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PRÉSENTATION DU GROUPE Synthèse des principaux risques

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TABLEAU DE SYNTHÈSE DES PRINCIPAUX RISQUES ET DISPOSITIFS DE MAÎTRISE Stabilité du niveau de risque

Risques

Variation sur la période 2016-2017

DISPOSITIF DE MAÎTRISE

NIVEAU DE RISQUE ÉLEVÉ RISQUES DE VARIATION DU MARCHÉ IMMOBILIER Suivi régulier du marché immobilier qui ■ contribue qualitativement aux orientations définies en Comité Stratégique ; Mise en place d’ Asset Reviews ■ coordonnées à la revue budgétaire ; Mise en place d’un business plan à ■ cinq ans incluant le périmètre Eurosic ; Revue qualitative du patrimoine ; ■ Pilotage de la rotation des actifs par la ■ Direction des Investissements & Développement ; Mise en œuvre d’analyses faites à partir ■ de données historiques et prospectives des valeurs locatives de marché (VLM) ; Dispositifs de maîtrise des risques ■ d’insolvabilité du locataire ainsi que de baisse du taux d’occupation financier, détaillés ci-après. RISQUES DE BAISSE DU TAUX D’OCCUPATION FINANCIER

Risques liés à la nature cyclique du marché immobilier dont les principales composantes sont la fluctuation de l’offre et la demande, la variation des taux d’intérêt et l’état de la conjoncture économique. Impacts : Non-réalisation des opérations ■ d’investissements et arbitrages ; Baisse des loyers ; ■ Dépréciation de l’évaluation de son ■ patrimoine ( cf. 3.5.4.1 « Le risque de marché immobilier »).

Ces risques propres à l’activité d’une foncière demeurent stables au cours de la période considérée. Structurellement élevée, la variation de ces risques est fortement liée à des composantes exogènes que sont les fluctuations du marché immobilier, des taux d’intérêt et les cycles économiques.

Risque de ne pas renouveler les baux ou de ne pas louer les actifs dans des délais et à des prix conformes aux attentes de la société ou dans des conditions aussi favorables que celles des baux actuels. Ce risque est particulièrement important concernant les actifs de bureaux et commerces. Impacts : Hausse de la vacance générant une ■ absence de loyers et un surcoût de charges opérationnelles ; Dégradation des résultats du Groupe. ■

Suivi constant des locaux vacants et des ■ échéances à venir des baux, sur la base d’états issus du système d’information ; Mise en place d’une organisation ■ concernant les relations avec les locataires et la veille du marché locatif, permettant d’anticiper au plus tôt les actions à mener afin de minimiser les coûts financiers associés à la vacance : renégociations anticipées, commerciali- sation, programmation de travaux… ; Suivi du taux d’occupation financier ■ moyen des immeubles du Groupe. Il s’établit à 95,4 % à fin décembre 2017 ( cf . tableaux 6.1.3.1 « Volume des loyers par échéance triennale des baux tertiaires » et « Volume des loyers par échéance de fin de contrat des baux tertiaires »).

Ce risque est en corrélation avec la conjoncture économique et la politique d’investissements et d’arbitrages. Le risque est stable sur la période. La maîtrise de ce risque est actuellement confortée par la nouvelle organisation, plus transverse, par les succès de l’activité locative du Groupe et par une conjoncture économique en amélioration.

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