Groupama - Document de référence 2016

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RÉSULTATS ET SITUATION FINANCIÈRE RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION

Le marché obligatairesouverain aclairement connu deux tendances au cours l’année 2016 : baisse tendancielledes taux longs s’expliquantpar les décisions au cours des trois premiers trimestres, une longue phase de ❯

souverains sont remontés suite à la hausse des anticipations référendum italien et aux élections américaines, les taux longs au cours du dernier trimestre, malgré l’incertitude liée au ❯ entre 20 et 40 bp plus basque fin 2015. 130 bp au-dessus de fin 2015, les autres pays terminent 2016 l’exception des taux portugais qui terminent l’année près de à venir est lue comme inflationnisteet créatricede croissance.À en toute fin d’année par l’élection de D. Trump dont la politique d’inflation (décision de l’OPEP). Cette tendance a été confirmée

craintes de passage en BB, sortant la dette du périmètre des revanche, les taux Portugais ont crû de 90 bp, en raison des les taux italiens de 40 bp, les taux espagnols de 90 bp. En janvier et septembre les taux core ont reculé d’environ 80 bp, actifs éligibles auxachats par la BCE ; marché du Crédit, puis par l’annonce du Brexit. Au total, entre de la BCE et de la Banque du Japon en période de stress sur le

20 %

15 %

10 %

5 %

0 %

-5 %

-10 %

Janv.

Fév.

Déc.

Mars Avril

Mai

Juin

Juil.

Août

Sept.

Oct.

Nov.

2016

Dette émergente dollar

Dette émergente devises locales

élection, du fait du programmeprotectionnistedu futur Président a une croissance ininterrompuejusqu’à l’électionde D. Trump.Cette l’OPEP ont été très positifs pour la dette émergente qui a connu ainsi que la reprise des prix des matières premières et l’accord de une baisse de leur devise. Depuis, la dette émergente se redresse eu pour conséquence une hausse brutale des taux émergents et Le rééquilibrage de la croissance en faveur des pays émergents progressivement,mais elle est freinée par la remontée progressive sur des hausses de l’ordre de10 %. des taux de la Fed. Au total, la dette émergente termine l’année

Évolution dumarchédu crédit (c)