Groupama - Document de référence 2016

FACTEURS DE RISQUES FACTEURS DE RISQUES

Des fluctuations de taux de change 4.1.2.8 Groupama publie ses comptes consolidés et combinés en euros. Groupama est cependant exposé au risquede change : d’une part en raison de son activité et de son développementà ❯ Groupe exerce majoritairementson activité dans des pays de la l’international dans des zones hors euro. En effet bien que le 31 décembre 2015 (27 % sur le périmètre consolidé) provient du chiffre d’affaires des comptes consolidés) et autour de 7 % de l’activité de ses filiales internationales (cf. note 33 – Analyse consolidé), dont notamment la livre turque, le leu roumain, le est libellé en devises autres que l’euro (9 % sur le périmètre d’exemple la livre turque a perdu environ 16 % de sa valeur forint hongrois, la livre anglaise, et le yuan chinois. À titre zone euro, environ 20 % de son chiffre d’affaires au 2016. Les capitaux propres de Groupama sont dès lors soumis contre l’euro entre le 30 décembre 2015 et le 30 décembre aux fluctuations des cours de change via la réserve de d’autre part avec la détentiond’actifs de placementtels que des ❯ libellés en euro et portant sur des devises, détenues par ses OPCVM ou titres libellés en devises ou des OPCVM ou titres forint hongrois et la livre sterling dont les variations de parité entités de la zone euro principalementsur le dollar américain, le impactent le résultatnet et la situationfinancièredu Groupe. variations des taux de change peuvent avoir un impact significatif fluctuations des devises par des opérations de couverture, les Bien que Groupama cherche à maîtriser son exposition aux sur son résultat net, sa marge de solvabilité ou sa situation Groupama pour gérer les risques de taux de change peuvent financière. De même, les couvertures de changes utilisées par disponibles pour la distribution de dividendes par les filiales, dans influer significativement sur les résultats et les montants pour ces produits dérivés sont enregistrés dans le compte de la mesure où les pertes ou gains non réalisés sur taux de change change présentéesau § 4.2.3.3 –Risque dechange). résultat de Groupama (cf. Analyses de sensibilité au risque de Des fluctuations du taux d’inflation 4.1.2.9 lesquels opèreGroupama. L’inflation est un risque permanent qui pèse sur les marchés sur moyenne. Toutefois la composante énergétique notamment la En 2016, sur la zone euro, les prix sont restés stables en résurgencedu taux d’inflation. hausse du prix du baril de pétrole a alimenté une légère moyenne échéance, les perspectives d’un retour à une inflation De la même manière, la politiquemonétairede la BCE comporte,à plus élevée. Par ailleurs, les incertitudes sociales et politiques ainsi que la volatilité des prix des produits de base et des monnaies Groupama exerce son activité. constituent des signes de tensions dans certains pays où avec précisionpourrait avoir de multiples impacts sur le Groupe en Une augmentation des taux d’inflation ou l’incapacité à l’anticiper entraînant notamment les effets suivants : un accroissement des taux d’intérêt sur le marché qui serait ❯ certains titres à revenu fixe, d’entraîner une baisse de susceptible de diminuer les niveaux de plus-values latentes de conversion ;

le coût de financement desempruntsfuturs du Groupe ; notammentceux ayant un taux de rémunérationfixe, augmenter l’attractivité de certains des produits vie et épargne du Groupe, performances des marchés actions en général. Ce déclin des une dépréciation des titres de capital et une stagnation des ❯ niveaux des plus-values latentes des titres détenus par le marchés actions pourrait ainsi engendrer une diminution des en unités de comptes adossés à des titres en capital et affecter Groupe, réduire la performance, les ventes futures des produits Groupe ; la compétitivitéet le résultat de la société de gestion d’actifs du unedétériorationdes activitésassuranceIARDà déroulélongtelles ❯ avec notammentune sous-estimationà l’originedes provisionsà que la construction,les responsabilitésciviles (« long-tail risks ») constitueret un règlement définitif desinistresplus élevé ; une sous-évaluation systématique de la tarification desproduits. ❯ d’inflation, sont de nature à impacter négativement l’activité, le Ces éléments,conséquencesdirectes d’une augmentationdu taux Groupama. résultat net, la marge de solvabilité et la situation financière de A contrario , la persistance d’une inflation nulle ou d’une développement économique et donc des activités d’assurances désinflation et, à l’extrême d’une déflation, est un frein au contraintes de remboursement pour les émetteurs les plus (pas de croissance de la matière assurable) et accroît les qui, en cas de survenance, affecterait le résultat net. endettés et donc la probabilité de défaut pour les plus fragiles ce La dépendance de Groupama SA, 4.1.3.1 filiales pour la couverture de ses société holding vis-à-vis de ses charges et le paiement de dividendes Bien que Groupama SA exerce elle-même une activité réassurance interne liant les caisses régionales à GroupamaSA, la opérationnelle de réassurance via le mécanisme contractuel de mobilisés par l’émission d’emprunts subordonnés, obligations ou dividendes versés par ces filiales et les fonds qui peuvent être ressources financières deGroupamaSA. autres emprunts bancaires, constituent une part importante des financiers du Groupe est mise en œuvre par les filiales directes et plus grande part des opérations d’assurance et de services indirectes de l’entité holding du Groupe, Groupama SA. Les filiales et des autres sources de financement continuent à couvrir Groupama SA s’attend à ce que les dividendes reçus de ses holding du Groupe, à savoir notamment les paiements d’intérêts les dépenses auxquelles elle doit faire face en tant qu’entité par Groupama SA présentés en note 27 – Renseignements sur les contrats de financementen cours (cf. dividendesencaissés concernant lesfiliales et participationsdes comptesannuels). Des restrictions légales et réglementaires peuvent également fonds à partir de ou vers toutes ses filiales. Certaines filiales limiter la capacité de Groupama SA à transférer librement des réglementaires quant aux paiements de dividendes distribués et d’assurance peuvent également être soumises à des restrictions FACTEURS DE RISQUES INTERNES À GROUPAMA 4.1.3

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GROUPAMA SA

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