Altamir - Document de référence 2018

ENTRETIEN AVEC MAURICE TCHENIO, PRÉSIDENT DE LA GÉRANCE

Le marché du Private Equity est toujours aussi dynamique. Quelles en sont les conséquences pour Altamir et pour l’ensemble des acteurs ? Nous constatons avec satisfaction que le secteur du Private Equity continue à progresser sur les critères clés que nous mesurons, notamment les montants levés, investis ou cédés. C’est une classe d’actifs qui attire toujours davantage de capitaux parce qu’elle est désormais reconnue comme étant la plus performante à long terme, un point de vue que nous défendons depuis longtemps. Le défi que nous rencontrons actuellement est de réussir à investir les fonds demanière rentable, cequi est deplus en plus difficile : en effet, lemarché est très compétitif, caractérisé par une concentration toujours plus forte des acteurs, avec unemajorité de capitaux captée par les sociétés

195,5Mds$ investis sur le marché européen du Private Equity en 2018*

de gestion les plus importantes et les plus sophistiquées. Cette évolution se traduit par des multiples à l’entrée qui atteignentdesniveauxrecord.Lesinvestisseursnepouvant plus miser sur une hausse des multiples au moment de la cession, ils doivent avoir des thèses d’investissement très solides. Plus que jamais, l’expérience et l’expertise sont cruciales pour la sélection des actifs et la mise en œuvre des plans de transformation. On ne peut plus se contenter de réduire les coûts, l’excellence opérationnelle repose désormais sur la croissance du chiffre d’affaires et l’amélioration des marges, notamment par la politique de pricing . En ce qui concerne l’exécution, il faut pouvoir s’appuyer sur une équipe de management solide, et disposer de compétences fortes, notamment en matière de transformation digitale et de M&A pour être capable de dégager des synergies importantes sur les opérations de croissance externe et d’internationalisation. Il faut aussi utiliser la flexibilité financière qu’offrent les marchés. Altamir a toujours su tirer avantage des nouvelles opportunités ; comment s’inscrit l’OPA d’Amboise - qui détient désormais 65 % d’Altamir - dans votre stratégie ? Il est vrai qu’Altamir évolue et continuera à le faire. Fin 2018, les investissements dans le secteur des TMT (ou plus globalement dans des sociétés ayant une composante digitale) représentaient 46 % de notre portefeuille. Il y a sept ans, ce taux n’était que de 28 %. La part du digital continuera à augmenter car c’est là que le potentiel de croissance est le plus élevé. Notre portefeuille s’est aussi fortement internationalisé : alors qu’en 2011, seulement 18%de notre portefeuille était investi hors de France c’est aujourd’hui 57 %. Et même dans les 43 % alloués à des sociétés basées en France, la plupart sont investis dans des sociétés ayant une présence à l’international. Déterminé à continuer à faire évoluer Altamir et convaincu du bien-fondé de la direction choisie, j’ai décidé de lancer l’OPA qui a permis à Amboise d’acquérir 65 % du capital d’Altamir. Cela nous offre la possibilité de poursuivre notre développement. Nous saisirons de nouvelles opportunités sur desmarchés dynamiques. Nous avons déjà commencé à le faire en 2018 en investissant dans le fonds digital d’Apax LLP et dans le fonds small cap en cours de levée

“Le marché du Private Equity continue à progresser et est devenu très compétitif. Cela se traduit par des multiples à l’entrée qui atteignent des niveaux record. Plus que jamais l’expérience et l’expertise sont cruciales pour la sélection des actifs et la mise en œuvre des plans de transformation.”

*Source : MergerMarket

4 Document de référence ALTAMIR 2018

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