SBM_Document_de_reference_2017

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FACTEURS DE RISQUES

RISQUES DE MARCHÉ

4.5 Risques de marché

Risques de taux

Risques de liquidité

4.5.1

4.5.4

Ayant recours à l’endettement bancaire, le Groupe S.B.M. utilise des instruments financiers pour gérer et réduire son exposition aux risques de taux. Dans le cadre des projets de développement immobilier, l’endettement externe, les charges financières associées et l’exposition aux risques de fluctuations des taux d’intérêt devraient augmenter significativement. Se reporter à la note 25 des notes annexes aux comptes consolidés et à la note 19 des notes annexes aux comptes annuels au 31 mars 2018 présentées dans la section 20.3 – « États financiers » du présent document. Le Groupe S.B.M. ne présente pas de sensibilité en termes de résultat à une variation de ses titres propres. Le Groupe S.B.M. ne dispose pas d’actifs financiers significatifs soumis à des variations de marché et par là même susceptibles d’être affectés par la crise financière et d’influer sur sa situation patrimoniale et financière, ainsi que sur ses résultats. Se reporter à la note 25 des notes annexes aux comptes consolidés et à la note 19 des notes annexes aux comptes annuels au 31 mars 2018 présentées dans la section 20.3 – « États financiers » du présent document. 4.5.2 Risques action / risques actifs

La Société a procédé à une revue spécifique de son risque de liquidité et considère être en mesure de faire face à ses échéances à venir. La politique de financement de la Société est de disposer en permanence de la liquidité nécessaire au financement de ses actifs, de ses besoins de trésorerie à court terme et de son développement, tant en termes de durée que de montants, et ce, au moindre coût. Au 31 mars 2018, le montant total de l’endettement financier net s’établit à 50,9 millions d’euros. Afin d’assurer le financement de ses différents projets, la Société a mis en place un financement externe complémentaire pour un montant de 230 millions d’euros signé le 31 janvier 2017. Le Groupe S.B.M. dispose ainsi depuis cette date de l’ouverture d’un crédit du même montant, dont les tirages à l’initiative de l’emprunteur peuvent s’échelonner jusqu’au 31 janvier 2019, les remboursements intervenant ensuite de manière échelonnée jusqu’au 31 janvier 2024. Au 31 mars 2018, le Groupe S.B.M. a utilisé cette ligne de crédit à hauteur de 126,8 millions d’euros. Il est à noter que la société s’engage à respecter des covenants financiers définis au contrat, basés sur les comptes consolidés publiés selon les normes IFRS (voir note 3.2 – « Financement des travaux de développement immobilier » des notes annexes aux comptes consolidés au 31 mars 2018 présenté dans la section 20.3 – « États financiers » du présent document). Le non- respect de l’un de ces ratios constituerait un cas de défaut au regard du contrat pouvant conduire à une demande d’exigibilité immédiate du financement de la part des prêteurs, le contrat de financement permettant néanmoins des remédiations au non-respect des ratios. Les covenants financiers applicables au 31 mars 2018 sont respectés. Ce financement vient compléter les encaissements prévus au titre des cessions de droit au bail pour un montant total de 175 millions d’euros, dont 68 millions d’euros ont été perçus au 31 mars 2018. Pour compléter ses moyens de financement à court terme, la Société réfléchit à la mise en place d’un programme d’émission de titres de créances négociables à court terme. La Société dispose enfin de facilités de découvert autorisé pour 5 millions d’euros.

Risques de change

4.5.3

Le Groupe S.B.M. réalisant la presque totalité de ses opérations en euros, ses transactions ne sont pas fortement exposées au risque de change. Se reporter à la note 25 des notes annexes aux comptes consolidés et à la note 19 des notes annexes aux comptes annuels au 31 mars 2018 présentées dans la section 20.3 – « États financiers » du présent document.

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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2017/2018

SOCIÉTÉ ANONYME DES BAINS DE MER ET DU CERCLE DES ÉTRANGERS À MONACO