PERNOD-RICARD - URD 2020-21
____ 4. GESTION DES RISQUES FACTEURS DE RISQUES
Risques financiers IV. Les principaux risques financiers du Groupe sont les risques de marché, de crédit et de liquidité. Ils font l’objet de politiques de gestion des risques et de procédures mises en place pour les mesurer, les gérer, et en diminuer la survenance ou l’impact. Dans un contexte économique restant incertain et afin de gérer le risque de liquidité pouvant résulter de l’exigibilité des passifs financiers à leur échéance contractuelle, Pernod Ricard a pris les mesures de précaution pour se garantir une liquidité suffisante afin de faire face à ses besoins et continue à diversifier ses sources de financement permettant ainsi de limiter la dépendance vis-à-vis des différents prêteurs. Ainsi, le Groupe a anticipé le refinancement d’une partie de ses échéances obligataires en dollar américain en octobre 2020 (émission et remboursement anticipé d’obligations existantes en
dollar américain via l’exercice de l’option de make-whole prévue au contrat, pour un montant équivalent). Cette opération a permis d’allonger substantiellement la maturité moyenne de la dette obligataire du Groupe. La trésorerie du Groupe au 30 juin 2021 ressort à 2,1 milliard d’euros à laquelle s’ajoute un montant de 3,4 milliards d’euros de lignes de crédit confirmées non tirées incluant une ligne de crédit revolving de 600 millions d’euros mise en place en mars 2020. Les contrats de crédit prévoient notamment des engagements d’information des prêteurs, le respect à chaque fin de semestre d’un ratio financier de solvabilité (qui doit être inférieur ou égal à 5,25) et le respect de certains engagements usuels pour des contrats de crédit de cette nature (notamment le maintien du crédit à son rang – pari passu). Ces fluctuations peuvent donc impacter les résultats et les capitaux propres de Pernod Ricard. Il s’agit notamment : du risque de conversion des comptes des filiales consolidées ayant une devise fonctionnelle différente de l’euro ; et des risques opérationnels sur les flux d’exploitation non libellés en devise de fonctionnement des entités. Par ailleurs, la variation des devises par rapport à l’euro (notamment le dollar américain) peut impacter le montant nominal des dettes et le montant des frais financiers publié dans les comptes consolidés en euro et détériorer les résultats du Groupe. EFFETS POTENTIELS SUR LE GROUPE
1. Risque de taux de change (1)
IDENTIFICATION ET DESCRIPTION DU RISQUE
Le Groupe, du fait de son implantation internationale, est naturellement exposé aux fluctuations des devises étrangères (hors euro, sa devise fonctionnelle et de reporting ) dans lesquelles sont réalisées ses opérations (risques de transaction et de conversion des résultats) et dans lesquelles sont libellés ses actifs et passifs.
CONTRÔLE ET ATTÉNUATION DU RISQUE La politique du Groupe est, sauf exception, de facturer les clients finaux dans la devise fonctionnelle de l’entité distributrice. Les expositions de change nettes qui en résultent sont couvertes par l’utilisation d’opérations à terme. Le risque résiduel peut être couvert en partie par l’utilisation d’instruments financiers dérivés (achats à terme, ventes à terme ou achats d’options) destinés à couvrir des créances ou des dettes hautement probables ou afin de sécuriser la remontée des dividendes. En matière de risque de change patrimonial, la mise en place de financements d’actifs en devises étrangères acquis par le Groupe dans la même devise permet de créer une couverture naturelle.
2. Risque de taux d’intérêt (1)
IDENTIFICATION ET DESCRIPTION DU RISQUE
EFFETS POTENTIELS SUR LE GROUPE
Pernod Ricard est exposé aux variations de taux d’intérêt sur ses passifs financiers et ses liquidités pouvant avoir un effet positif ou négatif sur ses frais financiers. Au 30 juin 2021, la dette du Groupe est composée de dettes à taux variable (8 %) et de dettes à taux fixe (92 %), à laquelle il convient d’ajouter un portefeuille de couverture destiné à limiter les effets négatifs d’une évolution défavorable des taux.
Le Groupe est ainsi naturellement impacté par l’évolution des taux d’intérêt de sa devise fonctionnelle et, plus marginalement, par les variations des taux d’intérêt des autres devises contribuant à sa dette nette consolidée. Une hausse ou une baisse de 50 points de base des taux d’intérêt (euro ou dollar américain) conduirait à une augmentation ou une diminution de 5 millions d’euros du coût de la dette financière nette.
CONTRÔLE ET ATTÉNUATION DU RISQUE Dans le cadre de sa politique financière, le groupe Pernod Ricard veille à limiter le risque de taux d’intérêt en privilégiant les financements à taux fixe pour une part importante de son endettement financier.
Note 4.9 de l’annexe aux comptes consolidés. (1)
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PERNOD RICARD DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2020-2021
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