MRM_DOCUMENT_REFERENCE_2017

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Facteurs de risque

Risques liés à l’environnement des affaires

concernés à des conditions aussi favorables que celles des baux actuels. L’absence de revenus générée par des surfaces vacantes et les charges fixes y afférentes devant dès lors être supportées par la Société sont susceptibles d’affecter le chiffre d’affaires, le résultat d’exploitation et la rentabilité de la Société. Il ne peut être exclu que la Société soit confrontée, à l’échéance des baux, à un contexte de marché différent et défavorable aux bailleurs.

En effet, la situation économique actuelle pourrait notamment avoir pour conséquence des non-renouvellements de baux ou des congés anticipés dus à des éventuelles faillites des preneurs, ainsi qu’à des difficultés de relocation de certains locaux.

Dépendance vis-à-vis des principaux locataires – Risque de contrepartie

Les dix premiers locataires du portefeuille de commerces Au 1 er janvier 2018, le premier locataire du portefeuille de commerces représente 5,3 % des loyers du portefeuille de commerces. Les cinq premiers locataires représentent quant à eux 18,9 % des loyers du portefeuille de commerces. Enfin, les dix premiers locataires représentent quant à eux 29,1 % des loyers du portefeuille de commerces (contre 30,5 % au 1 er janvier 2017). Le Groupe communiquait jusqu’en 2015 de l’information sur les dix premiers locataires du portefeuille de bureaux. Compte tenu du recentrage du Groupe sur l’immobilier de commerce, et du fait que le portefeuille de bureaux ne compte plus depuis fin 2016, que deux actifs, dont un seul en exploitation, cette information n’est plus jugée pertinente.

L’ensemble du chiffre d’affaires de la Société est généré par la location à des tiers de ses actifs immobiliers. Dès lors le défaut de paiement de ces loyers serait susceptible d’affecter les résultats de la Société. Certains locataires représentent une quote-part significative des loyers facturés annuellement par la Société. La résiliation d’un ou plusieurs baux dans les conditions contractuelles pourrait avoir un impact sur le niveau de loyers perçus par la Société ainsi que sur sa rentabilité. Toutefois, les principaux locataires sont tenus par des baux fermes sur une période pouvant aller de trois à douze ans et dont les principales échéances figurent au paragraphe 1.4.5 du présent Document de Référence. Les clauses de ces baux prévoient par ailleurs des indemnités de résiliation.

Risque lié à la cession de certains actifs immobiliers de la Société

La Société, dans le cadre d’une gestion dynamique de son patrimoine immobilier, et plus particulièrement dans le cadre du plan de cession progressif de ses immeubles de bureaux, pourrait être amenée à céder certains de ses actifs dans le but notamment de dégager de nouvelles capacités de financement en vue de la réalisation d’autres projets.

La Société pourrait, en raison de la dégradation de la conjoncture économique, ou de risques opérationnels et financiers – notamment à travers des problèmes potentiels liés à des difficultés quant au respect de l’échéancier prévu dans les programmes de cession – ne pas être en mesure de céder dans des conditions satisfaisantes une partie de ses actifs immobiliers.

Risques liés à des retards dans la réalisation ou la non-réalisation de projets d’investissement

Dans le cadre de la stratégie de mise en valeur de son portefeuille immobilier et afin de conforter l’attractivité et la valeur de ses actifs immobiliers, la Société est amenée à réaliser les investissements nécessaires pour procéder à des rénovations et restructurations de sites existants. La Société, dans le contexte économique actuel morose, concentre ses investissements sur le patrimoine existant et continue de procéder à une sélectivité de ses investissements.

Les retards ou la non-réalisation de certains des projets d’investissements envisagés ou la réalisation de projets d’investissements à des conditions onéreuses, outre les coûts générés par leur étude, à raison notamment d’aléas administratifs, techniques ou commerciaux, sont susceptibles de venir freiner la stratégie de développement de la Société, de retarder la mise en location des actifs et d’avoir un impact défavorable sur son activité et ses résultats.

M.R.M. DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2017

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