GECINA_Document_de_reference_2017

COMMENTAIRES SUR L’EXERCICE Valorisation du patrimoine immobilier

(iv)

(v)

125 millions d’euros d’appartements et de parkings (92 millions d’euros en valeur comptable au 31 décembre 2016) ont été vendus au détail en 2017 ;

131 millions d’euros d’actifs sont en cours de vente

en bloc.

La répartition de la valeur au bilan par segment au 31 décembre 2017 est la suivante :

Segments

2017 (en millions d’euros)

2017 (%)

02

Bureaux

15 752

80 % 16 %

Résidentiel Hôtels & CBI Autres activités TOTAL GECINA

3 160

482 254

2 % 1 %

19 648

100 %

Conformément aux recommandations de l’EPRA, le tableau ci-dessous présente la réconciliation entre la valeur comptable des immeubles au bilan et la valeur d’expertise totale du patrimoine :

31/12/2017

En millions d’euros

VALEUR COMPTABLE

19 462

Immeubles en exploitation (Hôtels) Immeubles en exploitation (Siège)

+ 74

+ 113

Autres

(1)

VALEUR PATRIMOINE

19 648

Juste valeur société mise en équivalence

+ 3

VALEUR EXPERTISE

19 651

2.3.1

IMMEUBLES DU PATRIMOINE IMMOBILIER DE BUREAUX

Valorisation des immeubles du patrimoine immobilier de bureaux

31/12/2016*

Variation

31/12/2017

En millions d'euros

Valorisation du patrimoine immobilier de bureaux

15 752

9 526 7 596

+ 65,4 % + 7,7 %

Valorisation du patrimoine immobilier de bureaux à périmètre constant

8 179

*

dont le siège à la juste valeur

+ 583 millions d’euros (dont 191 millions d’euros au 2 nd semestre). La progression des valeurs du patrimoine bureaux résulte : d’un effet taux positif (+ 6,0 %) ; ■ d’un effet business plan positif (+ 1,9 %) ; ■ de l’impact légèrement négatif de la hausse des droits ■ (- 0,2 %). Après incidence des capex (17 millions d’euros), la variation de valeur est de + 566 millions d’euros (+ 7,5 %). Les taux de capitalisation ont globalement baissé de - 31 pb à 4,34 %. Les loyers potentiels métriques sont restés globalement stables à 451 euros/m 2 . La valeur métrique moyenne est de 8 179 euros/m 2 .

Compte tenu de l’acquisition Eurosic en 2017 et de la baisse des taux, la valeur des immeubles du patrimoine immobilier de bureau progresse de + 65 % à 15 752 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2016 (soit + 6 226 millions d’euros). En 2017, le marché de l’investissement immobilier de bureau est resté dynamique dans un environnement de liquidités abondantes et de faibles taux d’intérêts. Les actifs tertiaires sécurisés bénéficiant d’une bonne localisation ont été recherchés par les investisseurs. Le portefeuille bureau du Groupe situé dans le Quartier Central des Affaires a ainsi progressé de + 10,3 % pour l’essentiel au 1 er semestre. À périmètre constant, le patrimoine bureaux augmente en valeur bloc en 2017 de + 7,7 % à 8 179 millions d’euros soit

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GECINA - DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2017

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