Altamir - Document de référence 2018

Présentation de la Société et de ses activités

Présentation de la Société

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www.sandaya.fr

1. Présentation de la société Créée en 2011, Sandaya est un opérateur intégré de campings haut de gamme qui s’est développé par l’acquisition successive de campings indépendants. Le groupe gère 21 campings quatre et cinq étoiles en France et en Espagne, principalement situés en borddemer. Ils offrent unhébergement degrandequalité ( mobile homes , lodges , chalets, emplacements pour tentes, caravanes et camping-cars) ainsi qu’un large éventail de loisirs et de services (centres aquatiques, activités pour les enfants, aires de jeux, etc.). Sa clientèle est française (53 % des réservations) mais aussi néerlandaise, belge et allemande. Le modèle économique de Sandaya est basé sur la maîtrise de la chaînede valeur des campings à travers : (i) lapropriétédu foncier (ou bail long-terme) sur des sites de premier choix en bord de mer ; (ii) la propriété des équipements, fréquemment renouvelés conformément au positionnement haut de gamme du groupe ; (iii) la gestiondirecte de chaque site, en y déployant lesmeilleures pratiques du groupe et en procédant à un suivi de l’expérience client de manière systématique ; et (iv) la vente directe via un site de vente en ligne, un centre d’appel, un catalogue papier et des commerciaux spécialisés auprès des comités d’entreprise. 2. Thèse d’investissement Sandaya évolue sur un marché en croissance, résilient et très fragmenté, avec pour tendances de fond la montée en gamme et la consolidation du secteur. La société propose une offre commerciale haut de gamme et différenciée, bâtie sur un modèle de « marque intégrée » permettant d’optimiser le chiffre d’affaires par la gestion du taux d’occupation et des tarifs, un strict contrôle du foncier et des coûts d’exploitation et de distribution, ainsi qu’une stratégie de marque cohérente. L’équipe de direction est composée d’entrepreneurs visionnaires, anciens dirigeants d’acteurs majeurs du secteur de l’hôtellerie de loisirs (Pierre et Vacances et Center Parcs), ayant fait leurs preuves enmatière de consolidation après avoir négocié, intégré et optimisé avec succès 20 acquisitions de 2011 à 2018. Sandaya présente un fort potentiel de croissance, à la fois organique et par croissance externe. 3. Sources de création de valeur La thèse d’investissement repose sur les leviers suivants : (i) la croissance externe : consolidationd’unmarchédes campings haut

de gamme très fragmenté pour bénéficier d’économies d’échelle ; (ii) l’optimisation des leviers commerciaux grâce au numérique : yield management , augmentation du taux d’occupation, accroissement des ventes en ligne, etc ; (iii) l’internationalisation : renforcement de la présence commerciale dans certains pays européens pour optimiser le taux d’occupation et les tarifs hors saison ; et (iv) l’optimisation de la structure financière : refinancement de la filiale détentrice du foncier pour dégager les ressources financières nécessaires à de nouvelles acquisitions. 4. Réalisations À la fin de l’année 2018, Sandaya avait déjà acquis 13 campings (rajoutant 5040emplacements, + 109%par rapport aupérimètre lors de l’acquisition par Apax), avec un camping en négociation exclusive (710emplacements) et un autre sous contrat de gestion avec option d’achat en 2021 (310 emplacements). Un certain nombre d’opportunités d’acquisition supplémentaires sont étudiées pour les saisons 2019 et 2020. La société travailleégalement à l’optimisationduRevPar ( Revenue Per Available Room ) à périmètre constant, en remplaçant les tour-opérateurs et les emplacements vides par des mobil-homes détenus en propre. Par ailleurs, elle a renforcé son équipe de direction avec l’arrivée d’un directeur général en charge des ventes, du marketing et du numérique, un directeur financier, un responsable de fusions- acquisitions ainsi que d’un directeur des opérations. En 2018, la société a réalisé des investissements significatifs afin de développer la notoriété de la marque et optimiser les ventes en ligne pour les saisons à venir. 5. Performance Pour l’exercice 2017-2018 (clos le 31 octobre), la société a réalisé un chiffre d’affaires de 46,7M€, en hausse de 27 % par rapport à l’exercice précédent, grâce à une augmentation de l’activité à périmètre constant (14 campings) et à l’acquisition de cinq campings en début de saison. Pro forma des acquisitions prévues pour la saison 2019, le chiffre d’affaires est estimé à 68,8M€ pour les 12 derniers mois. 6. Sortie Sandaya est appelée à devenir l’un des principaux opérateurs de campings haut de gamme en Europe et devrait donc susciter l’intérêt de grands acteurs européens de l’hôtellerie de plein air, ainsi que de fonds de Private Equity .

DATE DE L’INVESTISSEMENT

PORTEFEUILLE EN JUSTE VALEUR

SECTEUR

PAYS

COÛT RÉSIDUEL

JUSTE VALEUR

2016 20,7 M€

22,0 M€

2,2 %

F R A N C E

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ALTAMIR 2018

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