Rapport annuel d'activité 2025

RISQUES, CONTRÔLE ET PLAN DE VIGILANCE

Facteurs de risques

Par ailleurs, la trésorerie du groupe est gérée de façon quasi centralisée, en accord avec une politique interne dé fi nissant les produits et placements autorisés. La trésorerie du groupe est exposée à un risque de contrepartie, principalement bancaire. Gestion du risque A fi n de minimiser ces risques, la trésorerie du groupe traite avec des contreparties diversi fi ées de premier plan et sélectionnées en fonction de leurs notations par Standard & Poor’s et Moody’s en investment grade . En outre, un contrat-cadre est, par exemple, systématiquement mis en place avec les contreparties susceptibles de traiter les instruments fi nanciers dérivés. La limite de montant attribuée à chaque contrepartie est fi xée en fonction de la notation de la contrepartie, de la nature et de la maturité des produits traités. Les limites sont revues régulièrement et à chaque fois qu’une notation crédit d’une contrepartie est modi fi ée sensiblement. Le contrôle des limites fait l’objet d’un reporting spéci fi que produit par les équipes de contrôle interne de la trésorerie groupe. Durant les périodes spéci fi ques de grande instabilité fi nancière pouvant impliquer un risque accru de défaillances bancaires dif fi cilement identi fi able au travers des notations fi nancières, le groupe suit l’évolution d’indicateurs avancés tels que la valeur des CDS (Credit Default Swaps) des contreparties éligibles a fi n d’ajuster les limites autorisées. Pour limiter le risque de contrepartie sur la valeur de marché de ses engagements, le groupe a mis en place un mécanisme d’appels de marge avec ses contreparties les plus signi fi catives concernant les opérations de taux (incluant les conditions d’échange de devises et d’intérêts). Description du risque Compte tenu de la diversité géographique de ses implantations et de ses activités, le groupe est exposé à la variation des cours de change en particulier à la parité euro/dollar américain. Les principales Business Units exposées de façon signi fi cative au risque de dépréciation du dollar américain contre euro sont les BU Mines et BU Chimie-Enrichissement en raison de leurs implantations géographiques diversi fi ées et de leurs activités essentiellement libellées en dollars américains, monnaie de référence des prix mondiaux de l’uranium naturel et des services de conversion et d’enrichissement d’uranium. Le risque relatif à la volatilité des cours peut impacter les écarts de conversion et de fait avoir un impact négatif sur les capitaux propres et les résultats du groupe. Gestion du risque L’exposition de change à couvrir est gérée par Business Unit de façon globale, et nette (certains besoins de sens opposés dans une même devise sont compensés, permettant ainsi une couverture naturelle). S’agissant d’expositions moyen/long terme, le montant de couverture mis en place est progressif et l’horizon adapté en fonction du caractère hautement probable de l’exposition, sans excéder cinq ans en règle générale. Conformément aux politiques groupe, les entités opérationnelles responsables de l’identi fi cation du risque de change initient les opérations de couverture contre leur devise de compte de façon exclusive avec la trésorerie du groupe, hors exceptions liées à des contraintes opérationnelles ou réglementaires spéci fi ques. 3.3.4.4 Risque de change

La direction de la Trésorerie, qui centralise ainsi le risque de change des entités, couvre ensuite sa position en direct avec les contreparties bancaires. Un dispositif de limites, portant notamment sur les positions de change autorisées et les résultats calculés en mark-to-market , est contrôlé quotidiennement par des équipes spécialisées chargées également de la valorisation des opérations. En complément, voir la Note 29 Instruments financiers des Annexes aux comptes consolidés en Section 6.1 du Rapport annuel d’activité 2025. Description du risque Le groupe est exposé à deux types de risques liés aux variations de taux d’intérêt : ● un risque d’évolution de la valeur des actifs et passifs fi nanciers à taux fi xe ; ● un risque d’évolution des flux liés aux actifs et passifs fi nanciers à taux variables. Au 31 décembre 2025, la dette fi nancière nette d’Orano est principalement exposée aux rendements variables de ses actifs fi nanciers. Avec une exposition nette active de 437 millions d’euros, une augmentation de taux d’intérêt de 10 % sur une année aurait un impact favorable d’environ 5 millions d’euros sur le coût de la dette fi nancière nette du groupe et ainsi sur le résultat consolidé avant impôt du groupe. Gestion du risque Le groupe utilise plusieurs types d’instruments fi nanciers dérivés pour contrôler, en fonction des conditions de marché, la répartition entre taux fi xe et taux variable de l’endettement externe et des placements, dans le but de réduire principalement son coût de fi nancement et d’optimiser également la gestion de ses excédents de trésorerie. En complément, voir la Note 29 Instruments financiers des Annexes aux comptes consolidés en Section 6.1. 3.3.4.5 Risque de taux

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3.3.5 Risques juridiques et réglementaires

3.3.5.1 Risques de corruption et de tra fi c d’in fl uence Description du risque Par son empreinte géographique et la nature de ses activités, le groupe pourrait se trouver exposé à des risques de violation des lois et réglementations applicables en matière de lutte contre la corruption et le tra fi c d’influence, et de non-respect de ses règles internes. Dans le secteur de l’énergie, généralement considéré comme un secteur stratégique dans lequel les montants investis peuvent être importants, les gouvernements et autorités publiques sont des contreparties privilégiées. Certains pays dans lesquels Orano est implanté ont un niveau élevé de corruption selon l’index

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Orano - Rapport annuel d’activité 2025