Saint Gobain - Document de référence 2016

9 INFORMATIONS FINANCIÈRES ET COMPTABLES 1. Comptes consolidés 2016

NOTE 8

FINANCEMENT ET INSTRUMENTS FINANCIERS

8.1 Risque de liquidité 8.1.1 Risque de liquidité des financements a)

Facteurs de risques : risques financiers

2014. La dette à long terme de Saint-Gobain est notée Baa2 avec une perspective stable par Moody’s depuis le 9 décembre Il ne peut être garanti que la Société soit en mesure de préserver la notation de son risque de crédit à son niveau actuel. Une dégradation éventuelle de la notation du risque de crédit du Groupe pourrait restreindre sa capacité à lever des fonds et se traduire par une augmentation du taux Risque de liquidité des placements b) Lorsque le Groupe a recours à des placements financiers (que ce soit sous la forme de dépôts bancaires à court terme, d’achats d’OPCVM ou équivalents), il privilégie systématiquement des instruments de type monétaire et/ou obligataire afin de limiter le risque de non-liquidité ou de forte dette globale du Groupe. Les filiales qui utilisent des instruments dérivés de couverture ont généralement pour Compagnie de Saint-Gobain gère le risque de taux lié à la contrepartie la Compagnie de Saint-Gobain. La Direction de la Trésorerie et du Financement de la dette à moyen terme contre le risque de taux et, dans le respect de cet objectif, à l’optimiser. Le Groupe a défini dans La politique du Groupe vise à garantir le coût financier de sa de taux, les Cross Currency Swaps, les options – y compris sa politique les produits dérivés susceptibles d’être utilisés comme instruments de couverture, parmi lesquels les swaps caps, floors et swaptions – et les contrats de taux à terme. de sensibilité du résultat et des capitaux propres avant impôts au risque de taux sur la dette nette du Groupe après Le tableau ci-après présente, au 31 décembre 2016, l’analyse opérations de couverture : d’intérêt auquel il pourrait emprunter à l’avenir. volatilité de ces placements. Risques de marché 8.1.2 Risque de taux a)

Le Groupe pourrait, dans un contexte de crise, ne pas être en mesure d’accéder aux financements ou refinancements satisfaisantes. nécessaires à ses investissements sur les marchés du crédit ou des capitaux, ou d’y accéder à des conditions La Direction de la Trésorerie et du Financement de la Compagnie de Saint-Gobain, société mère du Groupe, gère le risque de liquidité lié à la dette nette globale du Groupe. Les filiales contractent leur financement à court ou à long terme, sauf cas particulier, auprès de la Compagnie de Saint-Gobain ou des centrales de trésorerie des Délégations nationales. La politique du Groupe vise à assurer le renouvellement de ses financements et, dans le respect de cet objectif, à en optimiser le coût financier. Ainsi, la part de la dette à long terme dans la dette nette totale est toujours maintenue à un les appels au marché effectués lors de son renouvellement. niveau élevé. De même, l’échéancier de cette dette à long terme est étalé de manière à répartir sur différents exercices financement à long terme utilisée et sont généralement émis dans le cadre du programme de Medium Term Notes. Le Les emprunts obligataires constituent la principale source de participatifs, d’un programme de titrisation à long terme, d’emprunts bancaires et de contrats de location-financement. Groupe dispose, en outre, d’un emprunt perpétuel, de titres Les dettes à court terme sont composées d’emprunts émis dans le cadre des programmes de Negotiable European disponibilités. titrisées et de concours bancaires. Les actifs financiers sont constitués de valeurs mobilières de placement et de Commercial Paper (NEU CP), parfois d’Euro Commercial Paper ou d’US Commercial Paper, mais aussi de créances la forme de crédits syndiqués. Pour sécuriser la liquidité de ses financements, la Compagnie de Saint-Gobain dispose de lignes de crédit confirmées sous La note 8.3 de l’annexe aux comptes consolidés présente le détail de l’ensemble des dettes du Groupe par nature et par échéance. Elle précise par ailleurs les caractéristiques principales des programmes de financement et des lignes de crédit confirmées à disposition du Groupe. La dette à long terme de Saint-Gobain est notée BBB avec une perspective stable par Standard & Poor’s depuis le 9 décembre 2014.

avant impôts Impact sur le résultat les capitaux propres avant impôts Impact sur

(en millions d’euros)

base des taux d’intérêt Hausse de 50 points de base des taux d’intérêt Baisse de 50 points de

1

12

(12)

(1)

détail des instruments de couverture du risque de taux et la répartition de la dette brute par type de taux (fixe ou La note 8.4 de l’annexe aux comptes consolidés présente le variable) après couverture.

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