Groupama - Document de référence 2016

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FACTEURS DE RISQUES FACTEURS DE RISQUES

SA et être versés auxautres entités du Groupe. aux remboursementsde dette qui peuvent être payés à Groupama recevoir un dividenderéduit voire nul de la part de certainesde ses Considérant les points évoqués ci-dessus, Groupama SA pourrait filiales ou devoir financer, de manière importante, sous forme de impacter significativement l’état de ses liquidités et sa capacité à prêts ou d’apportsen capital certainesd’entre elles, ce qui pourrait distribuer desdividendes. L’appréciation du Groupe et 4.1.3.2 de ses instances dirigeantes investissements Dans la valorisation de certains (a) Pour certains actifs financiers du Groupe pour lesquels il n’existe pas de marché actif ou lorsque les valeurs observables sont des techniques de valorisation utilisant des méthodologies ou réduites ou non représentatives, la juste valeur est mesurée par impliquent une part importante de jugement (cf. § 3.2.1 – Actifs modèles ayant recours à des hypothèsesou des appréciationsqui actifs financiers, del’annexeaux comptesconsolidés). financiers – Principes comptables et méthodes d’évaluation des financièredu Groupe. avoir un impact négatif significatif sur le résultat net et la situation que l’évolution des conditions de marché et de crédit peuvent être cédé à un moment précis. Les écarts induits de valeur ainsi auquel un titre pourra finalement être cédé ou auquel il pourrait sur la base de ces techniques de valorisationsreprésentent le prix Groupamane peut pas garantir que les estimationsde juste valeur sont révisées lorsque les conditionschangent ou que de nouvelles inhérents à chaque classe d’actifs. Ces évaluations et estimations évaluation périodique et des estimations des risques connus et à la lumière de ces informationset dans le respect des principeset informationssont disponibles.Les instancesdirigeantesdu Groupe, varie en fonction du type d’investissement et repose sur une La déterminationdu montant des provisions et des dépréciations consolidéset combinés(cf. § 3 –Principescomptableset méthodes méthodologies objectives détaillés dans ses états financiers analysent,évaluentet arbitrentrégulièrementselon leur appréciation d’évaluation retenus de l’annexe aux comptes consolidés) ses perspectivesde récupérationà court terme et le niveau jugé les causes d’une baisse dans l’estimationde juste valeur de titres, adéquatde provisionspour dépréciationsqui en découlent. Groupamane peut cependantgarantirque ses instancesdirigeantes ont correctementestiméle niveaudes dépréciationset des provisions des provisionssupplémentaires ne peuventpas affecternégativement enregistréesdans les états financiers,et que des dépréciationsou La réduction de la croissance des 4.1.3.3 d’actifs et bancaires du Groupe activités d’assurance, de gestion ou être conformes aux prévisions en raison notamment des Les prévisions de développementpourraient ne pas se prolonger conditions difficiles sur les marchés financiers, les marchés de domaines ou pays où Groupama exerce son activité. Le capitaux et l’évolution de la situation économique dans les le résultat netet la situation financière duGroupe. et des dépréciations Dans la détermination des provisions (b)

pourrait de plus être affecté négativement par l’évolution de la développementsur les produits vie, épargne et retraite du Groupe

réglementationactuelle telle quela législation fiscale.

L’incapacité du Groupe à capitaliser tant sur ses produits distribution, à les déployer à l’intérieur du Groupe et à les innovants que sur ses partenariats ou nouveaux modes de défavorablementla croissancede l’activité deGroupama. développer conformément à ses objectifs, peut affecter La diversité des pays dans lesquels 4.1.3.4 opère Groupama Groupama commercialise ses produits et services en Europe, en juridiqueset de canaux de distributionsvariés tels que des filiales à Turquie, en Afrique et en Asie par l’intermédiaire de structures joint-ventures, desagents des courtiersindépendants… participation majoritaire ou minoritaire, des partenariats, des de fait à des contextes économiques, financiers, réglementaires, La diversité de l’implantation du Groupe à l’international l’expose commerciaux, sociaux et politiques différents et parfois très valeur du portefeuille d’investissements ou la solvabilité de évolutifs pouvant influer sur la demandedes produits et services, la subi en 2015 un rechargement important des provisions dans la partenaires commerciaux locaux. Ainsi la filiale en Turquie qui a aux conséquences financières, en tant qu’assureur, des attentats branche responsabilitécivile automobile,s’est trouvé en 2016 face long de l’année 2016. terroristes survenus dans le pays à partir d’août 2015 et tout au pourrait être affectée par l’environnement de certains pays dans La mise en œuvre avec succès de la stratégie globale du Groupe lesquels Groupama exerce son activité et avoir des impacts défavorablessur le résultat net et la situationfinancière duGroupe. L’inadaptation des programmes de 4.1.3.5 couverture de certains produits Groupama utilise des instruments dérivés, parmi lesquels des certains risques envertu des garanties accordées auxassurés. contrats d’actions et de trésorerie à terme (« futures »)pour couvrir pas capable d’appliquer ou choisisse de ne pas appliquer ces Cependant,il est possibleque dans certainscas Groupamane soit techniques de couverture, dont l’objet est de réduire l’impact économique des changements défavorables des évolutions de raison d’unmanque deliquidité,d’unetailletrop réduite desmarchés marchés de capitaux et d’instrumentsà taux fixe notamment,en de dérivésconcernés ou d’un coûtde couverture trop élevé. notre situationfinancière. peut impacter de manière significative notre résultat net ainsi que que la corrélation entre les marchés, pourraient être sensiblement rachat, les taux d’élection, les taux d’intérêt et de volatilité ainsi différentesdes attentes et hypothèsesretenues initialement,ce qui mieux les produits concernés par ce type de garanties, en De même, les mesures prises par Groupama pour adapter au futures ne peuvent constituer une garantie et pourraient impacter améliorer la rentabilité et éviter d’éventuellespertes de couverture ces programmesde couverture telles que la mortalité, les taux de des instances dirigeantesde Groupamadans la mise en œuvre de Par ailleurs, les estimations chiffrées ainsi que les appréciations résultat net et la situation financièrede Groupama. de manière importante l’activité, la situation concurrentielle, le

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