D’UNE STRUCTURE À UNE AUTRE ? a) Quel dénominateur utiliser pour l’approche par les coûts totaux ? à partir du moment où l’on intègre dans le total des coûts les honoraires de gestion payés au niveau des fonds sous-jacents. En effet, comme ces honoraires de gestion sont calculés sur les capitaux souscrits dans ces fonds, et qu’il y a un très fort décalage dans le temps, en général trois à quatre ans, pour déployer ces capitaux et un délai minimum de deux ans pour qu’un investissement commence à s’apprécier, il en résulte que les coûts s’accroissent alors que l’ANR pendant deux ou trois ans ne s’accroît pas du fait de ces investissements (la fameuse courbe en J). De ce fait, nous préconisons de choisir le ratio utilisé pour comparer les frais des fonds de Private Equity qui investissent en direct, à savoir : Le ratio : Total des coûts n’est pas pertinent Actif Net Réévalué L’utilisation de ce ratio pour une société cotée de Private Equity nécessite deux ajustements : a) du total des coûts doivent être retranchés les frais financiers et les impôts et taxes (spécifiques aux sociétés cotées de Private Equity , voir ci-dessus). Cet ajustement n’est pas nécessaire si on compare uniquement des sociétés cotées de Private Equity entre elles ; b) pour le calcul du dénominateur, il faut ajouter aux capitaux souscrits dans les fonds lemontant des co-investissements au prix de revient. Enfin comme les capitaux souscrits peuvent varier en cours d’exercice, il faut prendre, si c’est le cas, la moyenne début d’exercice – fin d’exercice. b) Quel dénominateur utiliser pour l’approche par les coûts directs uniquement ? Le ratio : Total des coûts Capitaux souscrits et investis

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DE LA CRÉATION JUSQU’À 2011

Co-investissement avec les fonds gérés par Apax Partners SA (aujourd’hui Amboise Partners SA), jusqu’au FPCI Apax France VII Depuis son introduction en bourse en décembre 1995 sous le nom Altamir & Cie, la Société a co-investi pari passu avec les fonds gérés par Apax Partners SA. Au 31 mars 2006, une nouvelle société, Amboise Investissement, a été créée et introduite en bourse. Également conseillée par Apax Partners SA, elle a co- investi pari passu avec les fonds gérés par Apax Partners SA et Altamir. Leurs portefeuilles respectifs étant composés desmêmes sociétés, Altamir et Amboise Investissement ont fusionné le 4 juin 2007, la Sociétéprenant le nomd’Altamir Amboise. Cettedernière a conservé la vocation de co-investir aux mêmes conditions et en proportion des fonds gérés dans tout projet retenu pour les Fonds Professionnels de Capital Investissement (FPCI) gérés par Apax Partners SA. La Société et Apax Partners SA (aujourd’hui Amboise Partners SA) ont conclu, en avril 2007, une charte définissant toutes les règles de co-investissement (« charte de co-investissement »), qui donnait notamment à Altamir la faculté d’ajuster son taux de co-investissement au début de chaque semestre civil pour les 6 mois à venir en fonction de sa trésorerie prévisionnelle. Le FPCI Apax France VII est totalement investi depuis fin 2012 et ne peut donc plus réaliser de nouvelles acquisitions. Altamir n’a plus d’engagement résiduel aux côtés du fonds Apax France VII, mais la Société peut être amenée à faire des investissements complémentaires dans les participations du portefeuille. Dans ce cas, le pourcentage de répartition entre Altamir et le FPCI Apax France VII est celui appliqué lors de l’investissement initial (et non celui en vigueur à la date de l’investissement complémentaire, si celui-ci est différent). Ainsi, au cours de l’année 2018, Altamir a investi 23,6M€ dans la holdingde détention d’Altran, au prorata de sa participation, pour financer l’acquisition d’Aricent. Investissement via les fonds gérés par Apax Partners SAS, le premier étant le fonds Apax France VIII, levé en 2011 Dans le cadreduplande successionprévude longuedate, Maurice Tchenio, fondateur d’Apax Partners SA, a transmis fin 2010 à ses associés, sous la conduite d’Eddie Misrahi, la responsabilité du développement futur d’Apax Partners France. À cet effet, une nouvelle société de gestion a été créée : Apax Partners MidMarket SAS (aujourd’hui Apax Partners SAS) agréée par l’Autorité des marchés financiers. DEPUIS 2011

Total des coûts directs ANR moyen

Le ratio adéquat à utiliser est :

l’ANRmoyen étant lamoyenne de l’ANRd’ouverture et de clôture.

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ALTAMIR 2018

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